1月25日研报精选：

1、医药研发外包CXO（药明康德、康龙化成、凯莱英）：①浙商证券医药研究员孙建认为，医药外包板块（CXO）表现亮眼的背后，不止于相关公司的业绩超预期；②市场空间：市场误解了医保谈判对于创新药空间预期的打压，目前海外创新药在中国进行临床试验的审评提速，利于加快医药外包产业转移的进程；③管理半径、创新药投融资的持续景气，决定了中国生产要素将有利的抬高CXO领域天花板，突破海外龙头市值；④孙建目前最为看好的CXO标的包括：药明康德（医药CXO板块估值性价比最高的标的、CDMO业务边际景气加速）、康龙化成（突破一体化加速发展的边界期）、泰格医药（中国龙头到全球拓展边界期的稀缺CXO龙头）⑤风险提示：创新药研发景气度下滑；订单短期波动性。

2、稳健医疗：①2019年，我国母婴产业规模已达3.6万亿元，行业保持双位数增速，根据罗兰贝格对相应产品2020年的比例进行估算，全棉时代（稳健医疗）对应行业规模约为1.23万亿元； ②华创证券郭庆龙看好全棉时代有纺消费品的全棉材质+医疗背书切中母婴产品和家居服对天然舒适安全的核心诉求，未来随着线下门店的加速扩张，有纺业务有望维持盈利优势并快速放量；③郭庆龙预计2020-22年净利润分别为37、20.56、24.02亿元，上调目标价至239.10元（此前202.88元），较当前股价201.4元仍有18%估值修复空间； ④风险提示：渠道拓展及店效提升不及预期、新品牌培育进度不及预期。

3、电站运营（太阳能、林洋能源、金风科技）：①近年来，锂电储能成本呈现快速下降趋势，技术经济性持续提升，BNEF预计未来三年累计下降幅度为38.1%；②2020年度，我国多个地区出台鼓励配套储能的措施，天风公用环保郭丽丽预计，2020-2025年间，风电、光伏并网带来的新增储能需求合计为28GWh，年均新增储能需求为4.7GWh；③装机容量高速增长将带来大规模新能源消纳需求，风电、光伏发电运营类资产价值面临重估；④风险提示：政策推进不及预期。

4、公募基金持仓跟踪：①公募基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）2020年四季度持股市值环比增长近1万亿达到4.84万亿，占A股流通市值比例上升至14%，定价权继续提升；②行业配置方面消费中的食品饮料（上升1.08%）、成长中的军工（上升0.42%）、电新（上升0.23%），周期中的有色（1.34%）、化工（0.8%）成为增配对象，医药、TMT（电子、通讯、计算）减配明显；③重仓热门公司中，兴业银行、泸州老窖、亿纬锂能成为新进前20。

5、隆基股份：1月25日，公司公布硅片报价，G1、M6、M10价格分别为3.15、3.25、3.90元/片，较12月25日报价持平，超预期。主要系近期辅材价格维持高位显示需求高景气，与此同时国内热场等辅料不足导致单晶硅片产出以及新扩硅片产能略受影响，硅片仍处于供需紧张状态。

6、计算机：券商关于计算机板块内个股的年报预测数据梳理。预估中国软件2020年利润增速239.61%、福昕软件增速126.61%、万兴科技增速84.32%、赛意信息增速143.9%、金山办公增速107.2%等净利润增速明显领先同行。

7、 中科电气：17年战略转型锂电负极材料后，截至20年Q3，中科电气负极材料营收占比74.73%，未来有望跻身国内动力负极第一梯队。截至2020年底，公司三大产能基地布局初步完成，产能可达5.7-6.7万吨，旗下客户包括比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等主流动力电池厂商。

8、封测：龙头日月光在20年Q4已针对月营收约100万美元以上客户涨价10%-20%，且21年上半年预期逐季调涨下涨幅将高达20-30%。供不应求的原因是原料供应紧张，东南亚疫情原因封城，影响IDM封测供给。此外，长电科技发布业绩预告，预计2020年净利润同比增长1287.27%左右，超预期，分析师上调盈利预测。