颗粒硅投产不改全年硅料供应紧张 硅片龙头提价彰显需求旺盛
无忧
一路向北的小韭菜
2021-02-08 22:50:45
中国国际金融股份有限公司 研究员：刘俊/刘佳妮/王嵩/车昀佶 日期：2021-02-08
行业近况
上周（02.01-02.05）终端需求向好光伏龙头领涨（沪深300 +2.5%/HSCEI +3.1%）：
信义光能、隆基股份收涨9.3%、6.6%，其余收跌2.2%（中环股份）~收涨5.7%（阿特斯）。
评论
硅料价格继续推涨，硅片提价传导成本压力，电池、组件、玻璃报价暂未调整
硅料价格继续回升：根据Solarzoom 上周单晶料报价上涨2 元/千克至94 元/千克，多晶料报价上涨1 元/千克至56 元/千克。下游硅片新扩产能为保障开工率带动硅料需求持续旺盛，硅业协会反馈硅料、硅片均处于零库存甚至负库存状态，截止目前大多硅料企业订单均已签至2 月底，部分订单到3 月中旬，支撑硅料价格维持涨势。
硅片提价部分传导成本压力：上周四中环上调单晶G1/M6/G12 硅片报价0.1、0.1、0.12 元/片至3.25、3.35、5.6 元/片，考虑硅料自2020 年12 月中至今已累涨12%或10 元/千克，我们测算此次调价向下游传导了50~90%的硅料涨价；隆基周五上调单晶G1/M6/M10 硅片报价0.1、0.1、0.15 元/片至3.25、3.35、4.05元/片，龙头双双提价顺利传导成本压力，我们认为显示下游需求旺盛。
电池、组件、玻璃报价暂未调整。1）电池：上周硅片涨价集中于后半周，故电池市场报价暂未见调整，单晶166、182、210 电池周环比持平于0.88、0.93、0.94 元/瓦，单晶158/多晶156 电池持平于0.91 元/瓦、0.6 元/瓦。2）组件：辅材成本近期保持平稳，单晶组件价格持平于1.64 元/瓦，多晶组件价格持平于1.40元/瓦。3）玻璃：卓创资讯反馈上周3.2mm 均价持平于42.6 元/平方米，2.0mm均价持平于34.9 元/平米，多数厂家库存仍处低位。
上周光伏行业动态：
扩产建设：保利协鑫徐州颗粒硅产能由6000 吨提升至万吨，并与硅片龙头企业签定硅料供应长单，2021 年3 月~2023 年12 月向隆基供应多晶硅不少于9.14万吨；2022 年1 月~2026 年12 月向中环供应多晶硅不少于35 万吨。中环股份公告位于宁夏的6 期50GW 的G12 单晶硅片产能，新产能采取“代建、租赁、回购”模式有望提升毛利率3ppt，我们预计公司2021/22 年末硅片产能将达到80/135GW，市占率提升至40%附近。
行业动态：通威集团宣布计划2023 年实现碳中和，通过大力发展渔光一体光伏电站实现碳减排。松下宣布拟最早于2022 年三月关闭其位于马来和日本的光伏电池板工厂，完全退出光伏制造业。欧洲逆变器龙头SMA 发布2020 年业绩预览，预计全年逆变器出货量达到14.4GW，同比+26%，截至2020 年末逆变器在手订单同比基本持平。德国电网公布2020 年光伏装机数据，同比增加24%至4.88GW。印度政府宣布将光伏逆变器进口关税由5%提升至20%，鼓励本土制造业产能。
估值与建议
继中美欧三大能源消费体可再生能源发展目标提升，日韩相继宣布目标2050 年实现碳中和，我们认为未来10 年全球光伏新增装机有望加速，看好光伏产业链全面受益。
风险
政策落地进度不及预期，海外光伏需求不及预期。
行业近况
上周（02.01-02.05）终端需求向好光伏龙头领涨（沪深300 +2.5%/HSCEI +3.1%）：
信义光能、隆基股份收涨9.3%、6.6%，其余收跌2.2%（中环股份）~收涨5.7%（阿特斯）。
评论
硅料价格继续推涨，硅片提价传导成本压力，电池、组件、玻璃报价暂未调整
硅料价格继续回升：根据Solarzoom 上周单晶料报价上涨2 元/千克至94 元/千克，多晶料报价上涨1 元/千克至56 元/千克。下游硅片新扩产能为保障开工率带动硅料需求持续旺盛，硅业协会反馈硅料、硅片均处于零库存甚至负库存状态，截止目前大多硅料企业订单均已签至2 月底，部分订单到3 月中旬，支撑硅料价格维持涨势。
硅片提价部分传导成本压力：上周四中环上调单晶G1/M6/G12 硅片报价0.1、0.1、0.12 元/片至3.25、3.35、5.6 元/片，考虑硅料自2020 年12 月中至今已累涨12%或10 元/千克，我们测算此次调价向下游传导了50~90%的硅料涨价；隆基周五上调单晶G1/M6/M10 硅片报价0.1、0.1、0.15 元/片至3.25、3.35、4.05元/片，龙头双双提价顺利传导成本压力，我们认为显示下游需求旺盛。
电池、组件、玻璃报价暂未调整。1）电池：上周硅片涨价集中于后半周，故电池市场报价暂未见调整，单晶166、182、210 电池周环比持平于0.88、0.93、0.94 元/瓦，单晶158/多晶156 电池持平于0.91 元/瓦、0.6 元/瓦。2）组件：辅材成本近期保持平稳，单晶组件价格持平于1.64 元/瓦，多晶组件价格持平于1.40元/瓦。3）玻璃：卓创资讯反馈上周3.2mm 均价持平于42.6 元/平方米，2.0mm均价持平于34.9 元/平米，多数厂家库存仍处低位。
上周光伏行业动态：
扩产建设：保利协鑫徐州颗粒硅产能由6000 吨提升至万吨，并与硅片龙头企业签定硅料供应长单，2021 年3 月~2023 年12 月向隆基供应多晶硅不少于9.14万吨；2022 年1 月~2026 年12 月向中环供应多晶硅不少于35 万吨。中环股份公告位于宁夏的6 期50GW 的G12 单晶硅片产能，新产能采取“代建、租赁、回购”模式有望提升毛利率3ppt，我们预计公司2021/22 年末硅片产能将达到80/135GW，市占率提升至40%附近。
行业动态：通威集团宣布计划2023 年实现碳中和，通过大力发展渔光一体光伏电站实现碳减排。松下宣布拟最早于2022 年三月关闭其位于马来和日本的光伏电池板工厂，完全退出光伏制造业。欧洲逆变器龙头SMA 发布2020 年业绩预览，预计全年逆变器出货量达到14.4GW，同比+26%，截至2020 年末逆变器在手订单同比基本持平。德国电网公布2020 年光伏装机数据，同比增加24%至4.88GW。印度政府宣布将光伏逆变器进口关税由5%提升至20%，鼓励本土制造业产能。
估值与建议
继中美欧三大能源消费体可再生能源发展目标提升，日韩相继宣布目标2050 年实现碳中和，我们认为未来10 年全球光伏新增装机有望加速，看好光伏产业链全面受益。
风险
政策落地进度不及预期，海外光伏需求不及预期。
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通威股份
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隆基绿能
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