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上声电子业绩快报分析

夜长梦山

2023-02-28 15:53:02

上声电子业绩快报分析 1.事件：22年业绩快报，公司实现总营收17.68亿元，同比+35.8%；实现归母净利润0.86亿元，同比+41.5%，扣非归母0.64亿元，同比+27.8%。单Q4来看，实现收入5.67亿元，同比+47%，环比+18.3%；归母净利润0.27亿元，同比+66.7%，环比+22.8%；扣非归母0.1亿元，同比-20.3%，环比-55%。分析：年度方面：全年维度看收入业绩快速增长，主要原因在于蔚来、赛力斯、理想快等配套的大ASP的音响系统开始快速放量；扣非增速低于收入增速，我们认为主要受原材料涨价影响所致。季度方面：Q4收入环比继续高增长；扣非净利润仅0.1亿元，比较一般。收入环比高增长，主要原因理想L9\L8逐步放量带来收入快速增长；扣非业绩表现一般，主要原因：补偿款确认延后+原材料影响。展望23H1，后续还有更多L7等增量项目会逐步贡献收入和业绩。结论：收入符合前期指引目标，受原材料涨价+补偿款延后确认影响，业绩表现一般。下调23-24年净利润至1.5亿/2.5亿元，对应PE59X、36X，维持”买入“评级。

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