改革继续深化，国资委会议频出催化重估

2023 年以来，国资委考核更加注重投入产出效率和现金流，对央企考核指标体系从“两利四率”转变为“一利五率”，目标是一增一稳四提升。一增，就是确保利润总额增速高于全国GDP 增速。一稳，资产负债率总体保持稳定。四提升，即净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率四个指标进一步提升。2 月28 日国资委召开央企提高上市公司质量工作专题会，提出统筹推进中央企业高质量上市，通过充分对接资本市场、助力稳定资本市场。我们认为建筑央企未来经营效率有望进一步提升，在基本面支撑下获得更加合理估值。