北方华创2022年Q1公告点评

事件:公司发布2022年Q1报告,收入21.35亿,同比增长50.04% ,归母净利润2.06亿,同比增长183.18% ,收入和利润增速处于此前业绩预告区间中位数,符合预期;

我们点评如下:

22年Q1收入及利润表现亮眼,为全年高增长打好基础:

--收入端21.4亿,同比增长50% ,主要是半导体设备、光伏设备及电子元器件等业务等高速增长所致;-归母净利润2.06亿,同比增长183% ,扣非后1.55亿,同比增长382% ,收入高增长叠加高毛利率的产品比提升,推升公司归母净利润快速增长;

表征公司未来经营情况的指标继续呈现快速提升,将继续推动公司快速增长:

-存货97.12亿(去年Q4为80.3亿) , 应收票据及账款35.7亿(去年Q4为32.4亿) , 合同负债50.9亿(年Q4为50.5亿) , 均呈现持续增长态势;

-公司此前公告2022年1 2月新增订单超过30亿,同比增加60% ,订单转收入周期预计在半年到一年,这将推动公司今年及明年收入持续高速增长;

-表征公司未来经营情况的指标均呈现向上趋势,为公司未来持续增长打好坚实基础; .

国资背景晶圆厂下游扩 产持续,公司IC产品持续渗透,推动公司未来订单及收入快速增长:

-公司下游晶圆厂中芯国际、长江存储、合肥长鑫、华宏华力等未来资本开支 持续增加,我们测算2021-2024年国资背景晶圆厂资本开支增速CAGR约为25% ;

-公司IC设备产品刻蚀机、PVD、 CVD、 热处理、清洗机、ALD、外延设备等产品在客户端从产品覆盖广度及深度实现两维突破,不断完善产品矩阵，助推公司份额不断提升;

-我们坚定看好公司作为半导体设备平台公司,在下游持续成长的背景下,将持续深度受益, 建议投资者重点关注;

风险提示:下游晶圆厂扩产不及预期,公司产品渗透率不及预期;