【海通通信】中际旭创三季度业绩预告：Q3持续增长，数通光模块行业龙头地位稳固！符合预期，维持重点推荐！

事件：中际旭创发布三季报预告，预计前三季度归母净利润约5.52-6.56亿元，同比增长54%-83%。其中Q3单季度实现归母净利润约1.9-2.9亿元，中值为2.4亿元，环比Q2季度有望持续提升。

400G产品持续增长，2021年有望迎来爆发年。

旭创于2020年上半年已经实现400G收入大幅增长，随着公司新产能陆续投产，叠加400G市场逐渐提升，我们认为下半年400G占收入比重有望进一步抬升。2021年大概率成为400G光模块爆发年。

流量步入后疫情阶段，龙头持续性更强。

光通信行业是流量最直接受益环节，龙头光模块厂商有望享受高端光模块放量红利。在流量步入后疫情时期，我们更加看好中际旭创作为数通光模块全球龙头的行业地位。

维持优于大市评级。

我们看好2020年电信和云计算两个市场对光模块的需求，中际旭创作为400G光模块的领先供应商，同时收购储翰科技有望助力公司在电信市场提升竞争力。预计20-22年公司归母净利分别为8.88亿元，11.97亿元和16.07亿元，对应2020-2022年PE估值分别为43倍，31倍和27倍；维持“优于大市”的评级。

【海通通信】朱劲松/余伟民/张弋