海通石化：需求恢复，盈利改善

🔖油价大涨。11月9日，布伦特油价上涨2.95美元至42.4美元/桶，主要受下游需求有望恢复所推动。

🔖2020年全球原油需求预计下降900万桶/日（约占总需求10%）；随着需求逐步恢复，2021年油价有望震荡回升，我们预计2021年油价区间40-60美元/桶。

🔖投资机会。（1）经济复苏，下游需求回暖有望推动中游化工品价格与价差扩大；油价上涨将进一步推动化工品盈利改善。（2）民营炼化板块。炼化一体化项目受益于油价上涨；聚酯业务受益于下游纺织服装出口回暖，关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、卫星石化。（3）油服板块。油价上涨，油服公司具有较好的业绩弹性，关注中海油服、杰瑞股份。