四氯乙烯：国内龙头，受益三代制冷剂崛起。公司拥有四氯乙烯产能8万吨，下游主要用于清洗干洗、三代制冷剂制备、金属脱油脂、新能源等。三代制冷剂R125、主流混配制冷剂R410a（由50% R32和50% R125组成）是主要制冷剂应用。

在新能源的应用上，主要是：（1）锂电池极片清洗剂；（2）作为锂电池隔膜构成成分之一；（3）用于制备锂电池外壳内部用的保护阻燃密封胶.

2021年1-7月的表观消费量为8.63万吨，进口量为5.08万吨，进口依存度高达59%。据百川数据，国内仅三家企业生产，滨化为最大厂家，产能8万吨，其次为巨化 6万吨，鲁西 5万吨，滨化股份全部对外销售。

受限于海运紧张，上游受限电影响电石紧俏，以及当前制冷剂的旺季需求，国内短期严重供不应求，周五当日价格提4000元/吨至16375元，涨幅高达36%。滨化股份弹性巨大，按年化产能8万吨算，目前价格单吨净利约0.9万，对应年化盈利7.2亿。每涨价1万元，对应增厚归母净利6亿元。

未来新能源储能需求也是制冷剂重要看点。

公司还有三氯乙烯产能8万吨，同样在新能源领域有应用，可作为提升锂电池快充性能综合工艺中的有机溶剂。

公司拥有原盐矿43万吨，配套发电5.37亿kw（年报披露），产业链资源配套齐全，在氯碱、环氧丙烷行业已经深耕数十年。公司产品中，环氧丙烷高位震荡保持高盈利，三氯乙烯价格短期也有望冲破万元/吨。此外，公司还有72万吨烧碱（折百，公告披露过2021年销量计划），弹性非常大，受下游氧化铝（与电解铝景气同步）需求拉动，烧碱有望冲击4000元/吨，届时吨净利2500元，仅烧碱业务年化净利就可达18亿元。

当前价格对应年化盈利已经达到49.4亿元，市盈率仅4.7倍。

清华工研院入主管理层：现任董事长朱德权，为清华工业开发研究院院长助理，曾任清华同方副总，诚志股份总经理。

股东水木有恒的实际控制人为北京清华工业开发研究院（以下简称“清华工研院”）。清华工研院作为高技术产业的孵化中心，反映了公司谋求产业转型，公司定期报告也提及坚定向“新能源、新材料”转型升级的战略目标。

持续加码氢能业务：

2017年，滨化股份与清华工研院、中国兵器工业集团公司下属的中国五洲工程设计集团有限公司签署《战略合作框架协议》，就氢燃料、高纯电子化学品、特种聚氨酯、等项目进行合作。

同年7月公司与亿华通共同出资设立山东滨华氢能源有限公司，占股90%。

2019年以现金方式对山东滨华氢能源有限公司增资1.5亿元人民币，增资完成后将持有其97.5%的股权，增资资金主要用于氢能公司进行投资及行业并购。

2019年5月氢能源项目即试车成功，氢能源项目将公司氯碱装置副产的氢气经过一级压缩升压，净化脱除杂质后达到氢燃料电池车用动力氢的质量标准，进一步压缩后充装到长管拖车，再运输到加氢站为燃料电池车加注清洁燃料。项目拟分两期建设，一期实现氢气充装量1000Nm3/h，二期可再增加氢气充装量12000Nm3/h。

未来成长性明确：

2021半年报更新，重要在建工程中，甘油法环氧氯丙烷、五氟乙烷、黄河三角洲热力项目已经接近转固，这三个项目的投资额合计25个亿，投产将产生可观盈利。

另外半年报提及，北海碳三碳四综合利用项目PDH装置建设进入冲刺期，总体进度完成近90%；丁烷异构、合成氨装置基础施工已进入收尾阶段。

未来碳三碳四综合利用项目是成长主要支撑，总投资128.9亿元。预计年营收可达98.64亿元，年均净利润达15亿元以上，有望再造一个滨化股份。