1、公司介绍：

公司主营业务为面向餐饮企业的速冻面米制品的研发、生产和销售。发行人秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位，致力于为餐饮企业提供定制化、标准化的速冻食品及相关餐饮后厨解决方案。

公司速冻面米制品按照加工方式可分为油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他四大类，具体产品包括油条、芝麻球、蛋挞皮、地瓜丸以及卡通包等。

2、行业介绍：

我国餐饮业规模4.67万亿，2013-2019年复合增速达10.6%，驱动因素在于城镇化率提升、家庭小型化推动在外就餐人数以及频次增长。

我国速冻面米制品的巿场规模在过去五年总体呈上升趋势，从2013年的549亿元增长到2017年的629亿元，年复增长率为3.5%。根据《2019年中国冷冻冷藏食品工业经济运行报告》4数据显示：“2019年全国速冻米面食品制造业稳定运行状态。速冻米面食品制造业完成营业收入773.5亿元，同比增长4.6%，实现利润总额44.3亿元，同比下降5.8%，生产速冻米面食品302.0万吨，同比下降0.2%”。

外卖的爆发，订单的快速增长+缩短配送时间的诉求，决定了外卖餐饮店急需快速响应的食材供应商，也赋予了速冻面米制品的发展机会。

根据美团研究院、中国饭店协会外卖专业委员会联合发布的《2019年及2020年上半年中国外卖产业发展报告》，2019年中国餐饮外卖产业规模为6,536亿元，相比2018年增长39.3%；截至2019年年底，中国外卖消费者规模达到约4.6亿人，占城镇常住人口数量的一半以上。2019年美团餐饮外卖业务全年交易笔数同比增长36.4%至87亿笔，交易金额同比增长38.9%至3,927亿元，日均交易笔数增长36.4%至2,390万笔。外卖的爆发式增长毫无疑问为餐饮业导入了越来越多的客流和订单。另外外卖的核心特点是便捷性，配送时间就成为了影响消费者消费行为的主要因素。

公司竞争对手有安井食品、三全食品、巴比食品等。

3、公司特色：

公司高管均曾就职于郑州思念，速冻食品行业经验丰富。

公司采用经销方式抢占下沉市场，渗透率提升空间大。2017-2019年，公司期末经销商数量分别为521、606、748家，2019年公司10万元收入规模以下、10-100万元、100-500万元、500万元以上规模经销商数量分别为303、327、101、17家。目前以华东地区为主，借助经销渠道有望实现全国化扩张。2019年公司华东地区收入占比57.04%，华中、华北、华南地区仅为15.76%、9.43%、5.21%，地域渗透仍有空间，有望借助经销渠道实现全国化扩张。

公司对百胜中国和华莱士的合计销售额占直营销售总额的比重在80%左右，发行人报告期内向百胜中国销售的油条类产品均为独家供货，发行人报告期内向华莱士销售的主要产品均为独家供货。

公司不断推出餐饮渠道适销产品，提升餐饮渠道品类叠加效应，2019年底公司合计在售产品数量305个，而2017年底仅为193个，产品以油炸类、蒸煮类、烘焙类面米制品为主。

公司2016年在经历十年合作后成为百胜中国供应商体系最高级T1级。

公司率先在行业内建立了“模拟餐厅后厨”的研发实验室，最大程度还原餐企后厨的制作工艺，从研发到生产交付只需3-6个月，充分并及时满足客户需求，同时通过自主研发弥补速冻米面制品生产的自动化设备不足，保证新品快速量产、成本可控。

4、募投项目：

公司拟募集资金4.09亿元，主要用于新乡食品加工项目和总部研发中心建设项目，新乡三期项目达产后，将形成年产8万吨速冻面米制品的生产规模，较目前产能增加60%，同时明显提高公司生产的自动化水平。

5、财务概况：

2018/2019/2020年营收分别为7.01/8.89/9.44亿元，净利润分别为0.58/0.74/0.76亿元，销售毛利率分别为23.83%、24.50%、21.71%，净利率分别为8.37%、8.34%、8.11%。

公司发行价15.71元，发行PE22.99，行业PE42.19，发行流通市值3.34亿，总市值13.36亿。