厦门象屿盘中回调；华创点评：公司基本面稳定，转型效果行业领先、业绩持续高增
夜长梦山
2023-03-20 19:32:08
厦门象屿盘中回调；华创点评：公司基本面稳定，转型效果行业领先、业绩持续高增
近两年看公司每次股价波动调整均带来布局机会，持续强推
1、行业层面，持续看好大宗供应链龙头转型逻辑逐步兑现
强周期性贸易商向弱周期成长的供应链服务商转型，带来可持续的业绩成长性与估值合理提升的空间。
1）稳定性与可持续性，来自于转型后盈利结构、客户结构、商品结构的显著优化，经营业务量稳定增长。
2）成长性，来自于“纵向流量+横向变现”框架下：
a）收入端，纵向流量稳定增长：格局红利、龙头份额集中+新品类扩张。
b）利润率端，提质增效，横向变现能力持续增强：物流布局带来高周转降本增效，一体化项目运营丰富收益，上下游链通共创价值。
2、投资建议及盈利预测：不考虑定增影响，预计2023-24归母净利32.0、39.1亿，对应PE仅8/6倍。
预计公司定增资金到位后将进一步激发盈利增长动能。
3、看好国企价值重估投资机遇，厦门象屿同样高度符合三条线索。
1）低估值：逐步证明为To 供应链服务性企业，估值仍具备较大修复空间，公司收入、利润长期保持稳定增长。
2）大宗供应链企业，系统性帮助制造业降本增效，实现战略资源的进口组织，通过供应链协调保障产业链的安全运营，具备战略价值。
3）公司实施股权激励，使得核心骨干与公司长期发展利益绑定，有助于激活企业活力。
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