医药生物行业：中药板块，业绩趋势向好，估值从修复到扩张
择时择势
2023-03-22 19:38:05
终端需求持续复苏，中药市场空间有望长期打开:后疫情时代，中医药治未病的观念得到较好的市场教育，我们认为中药公司本身经营趋势稳健向好，雪加外部环境或者自身变化可以形成正反馈(有上调盈利预测的可能性)。
板块估值性价比较高，有望形成系统性修复:中药板块估值仍具备较大弹性空间，我们观察到部分中药公司2023年估值位于20X以下，但是整体业绩增速超过25%。我们认为随着板块业绩持续兑现，估值系统性修复正在进行。
中医药是“中国特色估值体系”在医药行业演绎的两种路径之一。近期国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步从政策制度体系强化对于中医药行业发展的支持，传承创新发展中医药是新时代中国特色社会主义事业的重要内容，是中华民族伟大复兴的大事。我们认为中医药从产业属性角度将是中国特色估值体系在医药行业的主要演绎领域。中医药板块有望从估值修复切换至估值扩张。
中药个股的选择.上要特别强调业绩的兑现能力，因此我们建议以估值和业绩确定性为基础，加远期空间空间，具体选股思路:
◆1)消费中药:具备高市场定价权及消费复苏逻辑，同时兼具国企改革概念，疫后保健滋补品类需求有望持续高增，重点关注同仁堂、东阿阿胶、寿仙谷、广誉远、片仔癀;
◆2)院内中药:兼具院内就诊量复苏及政策鼓励逻辑，重点关注济川药业、康缘药业、以岭药业、新天药业、佐力药业、方盛制药、珍宝岛、一品红、天士力、亿帆医药;
◆3)品牌OTC:低估值修复+业绩弹性，重点关注贵州百灵、健民集团、桂林三金、葵花药业、羚锐制药、华润三九
板块估值性价比较高，有望形成系统性修复:中药板块估值仍具备较大弹性空间，我们观察到部分中药公司2023年估值位于20X以下，但是整体业绩增速超过25%。我们认为随着板块业绩持续兑现，估值系统性修复正在进行。
中医药是“中国特色估值体系”在医药行业演绎的两种路径之一。近期国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步从政策制度体系强化对于中医药行业发展的支持，传承创新发展中医药是新时代中国特色社会主义事业的重要内容，是中华民族伟大复兴的大事。我们认为中医药从产业属性角度将是中国特色估值体系在医药行业的主要演绎领域。中医药板块有望从估值修复切换至估值扩张。
中药个股的选择.上要特别强调业绩的兑现能力，因此我们建议以估值和业绩确定性为基础，加远期空间空间，具体选股思路:
◆1)消费中药:具备高市场定价权及消费复苏逻辑，同时兼具国企改革概念，疫后保健滋补品类需求有望持续高增，重点关注同仁堂、东阿阿胶、寿仙谷、广誉远、片仔癀;
◆2)院内中药:兼具院内就诊量复苏及政策鼓励逻辑，重点关注济川药业、康缘药业、以岭药业、新天药业、佐力药业、方盛制药、珍宝岛、一品红、天士力、亿帆医药;
◆3)品牌OTC:低估值修复+业绩弹性，重点关注贵州百灵、健民集团、桂林三金、葵花药业、羚锐制药、华润三九
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