【浙商轻工】玖龙纸业交流要点更新230330~
✨纸价判断:短期需求不是很旺,1-2月春节,3月进入淡季,下半年值得期待,目前公司策略通过减产控制库存,从而在需求好转实现提价。短期看,4月公司有较大规模停机,对应很快会有提价动作。
✨零关税冲击:玖龙海外具有产能布局,综合冲击很小,另外进口以低端瓦楞纸再生纸为主,含木浆的纸进口都需要关税,龙头受冲击更小,目前进口已不具性价比优势,综合影响有限。
✨原材料布局:白卡原材料100%木浆、箱板5%、灰底白板20%-30%。自有木浆22年底180万吨,24年底达400万吨,23年产能爬坡后预计无需外采。木纤维自产成本1200-1400元/吨,可替代国废。
✨资本开支:23年预计180亿,24年150亿以内,之后规模逐步缩小,整体依靠银行贷款去融资。
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