【主持人】：各位投资人，大家早上好，我是天风电子团队的张健，非常感谢大家早上来参加我们组织的洁美科技的电话会。洁美科技是我们团队近几年重点跟踪和推荐的一家材料的公司，如果说跟踪时间长的投资者应该对洁美这个公司也都知道，洁美过去的增长和盈利能力是非常强，也非常稳健的。今年股价一直处于一个滞涨的状态，我们认为是被低估的很好的核心标的，核心原因就是因为今年整体的下游像被动元器件，特别是到三季度以后，大家整体上有一点悲观，觉得需求相对有一点弱，但实际上公司经营还是非常稳健的，包括今年和后面三年的增长也是非常确定的。公司昨天也是出了一个股权激励和员工持股的计划，也是给了非常稳健增长的经营目标，我们认为这个位置是一个很好的买入加仓的位置。特别是从今年往后看三年公司的主业也是稳健增长的，在三季度和四季度大家对整个主业下游悲观的预期我们觉得已经释放了。

第二点，公司这一两个月有一个重大的拐点，第一个是公司去年可转债募投的离型膜基膜也是在最近开始进入到一个量产的状态，这个离型膜基膜会对公司高端的客户和高端的产品突破起到一个很大的作用。第二个是之前市场一直没有挖掘或者是忽视的一个增长点，就是公司现在在铝塑膜的CPP，就是聚丙烯基膜这一块应该是取得非常大的突破，这是动力电池这块上游很高端的产品，也是会成为公司未来很重要的增长点。我们认为这个位置洁美是一个很好的投资机会，大家可以多多重视。

今天早上的电话会，因为一会儿9点一刻就开盘了，我们希望大概30分钟，所以整体上比较简短，接下来的时间交给董秘张总给大家做一个简单的介绍，包括公司最近的经营情况，特别是这次股权激励的情况给大家做一个分享。

【张总】：各位投资者大家好，我简单说一下，最近的情况大家也关注到行业的一些波动，我们这边反馈出来的信息，包括我们的销售也好、其他部门反馈的一些信息也好，纸质载带行业领先地位稳定，虽然外部有一些缺芯因素的扰动，但是公司客户端的份额是保持增长的态势，即使行业有波动，重点客户那边份额也不断在往上提升，这个事情对我们来说是核心的。一旦后面恢复或者说一旦后面的那些因素去除之后可能又会有一个高速的成长，所以这一块是不用担心的，本身我们在整个行业里面也是一个绝对领导的地位。

胶带今年做了搬迁扩建的工作，产能从220万卷扩到420万卷，最近陆续已投产，这个可能是明年增长大的点，基本上220-420接近翻一倍，纸带胶带这一块我们认为后面肯定会稳定的上升。

塑料载带订单还是比较饱满的，我们处于持续扩产的阶段，一些客户做进去之后，后续的增长也会比较明显，所以我们这一块也是保持好的状态。我们现有53条线，最近也会继续再建几条线，到年底目标是60条线，这一块目标也比较稳定。

还有一块新产品就是离型膜，大家关注度比较高，台系跟国内的客户都已经稳定在批量供货了，台湾的华科、国内的风华、三环等，都是在稳定供货的状态。我们会逐渐向客户中高端领域去开拓，特别是近期基膜设备的单机、联机测试状态都比较好，计划近期投产后，可实现离型膜高端基膜的自产，解决之后三条进口线也会陆续的开起来。之前他三条线主要是做一些客户的送样包括小批量验证的事情，后续等基膜解决之后，也会尽快拿自己的基膜做成一些膜向客户去送样测试，我们想尽快把资产的基膜推动起来。特别是明年上半年，可能我们重点的一些像三星这种韩系客户，包括一些日系的客户都会推动，这样离型膜产业链一体化之后，毛利率和净利率会稳步提升，这个也是我们明年一个重点的任务。

还有一个是小项目，就是CPP流延膜，也叫聚丙烯流延膜，这个项目是9月份批量给客户供货的，供货之后客户那边反应也比较好，主要是给下游做铝塑膜的那些企业在供货，像国内的企业，要么已经是客户了，要么是在送样测试阶段了。之前我们一直没有往里面算，年初定总目标的时候，CPP流延膜还没有计算在里面，今年也会多少有一些营收的贡献，这个还是比较看好这个项目，所以近期除了基膜第二条线在规划跟设备厂商在交流之外，CPP流延膜也在跟设备厂商交流，我们尽快把二期要启动起来。等于后面的基膜要规划到二期，CPP流延膜也要规划到二期，都要做起来，这个是我们今年的一些情况。

股权激励昨天都已经发布了，这次主要是限制性股票和持股计划同步做。限制性股票主要针对具体业务团队，包括基膜的团队、离型膜的团队，还有载带业务一部分的团队成员。本次拟定目标在公司层面和业务团队层面都比较中性，考核的具体内容与成员签订任务目标。为什么这么定呢？主要是几个业务团队，特别是我这次激励的重点对象，大家也看到我们的副总经理孙鹤鸣拿到的份额是最大的，主要是他带领基膜的团队，这个团队其实是我们一个新的团队。我们考虑到这个团队对我整个公司的销售盘也好、净利润盘也好，目前可能刚刚准备试生产，他对整个公司的业绩影响或者是业绩贡献可能权重还比较低，所以如果公司的业绩目标定的偏高之后可能会影响激励效果。因为他们那部分人可能会觉得你公司的目标我占的权重会相对偏低一点，再怎么努力影响不到大的趋势。

所以这次定了三个层面的目标，一个是公司层面，比较中性。一个是业务团队层面，考核的具体内容不方便全都写在草案上，内部跟每个人和每个团队会签一些任务目标一样的，任务目标主要是包括了，拿基膜来说就是基膜的产量，制成率、使用量，在离型膜那里的使用比例，我们会具体到很细的考核目标。最终如果三个层面的目标都达成了，你就会完全解锁，或者说只完成了一部分，这次企业的层面还定了一个区间目标，相当于你进到这个区间之后就有股份，但是如果越靠近上限，你解锁的比例就越高，是这么考虑的。其实主要就是想激励各个激励对象，让他们把自己的主观能动性都发挥出来，这样才能够实现一个真正激励的作用。这次我们也是根据法规，我们选取了前1个、前20个、前60个交易日，在各种指标参数里面选取较高的，我们是前1个交易日，价格打对折之后是16.81元。

还有一个要说的，现在到2021年年底了，拿2021年去做考核年度的话可能已经不合适了，因为监管不允许这么干了，2021年整个净利润范围基本上已经差不多了，所以我们取了前三年（2019-2021）的均值作为一个参考基础，在这个基础上有不同的增长幅度，大概是这样。

持股计划：回购的股份是500多万，其中300多万是做了限制性股票，剩下的作为给公司全员的持股计划，大家根据自己的情况上报参与持股计划的份额，报了之后相当于大家一起把剩下回购的股份转到持股计划里面，相当于全员持股，这个范围可能略微会大一点。

主要是这两个层面，既激励了核心团队，又激励了普通的员工，当然每一个层级的人员会有一个购买的上限，因为我们回购的均价是28.1元多，实际上现在股价已经有一定的涨幅了，所以如果参与进来上限还会有一些限制。大致就是这样，大家有什么具体问题可以提出来。

【主持人】：我这边问一个问题，之前大家可能对公司的纸质载带、塑料载带、离型膜相对熟一点，但是对铝塑膜的CPP基膜不太熟，这个项目从前期开始的时间、进展，还有这个产品目前销售的进展、产品单价、产能规划大概是什么情况，能不能简单给大家分享一下？

【张总】：CPP流延膜项目是跟基膜项目在2019年一起筹建的，应该在2019年的时候开始筹建，当时也是要现在做基膜的项目，刚好我们有这方面的技术储备，所以就做了一个小的项目，投资在1个亿左右，跟基膜这个线比起来也不是特别大型的线。我们当时考虑到因为除了做基膜之外，考虑到后续像动力电池也是一个重要的发展方向，因为CPP流延膜最终是用在铝塑膜里面，铝塑膜是生产软包动力电池一个核心的材料，我们想未来电动车这一块发展前景肯定会比较广阔，所以布局了这么一个小的项目。

从布局到试生产，2019年开始筹建，差不多到今年7月份试生产，相对比基膜快一点，今年7月份试生产之后，给国内做铝塑膜的企业都送样，现在有个别客户，像紫江已经批量供货了，像一些兴隆、道明、华正这些企业我们都处于送样阶段，只要是做铝塑膜的基本上都是我们的潜在客户，都会去开拓，这块我们布局了一条线，产能是3000吨，做成膜转换成面积是7500万平米。我们了解到的售价，从低端到高端在2-6元/平米 之间，因为刚做进去，价格也没有这么高，后续如果慢慢往高端或者是进入客户的高端部分之后，可能销售单价、均价也会提升上去，所以对应的销售收入如果按最低的2元就是1个多亿的销售收入。后续看到增长的趋势，我们也做了铝塑膜增长的调研，基本上今年全球出货量2.9亿平米，后续几年增速还是比较明显的。我们后续也尽快会布置第二条线，扩大产能，把这块的业务也做起来。

【提问】：我请教一下关于行业竞争方面的问题，我们看到咱们现在想做基膜，同行业的东台和双星，尤其是双星的基膜产量比较大，做了好多年了，在这样的情况下我们怎么跟他竞争呢？他的产品优势、规模优势都是比较明显的，我们怎么跟他竞争，整个竞争策略能跟我们讲一下吗？

【张总】：竞争我觉得是比较正常的，任何行业别人也都想做，特别是这么大的行业，其他几家也想做，这都很正常。但是我们要发挥我们的重点优势，我们的优势就是客户资源比较好，下游的客户都是做MICC的，这个客户跟窄带的客户是完全重叠的，直接与客户接触，相较纯基膜厂商更了解客户的需求。这个是我们的核心优势，我们会专业做这个事情。因为基膜是一个统称，是一个总的名称，其实用在哪个具体的地方差异还是比较大的，有一些基膜比较中低端的也是量很大，但是我们要做基膜中高端的产品，最初的定位是替代日韩的那些基膜。

因为我原来最早做离型膜的时候也考虑能不能从国外进口高端的基膜，因为国内没有，如果去向东丽这种企业去进口基膜，当时可能还愿意卖给我，因为贸易战的各种因素，现在东丽等国外高端基膜厂商都不对外销售，因此考虑自产。高端的基膜我们是拿不到的，所以我们当时考虑干脆从国内找一些做基膜的企业改造提升。我们找了很多家之后最终选定了两家做基膜的给我们供货，是江苏恒力跟山东圣通这两家。其实最早这两家也不做离型膜基膜，也是因为我们从客户端拿到离型膜给客户送样之后，拿到他们反馈的一些核心数据之后，再去找供应商，哪些参数再去提升，也是经历过反复的提升之后基本上才能够满足国内客户中低端的一些供货需求，其实这个东西原来国内都是没有人做的。

我们的未来是要发挥自己的优势，我跟客户深度的合作，深度的黏性，这个是我最核心的东西，因为我知道客户的要求是怎么样的。如果你原来是做基膜的，跟最终端的用户是脱节的，这个是劣势。当然他们也有优势，可能以前做其他膜的规模会大一点，原材料采购方面成本会有优势，但是这个也不影响，我们面向的客户如果能够逐步往高端去做，其实也没有问题，特别是像一些日韩的客户也都是跟我合作十多年的。

【提问】：基膜的设备用的是哪家的？

【张总】：基膜设备是东丽工程的。

【提问】：关于这个膜有各种显示膜和非显示膜，市场空间大概有多大？这个数据我一直没有找到。

【张总】：是这样的，我们做基膜主要是针对MICC离型膜的基膜，我们了解到离型膜的市场空间全球200亿，要看具体应用在哪一个领域，再在这个领域看他的份额有多大、空间有多大，因为基膜是一个大的类，没法搞清楚到底基膜有多少需求量。

【提问】：在光学显示这一块大概有多少基膜的应用？

【张总】：这个范围也很大，要针对具体的像离型膜或者是光学膜或者是显示膜，各种都不一样，每个行业都有一些研究报告。

【提问】：我想问一下投产的时间和商品率怎么样？

【张总】：投产时间应该是近期了，前面单机、联机的测试都会比较好，所以这几天应该就会开出来了，开出来就是品质提升的过程。

【提问】：我刚听到您说铝塑膜现在给紫江在送样，现在正式供货和送样的具体有哪家铝塑膜的企业？第二个，现在产品是在消费机还是在动力机上面？

【张总】：紫江已经批量供货了，据我们了解，他那边是供给国内的比亚迪这种做动力电池的，这个可能是动力机了。像道明、华正这些都是处于相当于送样，包括送样之后反馈过来再去提升，处在这么一个阶段。

【提问】：我们现在是要用自产的基膜来替代外购的基膜，自产基膜在整体离型膜渗透率的预期和爬坡的预期有一个整体的预期吗？大概今年是一个什么情况，明年预计要做到什么样的情况？还有一个问题是公司自产基膜的离型膜相当于对所有的下游客户都已经验证通过，后面只等上量了，是这样吗？

【张总】：自产基膜上量的节奏是这样的，比如说这个月开始生产，生产出来之后经过2-3个月的品质提升便可送样，送样测试顺利的话一两个月就进到客户里面去了。特别是现有的拿外购的基膜做成的离型膜已经给台系和国内的客户已经在批量供货了，所以后面相当于切换了一个原材料，速度就会更快一点。因为基膜最近几天才要试生产，所以目前还没有自己的基膜做出来的离型膜给客户送样，等我过几天投产之后马上要做成离型膜的产品给客户送样，这个周期我觉得也会快。本身我已经批量给客户供了，相当于换了一个原材料供应商，这块的目标是高端的用自己的离型膜基膜做成产品给客户供货，特别是像一些日韩系的客户，还有像国内跟台湾客户中高端的产品就用自产的基膜去供。中低端的依然会外购，因为中低端市场上现在也有稳定的合作供应商，整个是这么安排的。因为我们定的设备也是针对高端的，我定的是日本东丽工程针对MICC离型膜基膜的设备，所以肯定是要往中高端做。

【提问】：我可以理解为，只要咱们自产的基膜良品率爬坡上来，整体产品没有问题的话，以前高端的膜是外购基膜自己做成离型膜供应的。

【张总】：以前我们还没有做高端的，以前外购也没有高端的，我们目前的离型膜只是做了中低端，因为根据不同的发展阶段，你要进到这个领域肯定是从最低端的先做起，做进去之后客户对这个材料还是比较关注的，比较重视的，特别是离型膜涉及到电容生产制造的制成过程，如果以前没有跟你合作过不可能去用你的，这是一个前提，电容也不是为了一个成本方面去用一个没有合作过的，我们为什么有这个优势呢，我跟这个客户都是十多年的合作关系，而且经常有一些互通，车间之间有一些互动，包括高层之间都会有一些互访，包括每年的产能规划、发展规划都会提前告诉我们。三星把未来到2026年每年的产能布局都告诉我们了，要我们给他提前做配套，这种前提之下是有利于推动离型膜放量的。如果是没有这种关系，一个陌生的企业给他送样，人家根本就不会去测试的。

【提问】：产能资本开支的情况，就是扩产的情况？这几个业务您都讲一下。

【张总】：这几块业务明年纸质载带一条线目前处于在建状态，这条线明年8月份左右会投产，投产之后产能会增加2.88万吨，在原来9.1、9.2的基础上再增加2.88，大约12万吨，等于自产的这部分每个月就有一万吨的量，这个还不算5%-10%外购的量，这个是作为调节。

胶带开始也讲了，从原来的220万卷扩到420万卷，扩产下半年逐渐释放出来，到明年能够完全释放出来，相当于也扩了接近有一倍，这个是纸带胶带这一块，我们认为后面会有一个稳定的增长。前面这么多年来一直都是比较稳健的在增长，包括我现在的市场份额也好、市占率也好都是比较高的，在客户端的供货比例也是比较高的，所以这一块我们是比较稳定的。

塑料载带今年产值1亿多，明年的目标是增长40%左右，这一块重点开拓到了一些像封测的客户，包括就近供货这一块也都在布局，肇庆的工厂正在建，明年中期会建成投产，所以这一块也会做一些新增的布局，塑料载带我们也能够有一个稳定的增长。离型膜这边除了5条国产线现在满产之后，3条进口线也希望在基膜自产之后能够尽快把这个量做上去，无论是从毛利率也好、净利润也好都会有一个提升。我们了解到像现在外购的基膜可能毛利也会有一定的空间，我如果自产的话这部分会留在我的体系之内，这一块我们也是比较看好的，我们在肇庆那边也规划了离型膜的产能。

还有基膜第二条线和CPP的第二条线都在规划当中了，因为现在产线比较紧张，定下去之后有一个时间周期，现在日本的线要18个月，德国的线要20多个月，所以我们要提前布局。好在第一条线下来之后基本上能够满足近两年的需要了，因为第一条线产能1.8万吨，基膜可以做到3亿多平米的产值。

【提问】：您讲的是CPP这边？

【张总】：基膜。CPP那边再扩一条线应该也是3000吨，相当于在原来的基础上翻一倍，就是6000吨，7500万乘以2是1.5亿平米。

【提问】：您刚才讲的纸质载带9.1万吨，明年再增加2.8万吨，这个是全年都会贡献还是贡献半年？

【张总】：如果是8月份投产的话，可能贡献半年。

【提问】：塑料载带您刚才讲今年差不多是增长40%-50%？

【张总】：对，我们规划是40%左右的增速。

【提问】：今年是有1个多亿的产值？

【张总】：对，今年前三个季度已经到了8400了。

【提问】：离型膜现在也等于是在爬坡？

【张总】：对。

【提问】：关于需求端跟盈利质量的问题，纸质载带和离型膜扩产的话，今年看整个上半年还是在满产的状态，对于明年我们大概的产能利用率是怎么样的？

【张总】：短期可能有一些缺芯，包括外部限电，这种短期的因素有一些影响，但其实改变不了整个大的趋势，像电子产品缺芯会影响短期的，比如说换一个车或者是换一个手机，特别是车子，现在定下去可能要3、5个月才能到货，今年不买要明年买，等缺芯过去之后可能会有一个恢复性的或者是明显的增长，这个需求还在，只不过推迟了。

【提问】：我们对明年的盈利能力有什么判断吗？

【张总】：我营收里面主要还是老产品，这一块是有定价权的，有溢价权，如果原材料有一些波动我可以提价，基本上都可以转移出去的。

【提问】：现在从Q2、Q3来讲，我们的毛利率还是比较稳定的，都是在40多，明年如果考虑扩产，紫江价格波动的话，这个水平能维持吗？还是要往下掉一点？

【张总】：明年基本上保持40左右的毛利率水平。

【提问】：新业务能做到这么高吗？

【张总】：像离型膜目前还比较低，因为现在做的还是一些客户中低端的产品，后续如果做到高端之后，包括基膜自产之后，毛利率肯定会上来。

【提问】：离型膜现在毛利率大概爬到了多少？

【张总】：还是20以内。

【提问】：咱们有一块新业务是CPP，想问一下这块业务，之前去紫江交流，他自己是有配方的，他之前也有供应商是康德新，不知道现在的业务模式是什么，是把配方给我们，我们把它做成膜给到他，是这么一个业务模式吗？

【张总】：业务模式是我们要面向所有的铝塑膜企业，所以我也不能拿人家的配方去做所有的客户。但是我给他供货的肯定有他自己的要求，我就按他的要求去做产品，相当于我做铝塑膜是针对所有的离型膜企业，我做CPP是针对所有的铝塑膜企业，但是我做出来之后每一家有不同的要求，再根据他的要求做一些对应的开发。

【提问】：现在真正量产的是给到紫江那边是量产的？

【张总】：对。

【提问】：明年的体量能给我们大致做一个展望吗？对我们来讲明年大概能到一个什么样的体量，月度的出货量或者是年度？

【张总】：因为每一家的节奏都不一样，所以现在还定不下来体量到底有多少，像前段时间客户给我们下单，下了一次订单是几十万平米。

【提问】：你们其他业务我没有细看过，想简单的问一下，CPP平均的销售单价在什么水平，明年这块业务能给我们收入、利润贡献也好，占比能到多少？想看看弹性。

【张总】：哪一个销售单价？

【提问】：CPP。

【张总】：CPP的销售单价还不到2块，因为刚做进去，后续如果做到2块钱的话，7500万平米，2块钱的话，差不多就是1.5亿左右。

【提问】：这块的盈利呢？

【张总】：如果做到高端，如果单价往5、6块去靠，毛利率肯定就很高了，如果是做很低端的，或者是只用在普通的3C的铝塑膜里面，毛利率就高不上去，或者是毛利率会低一点。像刚才投资者问到的动力机里面就会相对价格高起来，就看你做到什么水平了。

【提问】：您说的价格2块是针对3C市场的？

【张总】：2块是最低的，有一个区间。

【提问】：我这边有几个小问题请教一下您，关于激励方面的，因为取的是基准值是2019-2021年的均值，2021年没有出来，我按万德算了一下，2022年相当于比2021年会有20%多的增长，2022-2024年差不多相当于30%的复合增速。这样的情况下，明年因为毕竟大头还是纸质载带这一块，纸质载带是20多的扩产，像您说的8月份之后再投产。第一个问题，我算下来这一块明年是20多的净利润，您说是一个中性的目标，想问一下明年业绩增长的保证？第二个问题，2022-2024年复合增速30%是不是可以理解为相当于是纸质载带在后年或者是大后年的扩产会加速，还是说相当于纸质载带和离型膜的增速会特别快，因为他们的基数都比较低，能保证复合增速30%的增长？

【张总】：增长是这样的，本身对纸质载带项目也做了一些技改投入，前几年发了一个审议的事项，从原来的6万吨扩大到10万吨，对每条线也做了技术改造，这个也相当于是一个增长的保证。另外一个是胶带产能扩张，从220提升到420，这个也是一个增长的保证。所以纸质载带基本上能够稳定保持增长，我为什么这么定呢，也是考虑到团队激励的作用。

【提问】：2022到2024年这一块是不是可以理解为塑料载带和离型膜这一块的增速会特别快，相当于30%的复合增长？

【张总】：对，基本上每一块业务都要保持之前的增速。就是我刚才讲的老业务那块，基本上稳定30%左右的增速，塑料载带是40%左右的增速，离型膜随着基膜的投产，可能会有一些明显的增速，这几块还是比较稳定的，后面几年还是可以看得见的。