物流改善基本金属需求再回去库,澳矿提价锂盐成本继续抬升20220417

粤基本金属:物流边际改善需求回暖,旺季将临金重回去库。美国3月CPI再创新高,推动市场交易自国内疫情转移至能源供给危机&通胀预期,国内降准25bp释放积极信号,商品价格有望维持高位韧性。( 1 )铜:本周物流运输环比改善,原料到货下游生产显著回升。SMM调研周度铜杆开工率环增8.78%至50.93% ,铜社库降1.15万吨至12万吨,基本回到疫情前水平。4月末即将迎来传统消费旺季,去库有望延续; (2)铝:俄乌问题僵持下欧洲能源价格高位反复, LME库存持续下滑至极低水平,对海外铝价形成有效支撑。本周国内新复产+投产合计约12万吨至4049万吨,复产趋势仍将延续。当前疫情仍为需求核心阻碍,疫情影响消退后订单积压或出现集中采购现象。

粤能源金属:原料上涨挤压盐厂利润,疫情冲击车厂停产价格阶段性承压。(1) 锂:受疫情影响,多家新能源车厂相继宣布停产,锂盐价格阶段性承压。周内电碳价格下跌3.7万元/吨至48.04万元/吨。当前多数正极生产商锂盐备库低于一个月,预计4月下旬或迎补库; (2) 镍:纯镍原料和硫酸镍价格倒挂,硫酸镍厂生产意愿下降，疫情导致江浙市场库存提货困难以及运费上涨进一步抑制下游生产积极性。 下游前驱体厂同样存在因利润空间大幅压缩后减产现象,短期硫酸镍价格跟涨乏力; (3 )钴:钴价格内跌外涨,海外进口中间品原料价格高企,钴盐厂生产利润继续下滑。本周剔除钴原料后硫酸钴加工利润空间周内下跌9.16%至1.6万元/吨。厂商生产积极性偏低,硫酸钴价格震荡下行。

A贵金属:地缘危机&通胀上行背景下,金价有望维持强势。联储3月加息后,美国3月CPI再创新高。10Y美债利率周涨11BP至2.83% ,元指数突破100-线,实际利率涨10BP至-0.06%。通胀数据公布后金价表现较强韧性,能源紧俏油价上行背景下,联储货币政策对通胀水平调控作用有限,通胀预期仍将主导金价上行。此外,俄罗斯精锐部队开往顿巴斯方向,引发市场对乌东决战担忧,地缘危机&通胀上行背景下,金价有望维持强势。

G风险提示:全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、政治风险等。