一

【天风机械】迈为股份：推出全新全开口太阳能电池钢板印刷技术，助力银浆降本实现新突破！

————————

事件：近期，迈为股份推出关于太阳能电池丝网印刷的创新技术——全开口太阳能电池钢板印刷技术。作为电池金属化的关键材料，银浆的成本占异质结电池成本的比重非常高，而钢板印刷技术的突破对于银浆耗量的降低有着重要作用。

点评：

1、全开口钢板印刷设备优势：

1）工艺优势：

a.栅线的宽高比达50%以上，26微米宽，13-14微米高；传统异质结的细栅是宽度45微米，高度12-16微米；

b.未来，钢板开口可以进一步降低，线宽控制到20微米；

c.兼容210mm硅片尺寸，栅线数量可比丝网印刷增加一倍，推动HJT电池效率进一步提高；

d.目前在实验室测试的结果良好，可以降低断栅虚印等不良。

2）成本优势：

a.由于栅线印刷区域为全开口结构，印刷高度均匀，在制造相同效率电池的情况下，净节省20%左右的银浆；

b.总体成本与现有网版成本接近，不产生额外的材料成本；

c.改造成本较低，仅需在现有印刷设备上进行小规模改造即可实现。

2、迈为此次推出的全开口钢板印刷技术，是对传统丝网印刷技术的革新，将进一步降低高效异质结太阳能电池的制造成本。当前异质结电池成本相较于其他电池仍然偏高，我们计算在166尺寸上，以目前的银浆实际用量和价格来看，异质结比perc银浆成本单W高出1.29毛左右，如果顺利导入全开口钢板技术有望降低0.26毛左右，如果栅线进一步降低有望进一步压缩银浆成本，从而带动异质结更快放量。

3、电池表面金属化这条路线上，目前呈现数个技术同时发展的状态，但结果我们认为是共同带来异质结更快放量。

盈利预测：

我们预计公司21-23年归母净利润分别为6.18/8.13/11.28亿，对应PE分别为115/88/63X，维持买入评级。

——————————

联系人：朱晔/李鲁靖/张钰莹

二

【迈为股份】颠覆性的电极金属化技术——全开口钢板印刷，引领银浆降本【东吴机械】

事件：据迈为股份官方公众号12月23日推文，公司推出全新全开口太阳能电池钢板印刷技术，相较传统丝网印刷技术，在制造相同效率电池的情况下，净节省20%左右的银浆。

推出全新电极金属化技术，传统丝印龙头引领银浆降本。

迈为股份系PERC时代丝网印刷设备龙头，2018年在新增市场占有率达90%以上，2019-2020年，在PERC时代后半程，公司出于风险控制主动将市占率降低至70%左右，高接单质量使2021前三季度净利率创近三年新高（超20%）。

公司在新一代全开口钢板印刷技术已储备近两年，目前技术成熟预计2022年导入量产，预计相较传统丝印净节省20%左右的银浆，引领电池技术革命下的银浆降本。

全开口钢板印刷技术优势明显。

1、栅线形态更佳，更优的高宽比：

（1）从栅线高度上来看，传统丝网印刷技术的常规网版有网节，开口率低，导致栅线高度不均匀（导电性能看最低的高度，丝印的栅线高度最低10μm，高的有16μm，导致浆料浪费）；全开口钢板技术印刷高度均匀，为13-14μm。

（2）从栅线宽度上来看，传统丝网印刷的宽度为45-50μm，全开口钢板技术印刷宽度达26μm（未来可以控制到20μm），节约浆料用量，且栅线高宽比达50%以上，导电性能优化。

2、全开口钢板印刷技术是对成熟丝印技术的优化，良率高，改造成本较低，仅需在现有印刷设备上进行小规模改造即可实现，且该技术原材料是钢片，成本低。

进一步降低HJT制造成本，推动产业化加速。

从制造成本端来看，根据我们测算，目前HJT的单W制造成本比PERC高0.25元，其中银浆高0.11元，硅片高0.08元，为后续主要的降本来源。

我们判断，如果全开口钢板印刷技术导入HJT量产，HJT电池单片银浆耗量将从目前的180mg降低20%至144mg。叠加2022年银包铜（60%银，40%铜）验证通过，单片耗量降至90mg以下，与PERC打平。

【东吴机械】周尔双/朱贝贝/黄瑞连/罗悦/刘晓旭

总结：优秀的公司就是不断自我超越，这款新产品，是不等竞争对手来追，自己先颠覆自己的旧产品