北方稀土号称翻倍？
王铁锤
已经腰斩的吃面达人
2021-10-21 08:42:29
【太平洋有色】北方稀土Q3业绩点评
1、 Q3归母净利11.13亿，较Q2的12.61下降12%，毛利率从26.2%下降至20.3%。主要原因是限电影响以及7-8月淡季的需求下降，导致公司Q3稀土产销量较Q2均有明显下降，其中稀土氧化物销量下降33%，产量下降35%（具体数据详见公司季度经营数据公告），虽然季度均价环比上涨15%左右，但是综合而言，整体利润有所下滑可以合理解释。
2、 限电影响逐步缓解，预期Q4的影响边际好转，随着旺季到来，需求上升，Q4产销量将环比大幅增长。假设销量环比增长30%，均价增长20%，Q4业绩预期环比增长50%+，有望达到单季度17亿，全年利润在50亿左右，对应目前估值33倍。假设明年产量增长20%，价格与Q4等同，业绩达到80亿+，估值只有20倍。
3、 目前行业整合大幕徐徐拉开，行业进入需求旺季，目前氧化镨钕库存2855吨，不足两周的量，小企业更少，价格已经从10月中旬开始上涨，买涨不买跌的补库行为将放大需求，看好接下来的涨价，80万大概率越过，不排除冲击100万。
4、 稀土是国之重器，政策对涨价的容忍度非常高，难得的窗口期。叠加下游的需求增量主要来自新能源汽车和风电，估值将插上腾飞的翅膀。如果给予明年40倍，北方稀土还有一倍空间，有望成长为有色行业第一大市值公司！建议：买入！
1、 Q3归母净利11.13亿，较Q2的12.61下降12%，毛利率从26.2%下降至20.3%。主要原因是限电影响以及7-8月淡季的需求下降，导致公司Q3稀土产销量较Q2均有明显下降，其中稀土氧化物销量下降33%，产量下降35%（具体数据详见公司季度经营数据公告），虽然季度均价环比上涨15%左右，但是综合而言，整体利润有所下滑可以合理解释。
2、 限电影响逐步缓解，预期Q4的影响边际好转，随着旺季到来，需求上升，Q4产销量将环比大幅增长。假设销量环比增长30%，均价增长20%，Q4业绩预期环比增长50%+，有望达到单季度17亿，全年利润在50亿左右，对应目前估值33倍。假设明年产量增长20%，价格与Q4等同，业绩达到80亿+，估值只有20倍。
3、 目前行业整合大幕徐徐拉开，行业进入需求旺季，目前氧化镨钕库存2855吨，不足两周的量，小企业更少，价格已经从10月中旬开始上涨，买涨不买跌的补库行为将放大需求，看好接下来的涨价，80万大概率越过，不排除冲击100万。
4、 稀土是国之重器，政策对涨价的容忍度非常高，难得的窗口期。叠加下游的需求增量主要来自新能源汽车和风电，估值将插上腾飞的翅膀。如果给予明年40倍，北方稀土还有一倍空间，有望成长为有色行业第一大市值公司！建议：买入！
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北方稀土
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无用
真知无价，用钱说话
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