【天风电新】麦格米特更新&再推荐：新业务进展顺利，23年业绩将持续兑现-0407
夜长梦山
2023-04-07 19:57:18
【天风电新】麦格米特更新&再推荐：新业务进展顺利，23年业绩将持续兑现-0407
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🌼多元化战略持续兑现，风光储充及服务器电源开拓顺利有望实现高增长。
麦格米特是成功的多元化平台型企业，随营收体量快速增长的裂变效应有望逐步凸显。短期成长性强的业务有较大爆发力贡献高弹性：
1）EV部件：独供北汽EU系列（电控、OBC、DC-DC三合一），占哪吒EV部件（电控）份额约40%-50%，占零跑EV部件（OBC）份额30-40%，新客户开拓持续进行中，预计23年收入10亿元；
2）充电桩：模块为主、整机代工为辅，22年充电桩营收1亿元+，23年增速有望超50%；
3）风光储：风光储在谈业务较多，23年新签订单有望超5亿元。
🌼传统主业增长稳健，保障公司行稳致远
变频家电拓展海外市场，工业电源与自动化装备顺应国家供应链安全布局，部件国产化需求大：
1）变频家电：海外变频家电高需求有望延续，22年印度区域营收增速50%+，23-24年复合增速有望维持30%-50%；
2）工业电源：预计23-25年增速有望达35%-40%；其中医疗电源已进入大客户供应体系稳健增长；
服务器电源维持外资客户稳定的同时，进军内资服务器厂商供应链，目前已有超巨变订单，浪潮信息等其他几家在谈，预计23年增量较大（22年营收不足1亿）；
3）工业自动化装备：随下游工业投资回暖，23-24年CAGR有望达34%。
🌼投资建议
1）三大传统主业均有望保持较高增速发展，贡献充足安全边际，叠加新能源与轨交业务已逐步从之前的冲击中恢复，盈利有望实现高增；预计23年公司业绩将持续兑现，Q1业绩或超预期。
2）新兴业务未来将贡献高弹性打开成长天花板，提供估值抬升动力；中长期多元化平台价值有望逐步显现。
我们预计公司23-24年营收分别为77/101亿元，归母净利润分别为6.8/9.2亿元，对应当前PE为22X、16X，维持“重点推荐”。
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S
麦格米特
工分
2.06
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