【申万计算机】德赛西威2020年报点评
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2021-04-14 09:56:31
【申万计算机】德赛西威2020年报点评：两大新产品翻番占比提升至24%，智能驾驶客户拓展迅速
Q4单季度收入和扣非后归母净利润符合发布业绩快报后的预期。
公司研发人员重在“质”的提升而非“量”的增加，研发人均薪酬由19万提升至23万，同比+23%，体现公司对智能驾驶中高端人才的引进力度。
液晶仪表和智能驾驶收入同比均翻番，其中液晶仪表收入预计已达10亿左右（19年约4亿），智能驾驶收入预计6亿左右（19年约3亿），两大新产品比重已达24%（19年约13%）。
公司目前已经形成了IPU01-04四大类智能驾驶产品线：其中IPU01低速ADAS产品已经突破上汽通用合资客户以及诸多自主品牌客户，是2019-2021年智能驾驶收入主力产品线；最新一代IPU02产品相比于IPU01新增高速ADAS功能，已经在多家头部车厂定点；IPU03-04智能驾驶域控制器产品客户群体已经拓展至除造车新势力之外的其他车厂。
2020年公司新获订单与2019年持平（受疫情影响整车厂定点有所延迟），年化70亿，2020年拓展了多家白点客户以及老客户新项目。
研发费用资本化率提升主要系向英伟达支付的1.2亿授权费，一次性巨额授权费均匀分摊“合乎情理”，且已经在2020年半年报里体现，详见《德赛西威半年报点评：中报符合预期，ADAS和液晶仪表收入同比翻番》。
Q4单季度收入和扣非后归母净利润符合发布业绩快报后的预期。
公司研发人员重在“质”的提升而非“量”的增加，研发人均薪酬由19万提升至23万，同比+23%，体现公司对智能驾驶中高端人才的引进力度。
液晶仪表和智能驾驶收入同比均翻番，其中液晶仪表收入预计已达10亿左右（19年约4亿），智能驾驶收入预计6亿左右（19年约3亿），两大新产品比重已达24%（19年约13%）。
公司目前已经形成了IPU01-04四大类智能驾驶产品线：其中IPU01低速ADAS产品已经突破上汽通用合资客户以及诸多自主品牌客户，是2019-2021年智能驾驶收入主力产品线；最新一代IPU02产品相比于IPU01新增高速ADAS功能，已经在多家头部车厂定点；IPU03-04智能驾驶域控制器产品客户群体已经拓展至除造车新势力之外的其他车厂。
2020年公司新获订单与2019年持平（受疫情影响整车厂定点有所延迟），年化70亿，2020年拓展了多家白点客户以及老客户新项目。
研发费用资本化率提升主要系向英伟达支付的1.2亿授权费，一次性巨额授权费均匀分摊“合乎情理”，且已经在2020年半年报里体现，详见《德赛西威半年报点评：中报符合预期，ADAS和液晶仪表收入同比翻番》。
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德赛西威
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