【招商电子】拓荆科技股价波动较大系解禁担忧,公司22Q4新签订单环比保持健康态势。
近两天拓荆科技回调幅度较大,主要系资金行为,公司于4月20号解禁,部分资金担心解禁对股价有冲击。从基本面来看,公司经营性情况非常顺利,22Q4新签订单环比增幅非常明显。根据拓荆2022年业绩快报,公司披露总资产73亿,所有者权益37亿,对应负债36亿,而22Q3底总负债为23亿,因此负债环比增加50%+,考虑到公司历史合同负债占总负债比例为40%+,因此我们认为拓荆22Q4合同负债环比21Q3也有明显环比增幅,对应22Q4新签订单环比有较大增长。
对比其他设备公司,由于两存的影响,不少设备公司22Q4新签订单环比有明显承压,拓荆22Q4新签订单环比有明显增长(部分订单可能从Q3挪到Q4),一方面由于公司长存占比较低(预计<10%)另一方面公司在逻辑、存储工艺覆盖率继续提升,新签订单也呈现良好态势,相较其他设备公司,拓荆的alpha属性凸显。后续随着国内逻辑产线(成熟+先进)持续扩产,拓荆订单弹性尤为明显。
新品层面,公司HDP、键合设备等也在加速推进,客户端拓展较为顺利。