【华泰食饮】春糖专题：稳步复苏，保持信心
夜长梦山
2023-04-13 09:35:23
【华泰食饮】春糖专题：稳步复苏，保持信心
观察：名酒企优势更显著，经销商态度理性。本次成都春糖反馈符合预期，各名优酒对于行业的发展判断更为理性且对于经营更为从容，借势春糖节点谋划布局。产品端，加速布局大众价位/高端及非标新品，强化产品组合优势。招商端，名酒多以产品展示/文化传播为首要目的，酒企经销商大会规模创下疫情以来新高；"酱香热"延续降温，"清香热"讨论增加。
复苏：稳步复苏，合理预期。春节期间白酒旺季旺销，3月开始步入消费淡季，整体动销和价格表现相对平淡，行业处于相对弱复苏阶段；高端酒表现较稳健，次高端主要以库存去化为主，区域次高端节后表现正常回落。23年预计白酒将沿着需求修复-价格回升渐次演绎，高端有望稳中有进，宴席场景回补则有望支撑次高端释放弹性。
展望：保持信心，估值具备性价比。短期看，当前白酒板块估值性价比显现，随着宏观经济回暖，商务活动回升有望持续推动白酒需求抬升，酒企招商及新市场开拓亦有望回归正常。长期看，受益经济韧性/大众消费崛起，高端白酒引领及行业集中度提升，白酒行业扩容升级趋势有望延续。
推荐阅读专题报告，欢迎联系华泰食饮团队（龚源月/张墨）
观察：名酒企优势更显著，经销商态度理性。本次成都春糖反馈符合预期，各名优酒对于行业的发展判断更为理性且对于经营更为从容，借势春糖节点谋划布局。产品端，加速布局大众价位/高端及非标新品，强化产品组合优势。招商端，名酒多以产品展示/文化传播为首要目的，酒企经销商大会规模创下疫情以来新高；"酱香热"延续降温，"清香热"讨论增加。
复苏：稳步复苏，合理预期。春节期间白酒旺季旺销，3月开始步入消费淡季，整体动销和价格表现相对平淡，行业处于相对弱复苏阶段；高端酒表现较稳健，次高端主要以库存去化为主，区域次高端节后表现正常回落。23年预计白酒将沿着需求修复-价格回升渐次演绎，高端有望稳中有进，宴席场景回补则有望支撑次高端释放弹性。
展望：保持信心，估值具备性价比。短期看，当前白酒板块估值性价比显现，随着宏观经济回暖，商务活动回升有望持续推动白酒需求抬升，酒企招商及新市场开拓亦有望回归正常。长期看，受益经济韧性/大众消费崛起，高端白酒引领及行业集中度提升，白酒行业扩容升级趋势有望延续。
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