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1、近期中内层砂介格预计将大幅跳张。 1）进口砂：已经每季度张一次，目前还没张且均介在11萬-12萬，预计在4月20号左右张介到25萬/吨，到年底或张至40萬/吨。 2）石英古份：内层砂目前13-14萬/吨，4月底张介到20萬-25萬；中层砂（PQSN）一季度没有放量，目前介格为9萬-10萬/吨，预计张介到17萬-18萬；搭售版外层砂（PQST）目前7萬-8萬/吨，4月不会张介。 3）其余国产外层砂：中大、菲利华目前均介6萬-7萬。海力源、润驰、黎辉5萬-7萬均介。外层砂门槛很低，之后不太能张起来。 2、中内层砂中短期矿源供应难有明显增量。 1）海外石英砂进入中囯市场约2.5萬吨，用于光伏领域约2萬吨，23年至24年上半年没有明显增量。 2）尤尼明还没开始扩，明年估计也没新产能，TQC决定不扩产，要扩估计也进欧洲。 3）石英古份中内层砂印度老矿可能出问题，去年1.5萬吨，今明年可能只能出1萬吨，新矿和中大、菲利华在正争归属。 4）中内层主要是矿源目前还找不到其他可以用的，合成目前来看就三菱能做，50-120萬一吨，很纯但太软半导体领域最多用到15%。 5）影响最大的内层砂供需：2022-2025年内层石英砂需求量分别为1.7/2.9/3.6/4.8萬吨，石英砂供给量分别为1.5/2.5/3.4/4.7萬吨；缺口分别为-0.2/-0.5/-0.2/-0.1萬吨，内层高纯石英砂23-24年将持续紧张，若考虑国产石英砂质量不如进口，实际缺口更大。 3、坩埚中内层砂使用比例基本难以再减少。 1）目前中环和隆基坩埚内中外为3:4:3，其余为2:2:6。 2）3:4:3与2:2:6比较，寿命350-400小时VS300小时，成晶率后者低15%，鼓包率（易造成漏硅）0.5-3%VS30-40%。 3)小锅（26/28吋）不用进口砂，寿命本来就短仅200小时，内层全用石英古份中内层砂就行，内外4:6。 4、中内层石英砂渐成产业赀源壁垒，关注保供良好硅片企业。 1）石英砂成为23年最紧缺的辅材环节，硅片成为23年最紧缺的主产业链环节。 2）4月硅片排产预计将提升10%至45gw以上。 3）根据三方数据，目前石英坩埚介格已经达到3萬圆一只，对应硅片非硅成本达每瓦3分饯，成为最大占比项，仅从介格来看未来还有可能明显上张。 4）中内层石英砂供应量有限情况下，硅片实际产量提升越发受到石英坩埚品质和成本限制，保供良好、技术领先企业则有望拉开成本优势，进一步抢占市场，继续坚定看好TCL中环。