一、主营业务
三博脑科是以神经专科为特色的医疗服务集团，成立于 2003 年，由国内知 名神经医学专家栾国明、于春江、石祥恩及资深医院管理专家张阳等人创立。公 司坚持“高端技术服务普通大众”的宗旨，经过 19 年发展，目前运营医院 6 家， 在建医院 2 家，开放床位约 1,500 余张，年门诊量近 50 万人次，住院患者超 4 万人次，年手术量超过 1 万台，其中神经外科手术超 5,000 台，主要病种包括颅 脑肿瘤、脑血管疾病、功能神经外科疾病、癫痫、脊髓疾病、小儿颅脑疾病、疼 痛疾病等。公司拥有员工 1,700 余名，其中医务人员超过 1,300 名，医师人数超 过 400 名，主任及副主任医师 160 余名，形成了具备专业背景和丰富临床经验的 医生团队，拥有包括栾国明、于春江、石祥恩、王保国、闫长祥、吴斌、周健、 张宏伟等一批国内知名的神经外科专家。
公司在创立之初即坚持技术为本，北京三博经过多年发展打造成为了“医教 研”一体化的学院型医院，现为国家临床重点专科建设单位（神经外科）、首都 医科大学附属医院（第十一临床医学院）、国家卫健委建立健全现代医院管理制 度试点医院、中关村高新技术企业。北京三博坚持医疗、教学、科研协同发展， 多年来承担、参与各类科研项目超过 160 项，在国际著名神经专业期刊发表论文 （SCI）350 余篇，科研成果显著；拥有博士生导师 12 人，硕士生导师 22 人， 累计培养硕士、博士、博士后超过 200 人，为神经医学专业培养了大批优秀人才。 在提供高水平神经专科医疗技术服务的同时，北京三博为专业人才搭建了技术提 升、学术研究、职业发展的综合平台，成为公司的人才培养输出基地和疑难重症 诊疗中心。
依托北京三博，公司开启了集团化运作、连锁化经营、同质化管理的发展历 程。2014 年 1 月，公司自建的昆明三博开业，作为云南省首家三级神经专科医 院，昆明三博开展了多项有典型意义的诊疗技术，现为云南省抗癫痫协会专家会诊中心、云南省神经内科医师专家活动中心，极大促进了云南省神经外科发展。 三博脑科积极参与原国家卫生计生委和国务院国资委“央企主辅分离改革试点项 目”，于 2014 年 12 月将重庆长安医院和重庆江陵医院改制为重庆三博长安和重 庆三博江陵。通过硬件改善、人才支持、管理优化，两家医院医疗服务水平整体 提升，神经专科技术显著增强，形成“大专科、强综合”的发展局面，实现了经 济效益和社会效益双重提升。2017 年，三博脑科与福能集团出资设立福建三博， 汇集一批知名神经医学专家，开业以来住院量、手术量保持高速增长，其中小儿 神经医学及脑积水、帕金森治疗处于省内先进水平，实现了良性快速发展。2021 年，河南三博在河南省郑州市投入运营，实现公司在华中地区的布局。
经过多年发展和探索，三博脑科已经发展成为“医教研”一体化的医疗集团， 依托旗舰院区北京三博的技术实力、人才输送、管理和服务经验，通过自建、合 资、改制等多种方式在多个地区成功实现了扩张布局，积累了集团化、连锁化运 营的成功经验，为未来的持续发展和规模化扩张奠定了坚实基础。
三博脑科在提升技术品质的基础上，创新管理模式，制定“360度服务体系”， 为患者提供个性化诊疗和人性化服务，全方位保障“以患者为中心”的服务理念 落到实处，公司连续多年患者满意度达 95%以上。
报告期各期，公司实现营业收入分别为 101,906.51 万元、98,714.88 万元、 113,721.99 万元和 53,214.65 万元，其中 2020 年受到疫情影响，经营业绩略有下 滑。2021 年，发行人经营情况良好，营业收入同比增长 15.20%。
2、主要服务
公司依托强大的临床专家团队和丰富的医院管理经验，目前在北京、重庆、 昆明、福建和河南共运营了 6 家医院，其中以神经专科医院 4 家，为北京三博、 昆明三博、福建三博和河南三博，分别辐射全国、西南地区、东南地区和华中地 区；综合性医院 2 家，为重庆三博江陵和重庆三博长安，就诊患者主要来自周边 区域。
公司主要诊疗项目、业务内容和开展主体如下：
3、公司下属主要院区情况
公司下属各医院均为民营营利性医疗机构。截至 2022 年 6 月 30 日，公司各 医院的床位数量及医务人员数量情况如下：
（1）北京三博
A、医院情况
北京三博位于北京市海淀区，是以神经外科为特色的三级医保定点专科医院、 全国跨省异地就医定点医疗机构，也是首都医科大学附属医院（第十一临床医学院）。作为公司旗舰院区，北京三博拥有“医教研”一体化的综合平台，向患者 提供优质神经专科医疗服务的同时，坚持医疗、教学、科研协同发展战略，担负 着三博脑科人才培养输出基地、疑难重症诊疗中心、科技创新和临床转化中心的 职能。2021 年末，北京三博获批以“首都医科大学三博脑科医院互联网医院” 为第二名称，获得开展互联网诊疗业务资质。
北京三博拥有的部分资质、荣誉情况如下：
医疗方面，北京三博有 8 个神经外科病区、1 个神经内科病区以及神经肿瘤 化疗科、神经心理、医学影像、医学检验、分子神经病理室等医疗医技科室，涵 盖各类神经专科疾病。北京三博拥有栾国明、于春江、石祥恩、王保国、闫长祥、 吴斌、周健、张宏伟等专家领衔的一批神经外科知名专家学者，硕士及以上学历 人数超过全体临床医师的 75%，搭建了实力强大、年龄结构合理的临床医师团队。 北京三博积极引进先进治疗技术和设备，配备百级净化手术室、层流 ICU、306 通道脑磁图、Rosa 机器人手术导航系统等高尖端医疗设备。近年来，北京三博 年手术量平均 3,800 台左右，其中四级手术占比超过 85%，肿瘤择期手术量超过 50%，床位使用率达 90%以上。依托先进硬件设施、强大医疗团队，北京三博成 为公司的疑难病例诊疗中心，为各院区神经学科提供了强有力的支持和保障。
教学方面，北京三博是首都医科大学附属医院（第十一临床医学院），共有 博士生导师 12 人，硕士生导师 22 人，是首都医科大学硕士点、博士点和博士后 流动站，累计培养研究生、博士后 200 余人。北京三博还面向全国基层神经专科 医生开办国家级、省市级等继续教育项目及学习班，开展技术输出和技能培训， 累计参与人数超过 20,000 人次（含线上），提升了基层神经专科诊疗水平，增 强了三博脑科在全国神经专科领域的影响力。
科研方面，北京三博鼓励研究创新和临床转化，设有癫痫病临床医学研究北 京市重点实验室，是北京脑重大疾病研究院癫痫病研究所依托单位。北京三博累 计承担和参与国家科技计划项目（含国家自然科学基金、原 973 计划、原科技支 撑计划）、北京市科技计划项目等国家级、省市级各类科研项目 160 余项，主编 和参编专业论著 50 余部，在国际著名神经专科学术期刊发表论文 350 余篇。通 过积极搭建科研平台、致力科学研究，北京三博保持了较强的科研创新能力，锻 炼了人才队伍。
北京三博在医院管理方面积极探索，作为全国现代医院管理制度试点医院， 北京三博坚持党的领导、政府主导的改革方向和原则，建立调动积极性、保障可 持续的非公立现代医院运行新机制，推动医院向管理规范化、精细化、科学化发 展。北京三博建立了管理科学、治理完善、运行高效、监督有力的现代医院管理 制度。通过实施全责医师负责制等为人才发展提供了平台广阔、良性竞争的环境。 在政府“三医联动”的指导下，通过阳光采购、集中带量采购、坚持合理用药、 科学成本管控、根据市场动态调整医疗服务价格等方式，减轻患者负担同时，切 实体现医务人员劳务价值，持续提升医院运营效率。
北京三博作为公司疑难重症诊疗中心、人才培养输出基地和科研转化中心， 通过精湛强大的神经专科医疗技术，带动了各院区神经学科发展和医疗能力提升。 通过“医教研”综合发展平台，为专业人才提供了良好的学习机会、科研平台和 成长空间，为各院区发展持续输送先进技术和高端医疗人才。通过在管理、服务、 运营方面的积极探索和经验积累，为三博脑科的规模化扩张和持续发展提供保障。
截至 2022 年 6 月 30 日，北京三博开放床位 254 张，医务人员 335 名。报告 期内，北京三博运营情况如下：
B、与首医大的合作关系
医学是一门实践科学，优秀临床医学专业人才的培养均需依托高水平的医院 作为实践基地来完成。医院作为医学院的附属或教学医院是行业内普遍现象，哈 佛大学医学院附属麻省总医院、北京协和医院、四川华西医院等国内外知名医院 均为大学/医学院教学医院或附属医院，一方面，附属医院高水平的临床能力可 以为医学院提供良好的临床教育平台。反过来，医学院不断的培养高素质医学人 才，从附属医院获得大量的临床数据，进行深入的学术研究，可以促进附属医院 发展新的诊疗技术，提高临床水平。
在我国，社会办医疗机构作为医疗健康体系的重要组成部分，与公立大学/ 医学院合作成为其附属医院的情况较为普遍，提升自身学术研究水平和临床水平 的同时，也为医学院提供了良好的临床教育基地。例如，2005 年，东华医院正 式成为中山大学非直属附属医院，其心内科、烧伤整形科、肾内科等先后获批成 为中山大学硕士学位培养点；2009 年，南京明基医院挂牌成为南京医科大学承担临床驻点班教学任务的综合性附属医院；2018 年，树兰（杭州）医院正式挂 牌北京航空航天大学附属树兰国际医院，成为北京航空航天大学附属医院。此外， 上海交通大学附属苏州九龙医院、同济大学附属天佑医院、苏州大学附属瑞华医 院等社会办医疗机构均为公立大学/医学院附属医院。
首医大作为国内知名医学院校，目前拥有包括宣武医院、友谊医院、天坛医 院、朝阳医院、北京三博等在内的 21 家临床医学院/附属医院和丰台教学医院、 电力教学医院、石景山教学医院等在内的 12 家教学医院。首医大的 21 家附属医 院中，除宣武医院为直属医院，其领导干部由首医大任命管理外，其余医院均为 附属医院，除科研、教学外的人事、财务等各项事务均独立于首医大。
基于首都医科大学在临床医学界的学术地位和三博脑科在神经外科领域良 好的积淀和声誉，公司与首都医科大学于 2010 年签订了《关于建设首都医科大 学第十一临床医学院的合作协议》的长期协议，确立在不改变资产所有关系的基 础上，北京三博成为首医大的附属医院（第十一临床医学院）。北京三博的学科 建设事务由首医大进行管理，而资产、人事、医疗等事务则由三博脑科管理。
该协议的主要内容如下：
a、在不改变资产所有关系的基础上，北京三博成为首都医科大学第十一临 床医学院，由首医大行使学科建设相关事务的管理决定权；
b、首医大确定首都医科大学第十一临床医学院为直属医学院的地位，批准 和支持第十一临床医学院在学科发展方面的各项事务；首医大不干涉北京三博的 资产所有和管理权，不干涉北京三博自主办院和管理运营权利；
c、公司和北京三博对自身的资产事务、人事事务和医疗事务负责；公司尊 重首医大对北京三博学科发展的指导和管理，保证北京三博在学科建设方面的成 本投入。
根据《关于建设首都医科大学第十一临床医学院的合作协议》的约定，该协 议为长期有效协议，任何一方因为不可抗拒的因素需要停止协议合作时，应提前 2 年通知对方并协商处理善后问题，并就应承担的损失进行补偿。在合作有效期 内，任何一方因对方不履行协议业务，并经多次敦促无效时，可提出终止协议并 有权利要求补偿。协议生效以来，双方在教学、科研等方面开展合作，共同推动学科发展，维持着良好的合作关系。因此，该协议作为长期有效协议，协议签订 以来双方合作关系良好，协议义务均在正常履行，不能续期的风险较小。
在此基础上，双方开展长期良好合作，主要的合作内容包括：
教学：北京三博作为首都医科大学第十一临床医学院，承担首都医科大学神 经外科、麻醉学两个专业的硕士、博士培养任务以及神经病学专业的硕士培养任 务。医院部分员工按照首医大及主管部门的相关规定，在首医大申请教授、副教 授、讲师等职称（相关流程及要求与首医大其附属医院相同），承担相关教学工 作，但不在首医大具有正式编制，也不从首医大领取除授课费外的其他薪酬。
科研：北京三博独立或与首医大其他科研团队联合申请国家自然科学基金项 目、国家教育部项目等只能以学校名义申请的项目。这些科研课题取得了丰硕的 学术成果，发表了多篇学术论文，推动了学科发展，也助力首医大在神经外科学、 麻醉学、神经病学等学科学术地位的提升。公司多年来取得的学术成果见本节之 “七、技术和研发情况”之“（三）科研情况”。
公司与首医大的合作关系中，北京三博作为首医大的临床教学医院，在学科 发展、人才培养方面受到首医大的支持，提高了知名度和社会影响力；同时，北 京三博也凭借丰富的专家和临床资源，为首医大培养了大批学生，承担的各项科 研课题对双方的学术水平和声誉均有积极影响，实现了互惠互利、合作共赢。
与首医大的合作对公司发展具有积极的推动作用，但北京三博的资产、设备、 人员、品牌等均为自主拥有、自主管理、自主运营，经营不依赖于首医大相关资 源，拥有持续经营能力。
根据《普通高等医学院校临床教学基地管理暂行规定》（教高〔1992〕8 号）， 高等医学院校的教学医院是指经卫生部、国家中医药管理局和国家教育委员会备 案的，与高等医学院建立稳定教学协作关系的地方、部门、工矿、部队所属的综 合医院或专科医院，承担高等医学院校的部分临床理论教学、临床见习、临床实 习和毕业实习任务；被批准的教学医院和实习医院，张挂教学医院或实习医院院 牌，并可在国内外的交流中使用此称号；学校对教学医院中承担教学任务的教师， 应根据应聘期间的教学能力及临床教学的情况，评审及晋升其兼职教学职称。发 行人与首医大签署合作协议的主要条款及实际合作过程未超出高等院校临床教学医院的职能范畴，不违反现行法律法规。
根据《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》（国办发〔2010〕 58 号），非公立医疗机构在技术职称考评、科研课题招标及成果鉴定、临床重 点学科建设、医学院校临床教学基地及住院医师规范化培训基地资格认定等方面 享有与公立医疗机构同等待遇。
首医大出具的《首都医科大学关于同意北京三博脑科医院成为首都医科大学 附属医院并更名的批复》（首医大校字〔2014〕239 号），首医大同意北京三博 脑科医院成为首医大附属医院并更名为“首都医科大学三博脑科医院”。根据北 京市卫生和计划生育委员会出具的《北京市卫生和计划生育委员会关于同意北京 三博脑科医院变更名称的批复》（京卫医字〔2014〕60 号），同意北京三博脑 科医院名称变更为“首都医科大学三博脑科医院”。
北京三博设立时工商登记名称为“北京三博脑科医院有限公司”，北京三博 与首医大合作成为其临床医学院后，于 2015 年 2 月变更工商登记名称为“首医 大三博脑科医院（北京）有限公司”，上述名称变更事项经北京市工商行政管理 局海淀分局核准，未违反当时有效的《企业名称登记管理规定》（2012 年修订） 的相关规定。为进一步统一集团下属医院名称，强化“三博”品牌，2020 年 8 月，北京三博变更工商登记名称为“北京三博脑科医院有限公司”，名称中不再 含有“首医大”字样。
根据首医大出具的书面确认：（1）在双方的合作过程中，由首医大行使学 科建设相关事务的管理决定权，合作过程中首医大尊重公司对北京三博的资产所 有权和管理权，不干涉北京三博依法自主办医院和管理运营权利。（2）该合作 履行了首医大相应的审批程序，相关程序合法合规，相关合作事项不违反首医大 的管理规定。（3）按照该合作模式，北京三博承担首医大神经外科、麻醉学、 神经病学专业部分硕士、博士研究生的培养任务，医院部分员工被首医大聘任为 教授、副教授、讲师等临床教师。（4）合作协议长期有效，协议生效以来，双 方合作关系良好。（5）首医大与公司和北京三博之间不存在商号、商标诉讼情 形，不存在商号侵权，也未发现违规使用首医大名称的情况。
综上，北京三博与首医大开展合作、在医院名称中使用首医大名称的相关事项，首医大已经履行了其所必需的决策、审批及授权程序；双方签署《关于建设 首都医科大学第十一临床医学院的合作协议》系双方的真实合意，协议内容对双 方均具有约束力。首医大与北京三博开展合作已经履行了相应的审批程序，相关 程序合法合规。
除北京三博，发行人及其子公司（包括子公司设置的医疗机构）均不涉及使 用“首都医科大学”相关品牌的情形。北京三博（医院）作为首医大临床教学医 院使用“首都医科大学”名称符合《普通高等医学院校临床教学基地管理暂行规 定》（教高〔1992〕８号）的规定，也得到了首医大同意及其卫生主管部门的批 准，该等使用“首都医科大学”相关品牌的事项已履行了必要的决策审批程序。 发行人与首医大签署的合作协议长期有效，首医大已书面确认该协议生效以来， 双方合作关系良好。因此，短期内发行人与首医大终止合作的风险较小。
特殊情况下，如首医大与北京三博终止合作，则北京三博将不能继续使用“首 都医科大学”相关品牌。
发行人坚持技术和服务为先，经过多年的发展，凭借良好的医疗服务质量和 专业技术水平在行业和患者群体积累了良好的口碑。在品牌宣传上，包括首都医 科大学三博脑科医院在内，发行人所有的下属院区均以“三博”命名，“三博” 品牌具有较为独立的品牌认知度和影响力，发行人不存在依赖“首都医科大学” 相关品牌进行宣传并获取客户的情形。
综上，发行人与首医大签署的合作协议长期有效，短期内终止合作的风险较 小，如发行人与首医大终止合作，则北京三博将不能继续使用“首都医科大学” 相关品牌；发行人“三博”品牌具有较为独立的品牌认知度和影响力，即使无法 使用“首都医科大学”相关品牌，对发行人的生产经营不会产生重大不利影响。
C、与化工医院的合作情况
a、《合作协议》的主要内容及履行的相关程序
2005 年 9 月，三博脑科与北京化工集团所属事业单位化工医院签署《合作 协议》《合作经营协议》及一系列补充协议，北京三博和化工医院在人员、资产、 业务和医疗技术等方面开展全面合作，合作期限为 20 年。
合作期内，北京三博安置化工医院部分人员，从事行政后勤及部分辅助性医疗工作；使用化工医院部分场地及附属设施，以双方协商价格向其支付费用，提 升其资源利用效率和效益。同时，双方利用医疗设施资源相互提供部分检验检查 项目，并按照相关标准支付和收取费用。上述合作过程中，双方的资质、资产、 业务和人员管理相互独立。
《合作协议》的主要内容为：
“为发展医疗卫生事业，顺应医疗卫生体制改革，推进医疗卫生资源的优化 整合，适应脑科患者治疗和康复市场的需要，甲、乙双方依据卫生部关于医疗卫 生体制改革的方针及有关法律，在北京市化工医院国有资产所有权不变、市财政 差额拨款的事业单位不变、原正式职工及离退休职工事业单位身份不变的前提， 就依法合作经营营利性的北京三博（香山）脑科医院（以下简称新医院）事项， 经双方协商一致，特签订本《合作协议》。
北京市化工医院为依法设立的具有资质的二级甲等医疗卫生机构，具有与资 质相符的完备的医疗设施、病房、门诊、后勤、休养庭院等场地和医务、管理、 服务人员。北京市化工医院提供部分医疗建筑面积（约 1.2 万平方米左右）使用 权、相关配套设施、设备及能源等资源与三博脑科合作，为三博脑科依法成立的 新医院有偿使用。
三博脑科为依法设立的投资公司，主要业务为医疗机构的投资，在脑科医疗 机构经营管理方面具有资质和良好业绩，并具有资金实力和拥有脑科医疗领域经 验丰富的一批专家。三博脑科提供资金、技术和经营管理等资源投入到新医院， 由新医院对北京市化工医院提供给三博脑科使用作为合作自愿的场所进行改造、 装修，申请并安装双路供电系统，新建 12 床位的 ICU（重症监护室）、6 个百 级层流手术室、安装核磁共振、CT 等部分大型医疗设备。
为妥善安置甲方现有职工，北京市化工医院承诺三博脑科除留用部分职工外， 其余约 160 名职工由新医院培训予以安置适宜的工作，并依据新医院的劳动纪律、 考核标准、岗位责任等管理制度公平享有工资、福利、奖金、晋升、以及依据政 策规定职工应享受的各项社会保险、住房公积金、住房补贴、取暖费等待遇，保 持工资及各项待遇持续增长机制。新医院安置的甲方职工仍保留其原有事业单位 职工身份。”
三博脑科与化工医院的合作事项经由化工医院的上级单位北京化工集团董 事会决议通过，履行了必要的内部审批程序。该合作事项也经卫生行业主管部门 北京市卫生局同意。
b、化工医院在北京三博派驻人员的情况
合作之初，化工医院实际派到北京三博的人员 106 人，随着员工退休或转岗， 截至 2022 年 6 月 30 日，化工医院派驻到北京三博共 18 人，其中 2 人待岗，3 名护理人员在门诊从事辅助性工作；1名医师在神经电生理科从事辅助治疗工作， 其余 12 人均在行政后勤相关部门工作。这些岗位均不涉及核心及关键职务。
c、与化工医院在合作中的分歧情况
在发行人与化工医院签署的《合作协议》及其配套协议履行过程中，由于对 协议部分条款的理解不同，化工医院认为其与发行人之间尚存部分未结算费用。 2016 年 11 月，双方就分歧事项开始沟通。具体事项包括甲方派往乙方的人员薪 酬及事业单位补贴、东门诊楼一层 323m2 合作经营款、甲方派往乙方部分人员的 补贴补偿款：
根据双方签署的《关于<合作协议><合作经营协议>之补充协议》，截至 2020 年 9 月 30 日，三博脑科尚未向化工医院结算的费用为人员薪酬及相应的事业单 位补贴款 3,588.15 万元，东门诊楼一层 323 m2 合作经营款 223.26 万元，部分人 员的补贴补偿款 309.70 万元，共计人民币 4,121.11 万元，双方对上述金额已确 认一致无异议。
经双方协商，发行人与化工医院于 2020 年 12 月签署了承诺函，化工医院承 诺于 2021 年 1 月 4 日与发行人签订《合作协议》《合作经营协议》之补充协议， 并承诺同意双方达成的补充协议（包含所有附件）及相关事项，关于补充协议的 内容（包含所有附件）及签署条件将不做任何调整和修改，并不可撤销的履行拟 签订补充协议的责任和义务。作为该承诺函的附件，补充协议就《合作协议》及 其配套协议履行过程中尚未结算金额及未来结算原则、支付方式达成一致意见。 2021 年 1 月 4 日，发行人与化工医院依据承诺函签署了《关于<合作协议><合作>之补充协议》，根据《补充协议》，公司已于 2021 年 3 月向化工医院 支付了截至 2020 年 9 月 30 日尚未结算的费用 4,121.11 万元，双方对该金额确认 无异议。但化工医院向公司主张违约金合计 2,094.85 万元，公司持不同意见，双 方正在进一步协商解决。公司已经对该争议金额计提了预计负债及营业外支出。
根据双方签署的《关于<合作协议><合作经营协议>之补充协议》，虽然双 方对《合作协议》违约金支付事宜存在分歧，但不影响《合作协议》《合作经营 协议》及其补充协议的有效性及继续履行。双方达成一致意见是基于对协议条款 的认同。本次《补充协议》经发行人 2020 年第八次临时股东大会审议通过，不 存在直接或间接损害发行人利益的情形。
d 《关于<合作协议><合作经营协议>之补充协议》对公司经营的具体影响
2021 年 1 月 4 日，发行人与化工医院签署《关于<合作协议><合作经营协议> 之补充协议》（以下简称“《补充协议》”），该协议的主要内容及具体影响如 下：
经测算，发行人因《补充协议》增加的人员薪酬、合作经营款、化工医院派 往北京三博部分人员的补贴补偿款等合作费用金额较小，对发行人经营成本无显 著影响。
e 《合作协议》不能续期风险及应对措施
根据《合作协议》，双方合作期限为 20 年，即自 2005 年 9 月起至 2025 年 9 月止。合作期满后如未发生影响合作协议执行情况，双方可再续签 5 年合作协 议。另外，随着北京三博业务规模的快速增长，目前的空间无法满足发展需求。 为拓展发展空间，北京三博受让位于北京市朝阳区东坝中路的医疗用地，已于 2020 年 10 月完成招拍挂程序并签署资产交易合同。三博脑科计划在该宗土地新 建建筑面积约 6 万平方米、病床数约 400-500 张的新院区，以扩大北京三博的业务规模，进一步打造公司发展的旗舰医院，带动全集团的高效发展。因此，对于 《合作协议》到期的风险，公司有较为完善的应对措施，对本次发行不构成实质 性影响。
合作期间，北京三博使用化工医院部分场地及附属设施，安置部分化工医院 人员，并由化工医院向北京三博患者提供部分检验检查项目，北京三博均按照《合 作经营协议》及其配套补充协议约定的标准向其支付费用。在合作过程中，双方 的资产、设备、品牌、知识产权和人员管理相互独立，不存在无偿或低价使用化 工医院资产、设备、人员、品牌、知识产权的情形。
D、北京三博新院区建设情况
北京三博新院区建成后，医院将整体迁往新院区营业，仍使用首都医科大学 三博脑科医院的医疗机构资质，因此，新院区的建设为医疗机构执业登记后的迁 址。根据北京市卫生健康委员会和北京市中医管理局关于《北京市医疗机构许可 管理办法》（京卫医〔2019〕76 号）第二十二条规定：医疗机构执业登记后， 其核准的名称、地址、法定代表人或者主要负责人、服务对象、服务方式、注册 资金（资本）、诊疗科目、床位（牙椅）发生变更的，应向准予登记的卫生健康 行政部门申请办理变更登记。第二十五条规定：因迁址、新增执业地址申请变更 地址的，应当向卫生健康行政部门提交相关材料。在市卫生健康行政部门登记的 机构申请变更地址的，应首先向新址所在区卫生健康行政部门提出申请，由区卫 生健康行政部门初审和公示后，将申请材料和初审意见（说明新址是否符合所在 区卫生规划、医疗机构标准及公示情况）一并报市卫生健康行政部门审批。
2020 年 10 月 14 日，北京三博收到北京市朝阳区卫生健康委员会《关于回 复首都医科大学三博脑科医院的函》，批复同意首都医科大学三博脑科医院拟迁 建新院区。
2020 年 10 月 26 日，北京三博以 3.7 亿元价格成功摘牌北京市朝阳区朝阳新 城非配套公建 A 地块医疗用地项目。同日，北京三博与出让方北京金隅嘉业房 地产开发有限公司签署《实物资产交易合同》并支付完毕土地受让款 3.7 亿元。
2020 年 10 月 29 日，北京产权交易所就北京三博受让北京市朝阳区朝阳新 城非配套公建 A 地块医疗用地交易出具《实物资产交易凭证》。
2021 年 5 月 7 日，北京市规划和自然资源委员会出具《北京市国有建设用 地使用权转让批准书》（京地〔转〕批字（2021）第 0001 号），同意北京金隅 嘉业房地产开发有限公司将位于朝阳区东坝非配套用地国有建设用地使用权转 让到北京三博名下，批准转让的建设用地使用权 22,454.65 平方米，规划用途为 医疗卫生，土地使用权截止年限至 2058 年 5 月 16 日。
2021年5月26日，北京三博向北京市朝阳区卫健委提交医疗机构搬迁申请， 朝阳区卫健委于 7 月 6 日至 11 日完成了本项目迁址的公示。2022 年 4 月 13 日， 北京市卫健委出具《关于首都医科大学三博脑科医院迁址等事宜的批复》，同意 北京三博医院地址由北京市海淀区香山一棵松 50 号迁至朝阳区东坝非配套项目 用地（E 组团 A 地块）；同意北京三博迁址后床位数由 256 张增加至 480 张。
截至本招股说明书签署日，北京三博已取得该块土地的土地使用权证和建设 工程规划许可证，预计 2023 年一季度开始施工，计划 2025 年上半年实现新院区 竣工，申请取得医疗机构执业许可证，经过三个月的调试完善和试运行，计划 2025 年 9 月底前完成整体搬迁和正式营业。
（2）昆明三博
昆明三博于 2014 年正式运营，开设神经内科、神经外科、功能神经科、外 科（以创伤外科及显微外科为主）等专科。作为云南省首家三级神经专科医院， 现为云南省抗癫痫协会专家会诊中心、云南省神经内科医师专家活动中心。
昆明三博辐射范围以云南省及周边省份为主，为提升其神经专科实力，公司 从北京三博派驻张永力、任杰等专家常驻昆明，并通过远程诊疗、定期会诊等方 式向其输送优质医疗技术和经验。昆明三博成立以来，累计完成各类神经外科手 术近 2,600 台，其中三级和四级手术占比超过 80%。2018 年云南省 DRG 绩效考 核中，昆明三博脑科医院颅内肿瘤手术 CMI（病例组合指数，代表收治疾病疑 难危重度）达到 1.6037，排名第一。昆明三博在云南省开展了多项具有开创性意 义的神经外科手术，包括云南首例大脑半球切除术治疗难治性癫痫、首例周围神 经电刺激手术治疗顽固性疼痛、首例立体定向颅内电极置入微创手术锁定癫痫病 灶、首例迷走神经刺激器植入术（VNS）等。同时，开展多项当地无法治疗的复 杂巨大颅脑脊髓肿瘤及血管病疑难手术，如巨大垂体瘤颅咽管瘤、脑干肿瘤、颅底肿瘤、脑室深部肿瘤、复杂动脉瘤、巨大动静脉畸形及深部动静脉畸形的外科 手术治疗等，有力促进了云南省神经外科的发展，实现让更多患者不出省便可接 受高水平医疗服务。
昆明三博为云南省和昆明市基本医疗保险定点医疗机构、全国跨省异地就医 定点医疗机构。截至 2022 年 6 月 30 日，昆明三博已投入运营的床位为 135 张， 医务人员 101 名。报告期内，昆明三博运营情况如下：
截至本招股说明书签署日，昆明三博的经营场所基本信息如下：
昆明三博租赁房产对应土地权证（昆国用（2011）第 00417 号）显示该宗土 地使用权登记在云南正林实业集团有限公司名下，云南正林实业集团有限公司系 昆明三博承租的新大楼的开发商，于 2012 年向西山医院交付了新大楼。昆明市 西山区卫生和计划生育局于 2016 年 10 月 24 日出具《关于西山区人民医院当前 使用建筑物权属事项的相关情况》，证明西山医院所用大楼所有权归其所有，同 意西山医院向昆明三博出租房产并取得收益。根据云南正林实业集团有限公司出 具的《关于西山区人民医院当时使用新大楼的情况说明》，该大楼所有权归属于 西山区人民医院，不存在权属纠纷，其对昆明三博租赁上述房屋情况知晓、同意 并认可，不会向承租方主张任何权利，同时将积极配合西山医院办理土地权证更 名及房屋产权证书办理等相关手续。
据此，西山医院有权向昆明三博出租上述房产，昆明三博与昆明市西山区人 民医院签署的租赁协议合法、有效，租赁期限为 15 年，双方在上述经营场所租 赁期间不存在争议或纠纷，昆明三博在租赁期限内持续使用该租赁场所不存在障 碍，不会对昆明三博及发行人的持续生产经营构成影响。
昆明三博租赁西山医院的场地开展日常经营活动，按照协商的市场价格支付 租赁和服务等相关费用；为提高双方资产使用效率，昆明三博和西山医院互相提 供检验、影像等检查服务，并按照约定的价格支付费用。在合作过程中，双方的 资产、设备、品牌、知识产权和人员相互独立，不存在无偿或低价使用西山医院 资产、设备、人员、品牌、知识产权的情形。
（3）福建三博
福建三博由三博脑科和福能集团共同出资设立，是福建省首家三级神经专科 医院，福建三博与福能总医院开展业务合作的背景为：双方希望通过合作将优质 的神经内外科专科医疗技术资源和医疗管理资源引入福建医疗服务市场，将“三 博”品牌打造为福建省乃至东南地区具有影响力的神经内外科专科医疗服务品 牌，并提升“福能”的品牌价值和市场竞争力，实现资源互补，为福建省乃至东 南地区的广大患者创造健康福祉。
福建三博于 2017 年 7 月正式营业，辐射福建省及周边省份。诊疗科目包括 神经外科、神经内科、神经康复、急诊科等，已开展小儿神经疾病、颅内肿瘤、 颅脑损伤、脊髓脊柱疾病、癫痫、脑血管病、顽固性疼痛、功能性疾病等神经疾 病的多学科治疗与神经康复。
福建三博结合福建省优质医疗资源和北京先进神经专科技术，由北京三博派 驻神经外科首席专家林志雄、神经内科首席专家吴钢常驻福建，组建专业科室、 培养医学人才，并汇集张金锋、翁超群等一批在福建省内具有丰富临床经验和现 代医学理念的知名神经医学专家。福建三博拥有 3.0T 核磁共振、64 排 128 层螺 旋 CT、DSA、新型头部多源γ射束立体定向放射治疗系统（头部伽玛刀）、神 经外科手术机器人、婴幼儿氧舱（小儿高压氧舱）等先进设备。福建三博目前已 实现各类神经外科手术的全覆盖，手术量快速增长，患者年龄最小仅 25 天，最 大 92 岁，为广大患者提供了优质的神经专科诊疗服务。
福建三博为福建省和福州市基本医疗保险定点医疗机构，截至 2022 年 6 月 30 日，福建三博已投入运营的床位为 178 张，医务人员 163 名。报告期内，福 建三博运营情况如下：
截至本招股说明书签署日，福建三博的经营场所基本信息如下：
福能总医院与福建三博签署的《租赁合同》合法、有效，租赁期限为 20 年， 双方在上述经营场所租赁期间不存在争议或纠纷，福建三博在租赁期限内持续使 用该租赁场所不存在障碍，不会对福建三博及发行人的持续生产经营构成影响。
福建三博是发行人和福能集团共同出资设立的。发行人与福能总医院共同投 资设立福建三博履行了相应审批程序，符合国有资产管理的相关规定，不违反当 时有效的非营利性医疗机构管理的相关规定。福建三博租赁福能总院的场地开展 日常经营活动，按照协商的市场价格支付租赁和物业等相关费用；为提高双方资 产使用效率，福建三博和福能医院互相提供检验、影像等检查服务，并按照约定 的价格支付费用。在合作过程中，双方的资产、设备、品牌、知识产权和人员相 互独立，不存在无偿或低价使用福能总院资产、设备、人员、品牌、知识产权的 情形。福能总医院与福建三博合作期间双方均系具备独立经营资质的医疗机构并 在经批准的诊疗科目内独立执业，双方经营区域能够有效区分，资产、人员、业 务、财务、机构相互独立，福建三博不存在借用福能总医院资质或对福能总医院 部分科室进行承包经营的情形。
福能总医院是一家二级综合性医院，于 2018 年 9 月取得福建省卫生计生委 颁发的营利性医疗机构执业许可证，主营业务为面向区域内患者提供综合医疗服 务（未设置神经专科科室）；福建三博的主营业务为面向区域内患者提供神经专 科医疗服务。因此，福建三博与福能总院在市场区域内不存在提供同类或可替代服务的情况。
（4）重庆三博江陵
2014 年 12 月，三博脑科积极参与原国家卫生计生委和国务院国资委“央企 主辅分离改革试点项目”，将原重庆长安医院和重庆江陵医院（均为长安集团职 工医院）改制为重庆三博长安和重庆三博江陵。
重庆三博江陵目前是一所集医疗、康复、社区卫生服务为一体的现代化二级 综合医院，设有临床、医技、行政后勤等科室，拥有层流手术室和中心 ICU，承 担着为周边居民提供综合诊疗服务和社区健康服务的功能。除院区外，重庆三博 江陵还运营着一家社区卫生服务中心，主要业务为疫苗接种、慢病管理、传染病 管理、孕产妇及婴幼儿健康管理等医疗服务。
改制以来，重庆三博江陵在公司的支持下先后设立神经外科、神经内科、ICU。 三博脑科将重庆三博江陵神经外科纳入集团同质化管理，先后委派刘方军、孙玉 明、刘长青等神经专科骨干常驻重庆，栾国明、于春江等北京知名专家定期前往 坐诊、手术，提升神经外科技术水平与服务质量。在公司支持下，重庆三博江陵 累计投入资金近亿元，引进伽马刀、华科 sino 机器人、64 排 128 层螺旋 CT、1.5T 核磁共振等先进设备，新建标准层流手术室和中心 ICU，改善医院硬件条件。重 庆三博江陵确立了“大专科、强综合”的发展方向，以神经外科为龙头，重点打 造神经内科、糖尿病专科、结石病专科、创伤外科等临床学科，为重庆及周边省 市患者提供优质的医疗服务，营业收入稳步增长，实现了患者、职工、医院多赢 发展。新冠疫情以来，重庆三博江陵作为江北区发热门诊定点医院，为抗击疫情 贡献自身的力量。
重庆三博江陵为重庆市江北区基本医疗保险定点医疗机构、全国跨省异地就 医定点医疗机构。截至 2022 年 6 月 30 日，重庆三博江陵实际开放床位 433 张， 在册医务人员 291 名。报告期内，重庆三博江陵运营情况如下：
根据长安集团与重庆三博江陵签署的《房屋、土地租赁合同》并经访谈长安 集团，长安集团与重庆三博江陵的租赁事宜已按照长安集团内部管理权限履行了 审批程序；长安集团与重庆三博江陵租赁期限为 20 年，系长期租赁，双方合作 顺畅，具有长期合作意愿，不存在争议、纠纷或其他未决事项。
重庆三博江陵经营场所所在土地性质为划拨用地，根据重庆市江北区规划自然资源局出具的书面证明并经访谈，该局已知晓重庆三博江陵向长安集团租赁划 拨用地及地上建筑物并利用该等租赁房产开设医院的事实，未发现重庆三博江陵 租赁的上述房产存在违反国家土地和房屋租赁相关法律法规的行为；该局未对重 庆三博江陵作出过行政处罚；重庆市建设用地使用权出租收益申报制度正在建设 中，目前由出租方自主申报并上缴收益，长安集团已就重庆三博江陵租赁事宜向 重庆市财政局申报上缴土地收益。
重庆三博江陵的门诊楼对应土地的证载用途为工业用地，内科楼对应土地的 证载用途为住宅用地。根据重庆市规划和自然资源信息中心提供的规划图，经过 重庆市土地规划的调整，重庆三博江陵所用土地当前的地块规划为医疗卫生用地； 重庆市江北区规划自然资源局已出具的书面证明，报告期内，重庆三博江陵未因 在上述土地上从事医疗卫生服务而受到该局的行政处罚。
据此，重庆三博江陵能够长期使用租赁现有的经营场所，重庆三博江陵作为 承租方，使用的土地用途符合重庆市土地规划，为医疗卫生用地，该租赁不会对 重庆三博江陵及发行人的持续生产经营构成重大不利影响。
（5）重庆三博长安
重庆三博长安成立于 2014 年 12 月，目前是一所集医疗、预防、康复、保健、 社区卫生服务为一体的现代化二级综合医院，设有临床、医技、行政后勤等科室， 拥有层流手术室和中心 ICU，承担着为周边居民提供综合诊疗服务和社区健康服 务的功能。除院区外，重庆三博长安还运营一家社区卫生服务中心，主要业务为 疫苗接种、慢病管理、传染病管理、孕产妇及婴幼儿健康管理等医疗服务。
改制以来，重庆三博长安重点提升神经外科诊疗水平，三博脑科将重庆三博 长安神经外科统一纳入集团同质化管理，先后委派富壮、刘振林等知名专家常驻 重庆，栾国明、于春江等北京知名专家定期前往坐诊、手术。在公司支持下，重 庆三博长安累计投入资金超过 1 亿元加强硬件设施建设，配备直线加速器、64 排 128 层螺旋 CT、1.5T 核磁共振、DSA 等先进设备，实施住院楼、手术室、门 诊楼改造，改善就诊环境。重庆三博长安确立了“大专科、强综合”的发展方向， 以神经外科为龙头，重点打造神经内科、心血管内科、骨科、创伤外科、呼吸与 危重症医学科、肿瘤内科等临床学科，为重庆及周边省市患者提供优质医疗服务，营业收入快速增长。2017年被重庆市医院协会评为十家医院管理先进会员单位， 实现了患者、职工、医院多赢发展。新冠疫情以来，重庆三博长安作为江北区发 热门诊定点医院，为抗击疫情贡献了自身力量。
重庆三博长安为重庆市江北区基本医疗保险定点医疗机构、全国跨省异地就 医定点医疗机构。截至 2022 年 6 月 30 日，重庆三博长安实际开放床位 527 张， 在册医务人员 374 名。报告期内，重庆三博长安运营情况如下：
根据长安集团与重庆三博长安签署的《房屋、土地租赁合同》并经访谈长安 集团，长安集团与重庆三博长安的租赁事宜已按照长安集团内部管理权限履行了 审批程序；长安集团与重庆三博江陵租赁期限为 20 年，系长期租赁，双方合作 顺畅，具有长期合作意愿，不存在争议、纠纷或其他未决事项。
重庆三博长安经营场所所在土地性质为划拨用地，根据重庆市江北区规划自 然资源局出具的书面证明并经访谈，该局已知晓重庆三博长安向长安集团租赁划 拨用地及地上建筑物并利用该等租赁房产开设医院的事实，未发现重庆三博长安 租赁的上述房产存在违反国家土地和房屋租赁相关法律法规的行为；该局未对重 庆三博长安作出过行政处罚；重庆市建设用地使用权出租收益申报制度正在建设 中，目前由出租方自主申报并上缴收益，长安集团已就重庆三博长安租赁事宜向 重庆市财政局申报上缴土地收益。
据此，重庆三博长安能够长期使用租赁现有的经营场所，不会对重庆三博长 安及发行人的持续生产经营构成重大不利影响
4、主营业务收入构成
二、发行人所处行业的基本情况
公司所属行业为医疗服务行业，根据国家统计局《国民经济行业分类（GB/T 4754-2017）》，公司所属行业为“卫生和社会工作（Q）”中的“卫生（Q84）”。
三、行业情况
1、我国的医疗卫生投入快速增长
医疗保健是人的基本需求，具有较强的刚性特征，医疗保健支出往往随着居 民收入的增长而同步提升。根据《中国卫生健康统计年鉴》和《我国卫生健康事 业发展统计公报》，2019 年我国医疗卫生机构诊疗总人次高达 87.2 亿人次，较 2015 年增长 13.3%，其中医院就诊人次达到 38.4 亿次，占比达 44.0%，2020 年 和 2021 年，受疫情影响有所下滑，分别为 77.4 亿次和 84.7 亿次。持续增长的医 疗需求促进了我国医疗服务市场的快速发展，2013 年至 2021 年，我国卫生总费 用从 31,669 亿元增长至 2021 年的 75,594 亿元，年化增长率约为 11.49%。
从次均费用来看，我国医院次均门诊费用和住院人均费用均呈稳定上升的趋 势。2013-2020 年，我国医院次均门诊费用由 205 元增长到 329 元，住院人均费 用由 7,442 元增长到 11,003 元。
长期来看，受以下因素的影响，我国卫生总费用仍将保持增长态势：
（1）国民经济的持续发展下，我国居民的可支配收入将持续上升，在基本 的衣食住行等需求逐步满足的情况下，公众的健康意识逐步提升，人们对于医疗 健康资源的需求将快速增加；
（2）社会经济发展下，我国人口老龄化程度逐渐加深，慢性疾病和肿瘤等 疾病的发病人数不断增加，对于医疗卫生资源的需求不断提升；
（3）随着党中央、国务院提出“健康中国”战略，政府将持续加大在健康 领域的投入和支持力度，推动医疗健康领域发展，提高医疗服务能力。
2、我国的医疗卫生机构
我国的医疗卫生机构包括医院、基层医疗卫生机构、专业公共卫生机构、其 他机构四类。医院包括综合医院、中医医院、中西医结合医院、民族医院、各类 专科医院和护理院，不包括专科疾病防治院、妇幼保健院和疗养院；基层医疗卫 生机构包括社区卫生服务中心（站）、乡镇（街道）卫生院、村卫生室、门诊部、 诊所（医务室）；专业公共卫生机构包括疾病预防控制中心、专科疾病防治机构、 健康教育机构、妇幼保健机构、急救中心（站）、采供血机构、卫生监督机构、 计划生物技术服务机构；其他医疗卫生机构包括疗养院、医学科研机构等。
按照登记注册类型，医院可以分为公立医院和民营医院，公立医院指经济类 型为国有和集体办的医院，民营医院指公立医院以外的其他医院，包括联营、股 份合作、私营、台港澳投资和外国投资等医院。当下我国公立医院仍然发挥着主 导作用，但是民营医院也是医疗领域民营经济的重要形式和医疗服务体系的重要 组成部分，为满足人民群众多层次、多样化健康服务需求，促进经济社会发展发 挥了重要作用。
3、民营医院发展迅速，前景广阔
近年来，随着我国民众医疗服务需求的不断增长和医药卫生体制改革的不断 深化，政府提出多项政策意见鼓励社会资本进入医疗领域。2017 年，国务院办 公厅发布了《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》，提出支持 社会办医疗机构引入战略投资者与合作方，加强资本与品牌、管理的协同，探索 委托知名品牌医疗实体、医院管理公司、医生集团开展经营管理等模式。2019 年，国家卫建委发布《关于促进社会办医持续健康规范发展的意见》，提出加大 政府支持社会办医力度，推进“放管服”，简化准入审批服务；鼓励公立医疗机 构与社会办医分工合作等举措。
在政策积极鼓励的环境下，由于融资渠道广、管理和服务机制灵活，民营医院获得了较快的发展，在医疗服务行业中发挥着日益重要的作用。
从数量上来看，我国民营医院数量从 2013 年的 11,313 个增长到 2021 年的 24,766 个，年化增长率约为 10.29%，2021 年民营医院的数量占比已经达到 67.72%。
民营医院数量增长的同时，床位数量、诊疗人次数和入院人数均得到迅速增 长，从而使上述指标在全国医院整体指标中所占比重不断提升。具体来说，民营 医院的床位数占医院床位总数的比重从2013年的15.6%增长到2021年的29.8%； 诊疗人次从2013年的10.6%增长到2021年的15.7%；入院人数从2013年的12.1% 提升到 2021 年的 18.6%。
一方面，我国民营医院的规模和承担的诊疗数等指标比重逐年增加，另一方 面，由于受到医护人员资源、医院口碑、医保定点资格、科研经费、医院评级等 多种因素制约，我国民营医院所拥有的优势医疗卫生资源和在市场上提供的医疗 服务数量仍远远落后于公立医院，民营医院在规模和影响力等方面仍具有较大的 提升空间。
4、专科医院是医疗卫生体系的重要组成部分
专科医院是医疗卫生体系不可缺少的重要组成部分，是医学科学发展、分工 越来越细的必然趋势，专科医院的发展有利于专科医疗科技水平和医疗质量的提 高。
根据历年来《中国卫生健康统计年鉴》数据，我国专科医院数量由 2013 年 的 5,127 家增长到 2020 年的 9,021 家，年化增长率约为 8.41%，占全国医院数量 总数的比例由 20.7%增长至 25.5%，在我国医疗体系中占有重要地位。
（三）我国神经外科行业现状
1、神经外科简介
神经外科是外科学的一个分支，是在外科学以手术为主要治疗手段的基础上， 研究人体神经系统（脑、脊髓和周围神经系统）及其附属机构（颅骨、脑膜、头 皮、脑血管等）的损伤、炎症、肿瘤、畸形和某些功能紊乱疾患（如神经痛、癫 痫等）的病因、发病原理、病理、症状、诊断与防治的理论和技术，是一门高、 精、尖学科。
神经外科治疗的疾病主要可以划分为中枢神经系统肿瘤、功能神经外科疾病、 脑血管病以及颅脑损伤等。由于神经系统疾病病情较为复杂，诊疗难度大，患者 的负担也较重，根据《中国卫生健康统计年鉴》数据，各类神经系统疾病的患者 平均住院日在 9.01 至 15.95 天之间。
中枢神经系统肿瘤指起源于中枢神经系统内的组织或结构的一组良恶性疾 病，病变在大脑、脑膜、脊髓和脑神经等部位，由于病变部位敏感，具有高死亡 率和高致残性的特点。美国华盛顿大学研究人员 2019 年发表在国际权威医学杂 志《柳叶刀》的一篇学术论文中，对 1990 年至 2016 年全球中枢神经系统肿瘤的 发病情况进行了研究，数据表明 2016 年全球中枢神经系统肿瘤新发病例数和死 亡人数最多的国家均为中国，其中新发病例数为 106,207 人，死亡人数为 59,120 人，发病率约为 0.77/万人，且呈现上升态势。根据中华医学会第十五次全国检 验学学术会议数据，我国脑瘤死亡率在各类恶性肿瘤中排名中，男性排序第 10， 女性排序第 9。
脑血管病神经外科手术主要治疗的疾病包括脑动脉瘤、颅咽管瘤、烟雾病（颅 底异常血管网症）、脑出血、颈动脉狭窄等疾病。我国是脑血管病发病率较高的 国家，根据《中国卫生健康统计年鉴 2020》数据，全国每年新发脑血管病数量 约 340 万，2019 年我国城市居民脑血管病死亡率约为 129.41/10 万人，农村居民 脑血管病死亡率约为 158.63/10 万人。而神经外科手术和介入治疗是脑血管病的 重要治疗手段，对于颅内出血、脑梗死、颅咽管瘤等疾病，及时、精准的手术治 疗是降低死亡率、提升预后效果起到至关重要的作用。
功能神经外科手术主要治疗的疾病包括运动障碍疾病（帕金森病、肌张力障 碍等）、癫痫、顽固性疼痛（带状疱疹神经痛、幻肢痛等）。其中，帕金森疾病 多发于中老年，随着我国老龄化程度的加深，帕金森疾病患病人数逐年上升。根 据 2000 年 WHO 的调查结果（包括中国五省），癫痫的整体患病率约为 0.7%， 按此估算，我国大约有 600-900 万癫痫患者。
颅脑损伤指暴力作用于头颅引起的损伤。包括头部软组织损伤、颅骨骨折和 脑损伤。其中脑损伤后果严重，应特别警惕。病因常见于意外交通事故、工伤或 火器操作。颅脑损伤的手术治疗主要针对开放性颅脑损伤、闭合性颅脑损伤伴颅 内血肿或因颅脑外伤所引起的合并症或后遗症。
2、我国神经外科服务发展现状
随着全国城乡居民平均寿命的增长，我国城市和农村居民神经系统疾病造成 的死亡率和位次均在不断提升，具体数据见下表。在这样的背景下，高质量的神 经外科医疗服务需求必然将快速上升。
根据调查，2017 年中国各类神经外科手术总量为 255,453 例，在数量上颅内 肿瘤、脑血管病、颅脑损伤、功能神经外科手术位列前四。由于这些疾病的发病 率和患病人数不断增长、基本医疗保障体制的不断完善，预计相关手术的数量仍 将保持增长态势。
然而，由于脑部解剖结构复杂，涉及范围小，吻合难度大，且中枢神经系统 具有复杂的信号传导体系，因此神经外科手术难度大、手术要求高，对于医院的 硬件条件和医护人员的经验等要求都极高。一般来说，一个神经外科医生的培养 周期高达 10-15 年，远远高于其他科室。根据美国麻醉与重症神经科学学会期刊 SNACC News Letter 刊登的调研结果（《2017 年中国神经外科麻醉调查》），目 前我国每百万人拥有的神经外科医生数量仅为 2 人，远低于美国、韩国、日本等 发达国家。
一方面是城乡居民神经疾病死亡率的不断上升，民众对于优质的神经外科医 疗服务的需求将不断增长，另一方面则是高培养成本下，神经外科医生的短缺， 我国优质的神经外科医疗资源必将长期处于供不应求的状态。
四、竞争对手
2、发行人竞争优势 公司是国内知名的神经专科医疗集团，经过多年的积累和沉淀，建立了全方位的核心竞争优势，有力推动了公司规模增长和品牌影响力的持续提升。
（1）专家资源丰富，技术实力领先
三博脑科以神经医学专家栾国明、于春江、石祥恩、王保国、闫长祥、吴斌、 周健、张宏伟等教授为核心，聚集了一大批具有渊博医学知识、丰富临床经验和 现代医学理念的医疗精英。在这些专家学者的带领下，三博脑科累计完成神经外 科手术量居全国前列，且 80%为难度最大的四级手术，技术实力全国领先。
（2）“医教研”一体化运营，综合实力强
三博脑科以顶尖神经医学专家为核心，打造了以神经系统疾病为特色的专科连锁集团，旗下北京三博为首都医科大学附属医院（第十一临床医学院），拥有 博士生导师 12 人，硕士生导师 22 人，累计培养硕士、博士、博士后 200 余人； 北京三博承担、参与各类科研项目 160 余项，在国际著名的神经外科杂志发表专 业论文（SCI）350 余篇。公司打造的“医教研”一体化运营平台，有效促进公 司技术实力的提升，为人才培养提供了足够的发展空间。同时，解决了困扰很多 民营医院的科研、教学和职称晋升等问题，增强了公司对于优秀临床人才的吸引 力。
（3）技术和服务为先，顺应医疗服务发展趋势
三博脑科建立了以良好医疗服务质量和高水平专业技术为核心竞争力的运 营模式。公司众多神经外科专家和丰富的临床经验支撑起高难度手术能力，保障 高品质医疗服务。坚持以患者为中心，制定“360 度服务体系”，建立完整的满 意度调查和反馈流程，持续提升医疗服务质量和患者就医体验。多年来，北京三 博药品、耗材合计占比 30%左右，费用结构合理，成本可控。高水平的技术、良 好的服务和合理的收费形成了三博脑科良好的口碑，建立了良性的发展模式，与 当下医疗服务行业的发展趋势相契合。
（4）管理经验丰富，保证公司连锁化经营
三博脑科创始人及管理团队均为国内知名神经医学专家和管理专家，行业经 验丰富。公司通过改制和自建相结合的方式实现连锁化经营，目前旗下运营的 6 家医院覆盖北京、西南、东南以及华中地区，营业收入和利润稳步提升。成功管 理经验和区域扩张模式，助力三博脑科实现连锁化发展战略。
（5）多年良好经营，品牌优势逐步建立
神经外科手术对医疗服务机构和医生的要求很高，患者对医院和医生的声誉 和名气高度关注。公司成立于 2003 年，经过多年的运营，已经成为全国范围内 知名的神经医学领域医教研一体化示范平台，服务众多患者，成功开展数万台高 难度神经外科手术，在临床医学界建立了良好口碑和声誉，为公司业务开拓和发 展提供了良好的基础。
3、发行人竞争劣势
在我国医疗体系中，公立医院在神经外科专科领域占据着绝对领先的地位。公司作为民营医疗机构，建院时间相对较短，在医疗资源及品牌等方面相较知名 公立医院存在差距。
（六）神经专科的行业概况
1、竞争格局
公立医院在神经外科医疗服务行业占主导地位，北京天坛医院、上海华山医院、四川华西医院等神经外科专科实力较强的公立医院在学术声誉和医疗资源上优势明显。
三博脑科作为中国最大的集医疗、教学与科研为一体的民营神经专科医疗集团，拥有临床经验丰富的专业医疗团队，凭借灵活的机制体制、先进的管理经验和优质的医疗服务，在行业内的影响力不断提升。
2、神经专科知名医院
（1）首都医科大学附属北京天坛医院神经外科
北京天坛医院始建于 1956 年，其神经外科是医院的重点学科，目前是国内 规模最大、亚专科最齐全的神经外科临床诊疗、教学和科学研究中心，现拥有 21 个病区，涵盖脑血管病、儿童神经外科、颅脑创伤、脊髓脊柱、幕上肿瘤、 幕下肿瘤、颅底脑干、功能神经外科、神经内镜、颅内外沟通肿瘤、周围神经外 科、神经肿瘤综合治疗等多个专业组。天坛医院神经外科现院本部开放床位 560 张，年手术量达 15,000 例，拥有复合手术间及磁共振手术间等整合当前最先进 设备和仪器的手术室。
（2）复旦大学附属华山医院神经外科
华山医院神经外科于 1952 年建科，是国内重要的神经外科中心，拥有脑血 管病、颅脑创伤、颅底外科、脊髓脊柱、功能神经外科、胶质瘤及数字化手术、 垂体瘤及鞍区、小儿神经外科、神经肿瘤、神经放射科等亚专科。华山医院神经 外科集团医院床位总数约 600 余张，手术总量超过 1 万例。
（3）四川大学华西医院神经外科
华西医院神经外科创立于 20 世纪 50 年代，是我国最早的神经外科专科病房 之一。华西医院神经外科拥有脑脊髓血管疾病、前中颅底疾病、后颅底疾病、神 经胶质瘤、脊髓疾病、颅脑创伤、功能神经外科、立体定向放射神经外科、小儿 神经外科、神经介入等十个亚专业。科室年门诊量接近 7 万人次，年住院病人 1 万余人次，年开颅手术量 6,799 台，伽马刀及血管内介入手术 2,000 余台，年总 手术量 9,000 余台。
（4）中国人民解放军总医院神经外科
中国人民解放军总医院神经外科成立于 1969 年，是国内最著名的神经外科 中心之一，各亚专科几乎涵盖现代神经外科疾病所涉及的领域，包括脑血管病、 颅底肿瘤、脑胶质瘤、垂体瘤的外科治疗，神经介入、脊柱脊髓疾病、功能神经外科、癫痫外科、神经内镜和颅脑创伤的救治等。目前中国人民解放军总医院神 经外科拥有床位 131 张，包括 23 张专科 ICU 病床，每年全科完成手术 4,000 余 例。
（5）宣武医院神经外科
宣武医院神经外科是国家首批临床重点专科之一，设有出血性脑血管病、缺 血性血管病、颅脑肿瘤、颅底疾病、脊柱脊髓疾病、小儿神经疾病、颅脑创伤、 重症监护、功能及立体定向等专业组。宣武医院神经外科基地总床位数达到 345 张，共有 17 间专用手术室（包括 DSA 复合手术室 2 间、MRI 复合手术室 1 间）、 6 间神经介入导管室，及 1 台伽马刀和 2 台直线加速器，每年完成各类神经外科 手术超过 1 万例。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2022 2021
营业总收入(元) 10.68亿 11.37亿
净利润(元) 6309.26万 7669.43万
扣非净利润(元) 5207.37万 7435.96万
发行股数 不超过3,961.29 万股
发行后总股本 不超过15,845.15 万股
行业市盈率:57.1倍(2023.4.16数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):58.21(通策医疗)、92.43(华厦眼科)、59.34(爱尔眼科)、95.45(何氏眼科)去除极值76.36
同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):59.56(通策医疗)、79.31(华厦眼科)、58.47(爱尔眼科)、70.56(何氏眼科)去除极值66.98
公司EPS静态不扣非:0.4840
公司EPS静态扣非:0.4693
公司EPS动态不扣非:0.3982
公司EPS动态扣非:0.3286
拟募集资金50,000.00万元,募集资金需要发行价12.62元,实际募集资金:11.73亿元.
募集资金用途: 1湖南三博脑科 医院项目2三博脑科信息 化建设项目3补充流动资金
4月发行新股数量14支。3月发行新股数量30支。
医药生物 -- 医疗服务 -- 医院
所属地域：北京市
主营业务：提供以神经专科为特色的医疗服务。
产品名称：神经外科 、神经介入 、神经内科 、神经肿瘤化疗 、神经肿瘤放疗 、神经重症
实际控制人：张阳、于春江、栾国明、石祥恩 (持有三博脑科医院管理集团股份有限公司股份比例：14.12、5.56、5.56、3.91%）
是否建议申购:估值不低了，但是从稀缺性来讲，貌似，神经科的上市公司还没有。所以，理论上，有肉。
你是否有战略配售:根据最终确定的发行价格，三博脑科员工资管计划最终战略配 售股份数量为 361.4864 万股，约占本次发行数量的 9.13%。:
股是否有保荐公司跟投:无
EPS-pe
关键字:脑科、
1、按制程节点分类2、按工艺平台分类
发行公告可比公司:三博脑科、爱尔眼科、通策医疗。
神经专科领域竞争对手:首都医科大学附属北京天坛医院神经外科、复旦大学附属华山医院神经外科、四川大学华西医院神经外科、中国人民解放军总医院神经外科、三博脑科。
医药生物一级细分行业:中药Ⅱ、医药商业、医疗器械、医疗服务、生物制品、化学制药.。
医疗服务二级行业细分:诊断服务、医院、医疗研发外包、其他医疗服务.。
医院三级行业细分:医院、眼科连锁、口腔连锁、健康体检、放射设备。
医院三级行业:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、国际医学、新里程、盈康生命、华厦眼科、光正眼科、普瑞眼科、皓宸医疗、澳洋健康、创新医疗、何氏眼科、三博脑科。
医院四级行业:国际医学、新里程、澳洋健康、创新医疗、三博脑科。
(创业板)
行业市盈率:57.1倍(2023.4.16数据)
行业市盈率预估发行价:26.80元，可比公司预估市盈率发行价静态:35.84元，可比公司预估市盈率发行价动态:31.43元。
实际发行价:29.60元,发行流通市值:11.73亿,发行总市值:46.90亿
价格区间26.67元,最高31.46元,最低23.28元.是否有炒作价值:无
上市首日市盈率:74.33倍.行业市盈率是否高估:是 可比公司市盈率是否高估:是
同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):59.56(通策医疗)、79.31(华厦眼科)、58.47(爱尔眼科)、70.56(何氏眼科)去除极值66.98
疑似概念:民营医院、健康中国、辅助生殖、三胎、
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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。
