施工软件开发与应用龙头，建筑信息化+智慧工地业务成长性优异。公司重点聚焦建筑施工信息化领域，主营建筑信息化软件及智慧工地业务。公司建筑信息化软件分为施工、造价两大系列，分别针对施工全过程、造价算量环节提供标准化
　　软件产品，其中施工安全计算软件为公司拳头产品，囊括国内各行业、各地方建
　　筑规范要求，性能突出，业内知名度大。智慧工地产品通过“平台＋组件”服务，为工地提供定制化智能管控方案。近年来随着国内对建筑信息化行业持续重视，以及公司产品链逐步完善、市场开拓力度加大，公司营收与业绩呈快速增长趋势，近三年营收分别增长53%/28%/34%，业绩分别增长67%/33%/32%，展现较好的成长能力。
　　建筑信息化空间广阔，施工数字化有望引领第三次变革。建筑行业空间大，但生产效率低，随着“十四五”大数据、云计算、物联网、人工智能新技术的应用，我国建筑信息化有望加速。国内建筑行业已完成两轮信息化变革，第一轮为90年代“甩图板”工程，建筑绘图由手绘转为电脑制图；第二轮为08年后造价环节信息化；当前随着BIM等新技术在工程中加快应用，我国建筑业逐步迈向施工环节信息化阶段，第三轮建筑信息化变革逐步展开。其中施工安全为施工环节信息化核心，传统施工在安全、进度等方面难以实现精细化管控，管理不善会造成安全事故、延期误工等问题，近年来我国持续加强建筑施工安全监管，施工安全信息化管控需求快速增长，我们测算相关市场规模可达200亿元，空间广阔，具有核心技术与集成系统交付能力的信息化龙头有望受益。
　　施工安全领域专家，算法引擎优势领先。公司是施工领域专家，施工安全Knowhow储备雄厚，形成较强技术壁垒。在软件开发方面，公司施工安全算法引擎集
　　成了庞大且繁杂的各类国家与地方规范标准，通过多年大量施工项目迭代优化，形成了上千种计算模型，可任意切换选择各地方规范版本，满足全国各地施工现场大部分临时设施安全计算需求，以模块方式形成各分项整体解决方案，具备较强市场竞争力。在技术应用方面，公司智慧工地产品针对不同的应用场景和客户定制能力突出，与目前市场主流智慧工地产品相比，在算法速度、可延展性、识别率等方面优势领先。
　　区域开拓、“云+端”转型、智慧工地延展驱动成长。1）区域市场开拓，公司目前已逐步从浙江省拓展至江苏、上海、湖北、广东等多个重点区域，全国化市场持续开拓，省外经销渠道逐步转为直销，有望明显提升公司营收体量。2）“云+端”压缩盗版空间，公司积极推进“云+端”商业模式转型，有望压缩盗版软件生存空间，使存量客户转化为长期稳定付费用户，促公司销售额稳健增长。3）智慧工地业务延展，公司智慧工地业务具备设计属性，未来随着数据持续积累，可助力公司不断完善智慧工地产品丰富性和多样性，根据客户的需求精准提供方案推荐，长期衍生需求广阔。
　　投资建议：我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为1.34/1.83/2.48亿元，同比增长37%/37%/35%，EPS分别为2.46/3.37/4.55元，2020-2023年CAGR为36%，当前股价对应PE为30/22/16倍，PS为8/6/5倍。考虑到建筑信息化行业景气度较高，公司专注施工安全领域优势显著，有望展现优异成长性，我们给予公司2021年目标市值73亿元（对应2022年40倍PE），对应目标股价135元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：部分软件依赖海外开发平台风险，全国化市场开拓不及预期风险，税收优惠政策变化风险，建筑行业景气度下降风险等。