2020 年产品在旗舰机应用受疫情负面影响，公司积极推进多产品线布局。2020 年受疫情影响，智能手机出货量下滑，客户需求出现调整，但多摄、变焦等新技 术应用仍给公司传统业务领域带来新的市场机遇，公司 20 年光学元器件实现营 收 20.8 亿元，同比增长 3.9%。受疫情影响，消费电子终端对 3D 技术应用出现 滞缓，窄带、DOE 等产品销售低预期，公司生物识别业务收入 4.4 亿元，同比 下降 8%。公司薄膜光学面板业务完成了多产品线布局，在机器人、运动相机等 项目实现批量出货，全年实现收入 4.5 亿元，同比增长 48%。新型显示（AR+） 围绕消费电子、行业应用、汽车电子三个应用方向，完成初期业务开发，实现收 入 2754 万元，同比持平。
AR-HUD 成功量产，进入红旗高端车型。公司开发的 AR-HUD 产品已成功进入 红旗高端车型，是全球率先批量供应 AR-HUD 的几个企业之一。公司的 AR-HUD 产品采用 TFT 方案，在满足信息呈现效果的基础上，在体积和价格上都有较强 的市场竞争优势，除红旗外，公司目前和多家汽车品牌已经在进行业务的交流沟 通。在车辆智能化趋势背景下，随着公司 AR-HUD 产品在不同车企应用的拓展， 有望进一步贡献业绩增量。
积极布局 AR 眼镜多技术路径。据《日经亚洲》，苹果已和台积电合作开发 micro-OLED 显示器，并计划用于其即将推出的增强现实（AR）设备，苹果的 介入有望拉动 AR 可穿戴设备快速放量。公司在非光波导技术和光波导技术领域 均有所布局，其中光波导技术包括反射式光波导技术和衍射式光波导技术。公司 参股了全球 AR 反射光波导独家方案商 Lumus，Lumus 拥有反射光波导技术核 心专利，结合公司具备的棱镜、光机等核心器件生产能力，未来有望受益于 AR 行 业放量趋势。此外，公司是美国光波导厂商 DigiLens 中国首家特许合作伙伴， 合作推进波导模组量产。
维持“买入”评级：公司镀膜工艺行业领先，业务由滤光片拓展至光学元器件多 品类，我们持续看好公司在光学赛道的长期成长潜力，手机光学持续创新有望带 动公司单机价值量持续上升，AR 放量有望打开新成长空间，维持公司 21~23 年 净利润预测 5.4/6.3/7 亿元，对应 PE 32X/28X/25X，维持“买入”评级。 风险提示：全球手机出货量低于预期风险，产品降价风险，AR 产业化低于预期 的风险。
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