4月13日，国常会指出：针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业，个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。
那4月中旬有“降准降息”的预期吗？民生证券分析如下：
在4月6日国常会早已指出“要适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具”。
“稳增长”基调下，22Q1适配多少GDP增速？
直接从历史数据入手，若以四季度按最低环比增速1.3%进行测算，在5.5%的年度GDP增速目标之下，合理预计2022年一季度GDP环比在1.6%左右，对应一季度实际GDP同比增速5.3%。
一季度经济“滑出”潜在增速的概率在提升
无论是从近期PMI和高频数据观察，还是从国常会就经济运行状态相关表述来看，国内经济下行压力在加大。从几大分项的表现上来看，地产是最大拖累，出口的韧性或也将有所下降；叠加最近疫情反复对于消费和就业的冲击，一季度无疑是存在压力的。
基于GDP各分项累计增速，测算各分项对当季实际GDP增速的贡献率和拉动率，可以对实际GDP当季同比进行换算，如果以一季度投资累计增速7.5%、社零累计增速4%、净出口累计增速22%进行测算，对应得到一季度实际GDP同比增速最低为5.0%。已经跌破了政策阈值。
政策一定要稳增长？
从2022年政府工作报告定的经济增速以及就业目标来看，稳增长诉求很强，态度很坚定。
降准降息预期怎么看？
4月而言，降准降息均可以期待，这当中一方面是考虑当前国内经济运行状态，另一方面则考虑外围的约束到底有多大影响。
首先关于降准
尽管国常会相关表述后不完全意味着降准，但考虑到当前政策诉求，降准有其必要性，然从历史观察来看，降准对市场影响或相对有限；
其次关于降息
逻辑上而言有其可能性，毕竟当下经济“滑出”潜在增速的可能性在提升，政策需要有其前瞻性，但市场确会对外围约束有所担忧，而这关键是要理清中美利差约束的核心内核，参照人民银行行长易纲此前的相关表述，中美利差舒适区间并非绝对水平，而是使得国内外均衡的合意水平。
而从当前情况来看，一方面从国际收支来看，主要考虑经济项目情况，疫情以来持续保持较大规模顺差，而服务项目和旅行项下逆差也因疫情大幅收窄；另一方面，“811”汇改后，央行投放基础货币的途径发生了根本变化，信用基础向国内转移，货币政策“以我为主”。
那么从节奏和幅度上来看，4月15日如若降息，利率中枢会跟随下移，按照10年国债围绕1年MLF波动为中枢来演绎，有一定交易空间，而后续则进一步关注一季度数据及对应宏观政策的变化。
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