预期之中-天齐出售SQM B股点评-韭研公社

登录注册

预期之中-天齐出售SQM B股点评

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-01-05 09:13:02

预期之中-天齐出售SQM B股点评

[太阳]为什么天齐要出售SQM B股？-19年质押B股融资到期

19年天齐因奎纳纳资金问题，曾于19年2月11日与7月1日分两次与大摩香港签订领事期权合约，通过质押天齐持有的2.1% SQM B股融资1.95亿美金，融资期限为3年，领事期权债务将于2022年2月11日与7月1日到期。到期后天齐可选择出售B股or支付现金拿回B股，此次天齐选择出售B股，即无需额外筹集资金偿还到期的领事期权债务（假设SQM股价仍维持现有位置）。

[太阳]对天齐有影响么？-有望回笼现金2.23亿

1)出售B股可拿回3.44亿人民币。
现有SQM股价50.73美金超出19年融资时37.5-28.54美金股价，若今年6-7月天齐交割时，SQM股价仍能保持现有位置（即到期日SQM的B股价格在期初价格的120%及以上），天齐理论上可按期初价格的120%作为交易价格结算（期初价格为90% SQM股价预付款），即天齐可在22年拿回0.53亿美元现金（3.44亿人民币）。

2）出售B股会损失1.21亿分红权利。
SQM B股并不影响董事会席位和表决权，但会影响分红权。天齐此次出售的527.53万B股将减少天齐22年SQM 1.21亿人民币分红收入(彭博22年一致预期EPS 3.54美金)。

整体来看，天齐出售B股有望回笼现金2.23亿元。

[太阳]我们怎么看天齐？-坚定看多，A股逻辑最顺标的

[玫瑰]坚定看多天齐锂业，A股锂矿逻辑最顺标的

业绩为王逻辑下，天齐锂业为A股唯一矿比加工产能多的企业。天齐三季报公开市场交流明确表示明年泰利森产能会打满至60万吨。除去满足国内产能及泰利森一期2.4万吨氢氧化锂加工外，天齐明年仍将有17.07万吨精矿可用于代加工（对应2.39万吨碳酸锂），代工有望进一步增厚天齐22年利润。同时根据IGO公告，泰利森22年Q3尾矿库有望释放35万吨精矿产能，23年天齐矿端仍有稳定增长。

[玫瑰]港股IPO明年落地，财务费用进一步减少+重新恢复扩张能力

明年天齐港股IPO计划融资10亿美金+，我们预计年中有望成功落地，将节省财务费用2.77亿元。同时港股融资成功将进一步降低天齐负债至安全线以下，天齐有望重新获得再投资能力。考虑天齐手中仍握有措拉、烧炭沟（探转采中）等优质资源项目，同时产能扩张端仍有安居及泰利森二期值得期待，坚定看好天齐锂业配置价值。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

天齐锂业

工分