【中泰电新】中鼎股份点评：首获储能热管理订单，打开远期空间
 
💡 获得储能热管订单，具有远期发展潜力。11月9日，公司成为国内某头部新能源电池厂商（限于保密协议，无法披露其名称）储能项目热管理管路总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为10年，生命周期总金额约为3.16亿元。11月8日，公司成为国内某头部新能源品牌主机厂全新平台项目热管理管路总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为5年，生命周期总金额约为1.68亿元。
 
💡公司2021Q1-Q3业绩持续兑现，下游需求有望边际改善。2021Q3公司扣非归母1.96亿，同比+37.5%，环比-17%。由于Q3下游受芯片影响销量下滑严重（欧洲汽车整体环比Q2-30%，美国汽车整体环比Q2-20%，中国汽车整体环比Q2-8%），在此大背景下公司业绩展现韧性。我们预计随下游需求迎来边际性改善。
 
💡热管理空间广阔。目前热管理增量市场主要集中在电动车和储能等，我们预计全球新能源车电池热管理2025/2030年市场空间约为400亿/720亿。此外，我们预计储能2025/2030年全球新增297/1600GWh，对应储能热管理市场空间约为180/800亿。电池热管理市场空间2025/2030年合计580/1520亿。
 
💡公司深耕电池热管理，业务增长迅速。安徽特思通在电池热管理具有行业领先技术，2021H1安徽特斯通营收2.1亿，归母净利润0.15亿，同比分别+59%、+200%，公司持续公告获得电池热管理订单，后续有望加速放量。
 
💡空悬订单静待兑现&轻量化业务高增。公司AMK国产化落地顺利，明年订单有望逐步兑现。随国产化成本降低，空悬有望进一步下沉，打开广阔空间。轻量化业务公司具有核心单品球头铰链，业务有望维持高速增长。
 
💡投资建议：公司传统业务密封&橡胶业绩稳健，下游需求有望迎来底部向上周期。热管理&空悬系统&轻量化业务高速增长，为公司注入强劲动能，继续推荐。