【光伏产业链点评】Q1供需两旺，业绩报行情虽迟但到
夜长梦山
2023-04-26 19:47:34
【光伏产业链点评】Q1供需两旺，业绩报行情虽迟但到
今日光伏产业链强势反弹，主要原因一是Q1光伏产业链供需两旺，装机需求及开工率持续上行；二是龙头石英砂企业宣布扩产，本周硅片价格开始下降，产业链价格传导逐步顺畅；三是近期相关企业陆续公布22年报及23Q1业绩报，根据已公布Q1季报情况来看，光伏主辅链业绩同比均有大幅增长，业绩报行情虽迟但到。
2023年Q1装机需求情况：海外+国内需求共振，光伏装机超预期发展，行业高景气状态有望延续。国内方面，2023年1-3月国内光伏发电累计新增装机规模33.36GW，同比增长+155%，其中3月当月的新增装机13.3GW，同比+385%，已经超过2022年1~3月的总和。海外方面，2023年1-3月光伏组件累计出口47.88GW,同比上升15.9%，其中3月组件出口量为20.26GW，环比上升51.8%，同比上升40.1%。
尤尼明宣布扩产石英砂1.5万吨，长期看石英砂瓶供给颈打破，下游需求放量再无阻碍。此前由于石英砂供给瓶颈问题，硅料降价释放的利润被硅片环节“截胡”，价格传导不顺，组件价格下降不明显，下游装机积极性不达预期。未来随着石英砂供给的放量，光伏主产业链成本及价格下行趋势确定，光伏发电与其他发电形式相比，竞争力不断增强，有助于推动全球能源加速转型，下游需求放量再无阻碍。
光伏产业链23Q1业绩持续向好，根据已公布23Q1业绩情况，光伏整体产业链保持高增速，逆变器、组件、小辅材焊带、接线盒环节同比增速明显，同比增速均超过50%，业绩超于预期；胶膜环节环比盈利已有显著改善，随着Q2、Q3光伏装机传统旺季的到来，产业链盈利将保持持续高增。
投资建议：
（1） 需求放量主线：需求放量后辅材环节β上行，建议关注福斯特，福莱特，中信博、小辅材宇邦，通灵。
（2） 新能源消纳主线：光伏装机占比提升将导致消纳矛盾愈发突出，建议关注储能放量相关标的，阳光、科华、上能、固德威、德业。光热储能相关标的首航高科，西子洁能。
（3） 下游运营商主线：组件降价后投资回报率显著提升，建议关注晶科科技，林洋能源，芯能科技，太阳能。
（4） 产业链利润有持续向下游转移的趋势，建议关注组件企业，尤其是有市占率提升逻辑的亿晶光电、东方日升，依然看好头部一体化厂商获单能力，包括天合，晶科，晶澳，隆基。
今日光伏产业链强势反弹，主要原因一是Q1光伏产业链供需两旺，装机需求及开工率持续上行；二是龙头石英砂企业宣布扩产，本周硅片价格开始下降，产业链价格传导逐步顺畅；三是近期相关企业陆续公布22年报及23Q1业绩报，根据已公布Q1季报情况来看，光伏主辅链业绩同比均有大幅增长，业绩报行情虽迟但到。
2023年Q1装机需求情况：海外+国内需求共振，光伏装机超预期发展，行业高景气状态有望延续。国内方面，2023年1-3月国内光伏发电累计新增装机规模33.36GW，同比增长+155%，其中3月当月的新增装机13.3GW，同比+385%，已经超过2022年1~3月的总和。海外方面，2023年1-3月光伏组件累计出口47.88GW,同比上升15.9%，其中3月组件出口量为20.26GW，环比上升51.8%，同比上升40.1%。
尤尼明宣布扩产石英砂1.5万吨，长期看石英砂瓶供给颈打破，下游需求放量再无阻碍。此前由于石英砂供给瓶颈问题，硅料降价释放的利润被硅片环节“截胡”，价格传导不顺，组件价格下降不明显，下游装机积极性不达预期。未来随着石英砂供给的放量，光伏主产业链成本及价格下行趋势确定，光伏发电与其他发电形式相比，竞争力不断增强，有助于推动全球能源加速转型，下游需求放量再无阻碍。
光伏产业链23Q1业绩持续向好，根据已公布23Q1业绩情况，光伏整体产业链保持高增速，逆变器、组件、小辅材焊带、接线盒环节同比增速明显，同比增速均超过50%，业绩超于预期；胶膜环节环比盈利已有显著改善，随着Q2、Q3光伏装机传统旺季的到来，产业链盈利将保持持续高增。
投资建议：
（1） 需求放量主线：需求放量后辅材环节β上行，建议关注福斯特，福莱特，中信博、小辅材宇邦，通灵。
（2） 新能源消纳主线：光伏装机占比提升将导致消纳矛盾愈发突出，建议关注储能放量相关标的，阳光、科华、上能、固德威、德业。光热储能相关标的首航高科，西子洁能。
（3） 下游运营商主线：组件降价后投资回报率显著提升，建议关注晶科科技，林洋能源，芯能科技，太阳能。
（4） 产业链利润有持续向下游转移的趋势，建议关注组件企业，尤其是有市占率提升逻辑的亿晶光电、东方日升，依然看好头部一体化厂商获单能力，包括天合，晶科，晶澳，隆基。
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