【东北策略】市场速评20220117
韭菜篮子
2022-01-17 20:10:55
🌸 降息后中小盘成长继续占优
🔥降息幅度超预期，稳增长定调明确。
🌹2022年1月17日，央行开展7000亿元MLF操作和1000亿元OMO，两者中标利率均降10个基点，超市场预期。背景主要为近期宽信用不及预期，12月社融存量同比10.3%有所企稳，但结构上信贷和企业中长贷增速仍走弱，政府债券融资成为带动社融企稳的因素，整体来看本次降息明确传递稳增长加码信号，结合前期2次降准、1次降息，当前宽松周期仍在延续。
🔥单次降息角度，降息后中短期趋势偏多，TMT最佳。
单次降息对市场的影响更多来自于其信号意义，因此主要关注可比案例的统计结果。
🌹其一，历史可比案例需要满足幅度大或者第一次降息的特点。今日降息有两个特点，一是降息幅度较大，二是今日降息为MLF在本轮宽松周期的第一次降息，因此历史可比的降息要么是每次定存或MLF降息幅度超过一个区间要么是货币宽松周期中定存或MLF利率第一次降息，这从2005年股改以来仅有6次。
🌹其二，可比降息后中短期市场趋势偏多，市值风格大概率偏向小盘。1）从历史上6次可比降息后的市场趋势来看，除了2012年6月8日降息后市场仍然下跌，其余5次均为市场震荡上行或大涨，整体趋势偏多；2）市值风格上，历史上6次可比降息后的60个交易日中，除了2014年底降息后市场仍在演绎蓝筹行情，其余5次小盘指数均优于大盘指数。
🌹其三，可比降息后中短期行业风格最强的是TMT。历史6次可比降息来看，后60个交易日涨跌幅中位数中，排名最靠前的分别是传媒（22%）、计算机（20%）和电子（17%），TMT显著占优，此外如军工、电新等成长板块排名也相对靠前。
🔥宽松周期角度，当前的宽货币、稳信用的宏观环境不改变A股中小盘成长占优的风格。
🌹宽松周期对市场的影响更多来自于其对基本面、流动性的改变，过去来看宽货币、稳信用往往强化地产相关行业景气而取得超额收益，但不逆转中小盘成长景气。
🌹复盘过去四轮典型宽货币、稳信用后半年市场表现，前三轮地产相关行业最优，高景气成长行业次优；第四轮地产则表现靠后，主要在于此次宽货币、稳信用不伴随地产放开；因此宽货币、稳信用下如果中小盘风格偏弱主要是伴随地产放松导致的短期大盘风格占优，除此之外宏观环境不会逆转中小盘景气。本轮宽货币而非房地产的组合下地产链基本面提振有限，此外积极财政下新基建的政策地位或受提振，近期政策频发强调特高压、数字经济等，或使得中小盘成长占优格局延续。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
九安医疗
工分
1.22
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据