俄罗斯和乌克兰是世界上重要的农产品出口国，两国紧张局势或导致国际大宗农产品贸易受到较大影响，推动农产品价格进—步上行。

玉米:乌克兰70%以上的玉米都用来出口，出口量约3000万吨/年，是第四大玉米出口国，全球份额约16%;俄罗斯玉米出口量约450万吨/年;两国合计份额占比约18%。

小麦∶俄罗斯是最大的小麦出口国，2021年小麦出口量3500万吨，占全球的出口份额约17%;乌克兰是第四大小麦出口国，2021年出口量2400万吨，占比12%，两国合计出口份额占比近30%。

其他农产品:乌克兰的葵花籽油出口量占全世界的一半，同时还是重要的油菜籽和大麦出口国，出口份额分别为19%、18%。俄罗斯是第三大大麦出口国，出口份额占比约12%。

国内农产品的供需影响:乌克兰是我国重要的农产品进口来源国:2021年，我国进口玉米近3000万吨，其中27%来自于乌克兰;我国葵花籽油进口量的64%、大麦进口量的28%均来自于乌克兰。

每年10月至次年5月是乌克兰玉米的出口窗口，我们预计若俄乌局势造成乌克兰农产品出口贸易的中断，叠加南美玉米、大豆等作物减产预期，国际农产品价格或有进—步上涨的压力。今年我国玉米进口量预计约2000万吨，大豆的对外依存度仍将超过80%，国际农产品价格的上涨将阶段性地传导至国内，带动国内价格维持高位震荡运行走势。

投资机会:1)饲料成本上行压力增大，短期生猪养殖业或将持续深度亏损，产能有望加速去化，继续推荐生猪养殖板块;2）种植链景气度继续回升，转基因商业化大势所趋，建议继续关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科的投资机会。