【国君电新】国轩高科22年及23Q1业绩梳理-韭研公社

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【国君电新】国轩高科22年及23Q1业绩梳理

调研纪要

2023-04-30 21:45:18

#公司公告，22年实现营收303.43亿元，同增51.2%，归母净利润15.43亿元，同增64.4%，扣非归母净利润11.09亿元，同增44.3%。23Q1实现营收71.77亿元，同增83.3%，环增276.3%，归母净利润0.76亿元，同增134.8%，环增256.2%，扣非归母净利润-0.11亿元。 #盈利能力。22年公司毛利率为18.61%，同比持平，其中Q1-Q4季度毛利率分别为14.49%、14.37%、13.66%、2.7%。23Q1毛利率18.94%，同比增长4.45pct，呈现明显改善。 #存货及减值。22年底存货75.84亿元（原材料26亿元，在产品8.2亿元，库存商品27.53亿元，发出商品14.09亿元），信用减值4.89亿元，资产减值3.72亿元。23Q1末存货65.98亿元，信用减值1.3亿元，资产损失减值0.46亿元。 #分业务。动力电池系统收入为184.82亿元，同增116.4%,毛利率16.73%，同降7.93pct；储能系统收入为35.08亿元，同增186.5%，毛利率16.66%，同增4.98pct。 #出货量：预计22年出货28.5GWh，同增约78%，其中储能约5gwh。22年公司SNE动力电池全球市占率达到2.7%，同比提升0.5pct，中国中汽协装机市占率达到4.5%，同比下滑0.7pct。预计23Q1出货量9-10gwh，环比下滑约10%，主要系海外整车和储能需求增长，其中储能约占2.5gwh左右。

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