一、主营业务

公司是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的高新技术企业。 报告期内，公司聚焦防空预警雷达领域，开展雷达装备及相关系统的研发和生产， 产品主要包括雷达及配套装备，主要供应国内军方客户和军工集团。此外，公司 也生产和销售雷达零部件。

公司是我国防空预警雷达主要生产单位之一，自成立以来一直从事防空预警 雷达研制生产，数十年来积累了丰富的研究成果和生产经验，形成了一整套完备 的研发、采购、生产、销售体系。公司的防空预警雷达产品已成为我国防空预警 领域的主力装备，在军方客户中广泛应用，产品已覆盖多个军种，形成了良好的 市场口碑。近三年，公司聚焦用户核心应用需求，积极开展新产品研究，已中标 多型防空预警雷达领域研制项目，进一步巩固了公司在防空预警雷达领域的优势 地位。同时，公司也在积极发展防空预警雷达模拟设备、空管雷达等产品，推动 形成多元化发展格局。

公司是高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，建有湖北省企业技 术中心、博士后创新实践基地，截至本招股说明书签署之日，公司获得了 121 项专利权，其中 40 项为发明专利（含 1 项国防发明专利）；公司多个型号产品 曾荣获国防科技进步二等奖、三等奖和原机械电子工业部优质产品奖等奖项。多 年来，公司始终秉承“探索一代、预研一代、研制一代、批产一代”的研发理念， 坚持科研投入和前沿技术研究，积累了丰富的雷达工程实践经验，已掌握了相控 阵雷达总体设计、软件化雷达、自适应抗干扰、目标分类识别、高机动高集成结 构设计、相控阵天线设计以及收发组件设计等 7 类核心技术。公司拥有健全的生 产、装配、测试和试验设备设施，通过了 GJB9001C 质量体系认证、GJB5000A 软件质量认证，拥有完善的质量保证体系和售后服务体系。

2、公司主要产品情况

公司主要产品为防空预警雷达及配套装备，同时公司还对外供应雷达零部件。 公司产品以军品为主，主要客户为军方客户和军工集团。

防空预警雷达是用于对作战飞机等空中目标进行警戒、监视和识别的军用雷 达，提供目标位置、速度、属性特征等信息，目标探测距离覆盖超远程、远程、 中程和近程，用于支持国土防空情报获取和拦截作战信息支援，是电子战和信息 战的核心装备，在现代战争中发挥“千里眼”的作用。

我国防空预警雷达发展始于 1949 年，在 20 世纪经历了学习探索阶段（60 年代前）、自主研制阶段（60 年代初～70 年代中期）和跟踪追赶阶段（70 年代 中期以后），进入 21 世纪以来，我国防空预警雷达技术水平快速提升，在部分 技术领域已达到国际先进水平。

公司成立以来，一直致力于防空预警雷达的研制生产，紧跟国际防空预警雷 达技术发展趋势，先后自主研发了多频段的防空预警雷达产品，是我国防空预警 雷达的骨干研制生产企业，未来公司将继续深耕防空预警雷达业务领域，致力于 成为国际一流的防空预警雷达企业。

公司主要产品的具体情况如下：

（1）雷达及配套装备

公司雷达产品主要为防空预警雷达，具体包括警戒雷达和目标指示雷达等产 品。

1）警戒雷达

警戒雷达主要用途是对重点空域进行持续监视，探测发现威胁目标，为防空 作战提供及时、准确、可靠的情报信息（包括目标的方位、距离、高度等）。公 司的警戒雷达在我国现役警戒雷达装备中占据重要地位，公司目前有多型雷达产 品在服役或在产。

2）目标指示雷达

目标指示雷达通常是为防空武器系统作战部队提供防区内准确空情的防空 预警雷达，在探测精度、分辨率、机动性及与防空武器系统信息交联等方面要求 较高，能够及时、连续地提供目标的位置、速度、特征等信息，支撑防空武器系 统完成目标打击。公司是国内目标指示雷达主要研制生产单位之一，目前有多型 雷达产品在服役或在产。

公司上述雷达产品的主要客户为国内军方客户和军工集团。除国内市场外， 公司也在积极开拓国外市场，并根据国外用户需求研制生产了多型用于出口的防 空预警雷达。

3）雷达配套装备

公司的雷达配套装备主要包括防空预警领域的雷达防护设备、雷达测试设备、 雷达模拟设备、雷达抗干扰训练系统等。雷达防护设备主要指通过电磁特征模拟 和伪装等多种手段对被保护雷达进行防护的设备；雷达测试设备主要用于检测雷 达设备是否存在故障，满足客户对产品的维修测试需求；雷达模拟设备主要通过 模拟雷达目标和作战环境回波特征，实现非真实作战场景下对雷达操作人员的训 练和考核；雷达抗干扰训练系统主要用于对雷达产品的抗干扰能力以及雷达操作 人员的抗干扰能力进行评估，可为人员抗干扰操作训练提供有效的指导。

（2）雷达零部件

公司的雷达零部件主要包括防空预警雷达维修器材、雷达通用小型零部件等 产品。其中，雷达维修器材主要是公司自研雷达的部组件产品，用于雷达日常维 修、维护以及战损补充；雷达通用小型零部件主要是公司生产的盒体、腔体、基 片等结构件。

3、公司主营业务收入构成

报告期内，公司主营业务收入主要来自雷达及配套装备、雷达零部件，具体 情况如下：

雷达及配套装备系公司最主要的收入来源。报告期内，公司雷达及配套装备 销售收入分别为 62,372.90 万元、65,263.50 万元和 89,431.33 万元，占当期主营 业务收入的比例分别为 80.83%、81.97%和 93.90%。

二、公司所处行业的基本情况 

（一）所属行业及确定所属行业的依据 

公司主要从事防空预警雷达产品的研发、生产、销售和服务。根据《国民经 济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“计算机、通信和其他电子设备制 造业（C39）”中的“雷达及配套设备制造（C3940）”；根据《高技术产业（制 造业）分类（2017）》（国统字〔2017〕200 号），公司属于“03 电子及通信 设备制造业”之“033 通信设备、雷达及配套设备制造”之“0333 雷达及配套 设备制造”；根据《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》， 公司属于“1 新一代信息技术产业”之“1.3 电子核心产业”之“1.3.7 其他高 端整机产品”；根据《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第 23 号），公司属于“1 新一代信息技术产业”之“1.1 下一代信息网络产业”之“1.1.2 新型计算机及信息终端设备制造”之“3940* 雷达及配套设备制造”。

三、行业情况

1、雷达行业概况

（1）雷达的定义和用途

雷达技术起源于 20 世纪 20 至 30 年代，雷达通过发射电磁波对目标进行照 射并接收其回波，经波形处理后获取目标的位置和速度等信息。雷达具有探测距 离远，测定坐标速度快，能全天时、全天候使用等特点，主要用于对空中目标、 空间目标、海面目标和地面目标的探测，其中空中目标主要包括作战飞机、巡航 导弹等空气动力目标，空间目标主要包括卫星、飞船、航天飞机、运载火箭、空间碎片等，海面目标主要包括航空母舰、驱逐舰等各类水面目标，地面目标主要 包括人员、车辆、坦克等目标类型。

（2）雷达的工作原理

雷达通常由波形产生器、发射机、接收机、信号处理机、显示器、天线及其 伺服装置、电源等部分组成。波形产生器（也称为激励源）产生一定工作频率、 一定调制方式的射频激励信号，同时产生相干本振信号送给接收机；发射机对激 励源提供的射频激励信号进行功率放大，再经收发开关馈电至天线，由天线辐射 出去；目标回波信号经天线和收发开关至接收机，再由接收机对接收信号进行低 噪声放大、混频和滤波等处理；信号处理的作用是抑制非期望信号（杂波、干扰）， 通过相干积累或非相干积累以提高有用信号的信噪比，并对目标进行自动检测与 跟踪等。通常将目标航迹的关联、跟踪滤波、航迹管理等称为雷达的数据处理。 目标航迹及相关信息在屏幕上显示的同时，通过通讯设备传输至各级指挥系统。

（3）雷达的分类

1）用途分类

雷达早期发展主要来自军事需求。军用雷达是获取陆、海、空、天战场全天 候、全天时战略和战术情报的重要手段，是实现远程打击、精确打击的必要手段， 因此在警戒、侦察、引导、制导和敌我识别等领域获得了广泛应用，成为现代战 争中一种重要的电子装备，在国防领域具有极其重要的战略地位。同时，雷达的高精度探测能力使其在民用领域也有巨大的应用潜力，随着雷达技术的发展以及 雷达性能的提高，特别是计算机、高功率发射器件以及高速信号处理等技术的快 速进步，雷达在民用领域的应用范围不断扩大，目前主要用于空管、气象、遥感、 交通等领域，应用方向不断趋于细分化和精准化。

按照具体工作任务不同，雷达主要包括以下类型：

2）应用平台分类

雷达按照应用平台的不同，可分为地基（固定式、车载、岸基）雷达、海基 （舰载）雷达、空基（机载、气球或飞艇载）雷达、天基（星载）雷达等。

3）工作波段分类

按工作波段不同，雷达可分为 HF、VHF、UHF、L、S、C、X 等波段雷达 （或分为米波雷达、分米波雷达、厘米波雷达、毫米波雷达等），具体雷达工作 波段划分及对应的频率范围和应用情况如下：

4）按扫描方式分类

按扫描方式分类，雷达可分为机械扫描雷达与电子扫描雷达两种，而后者一 般指相控阵雷达。

机械扫描雷达的波束指向与天线朝向是固定关系，为了让雷达探测不同空域， 需要利用机械伺服系统驱动天线转动，空域扫描切换速度取决于机械伺服的能力。

相控阵雷达是指雷达阵面由大量相同辐射单元组成、通过控制每个辐射单元 的相位和幅度实现阵面合成波束扫描的雷达系统，具备波束扫描快速、调度灵活 等特点。

在应用方面，相控阵雷达与机械扫描雷达相比，具有对多目标进行多功能处 理的突出优势，但也存在造价高的缺点。随着使用需求的不断提升与技术的不断 推动，相控阵雷达已成为主流雷达，但机械扫描雷达由于其技术成熟、成本相对 较低等优势，还将占据一定的市场份额。

2、军用雷达的发展历程

20 世纪前 60 年为雷达发展的第一阶段，主要发展背景为实施国土防空警戒， 指挥和引导己方作战飞机以及各种地面防空武器（高炮、高射机枪、探照灯等）， 以非相参两坐标探测为主要技术特征。

20 世纪 60 年代至 80 年代中期为雷达发展的第二阶段，主要发展背景为防 空作战，对雷达提出了由粗略定位到精确引导的要求，直升机、超音速作战飞机 等目标种类大量出现，使得各种远距离支援和随队干扰手段成为一种基本作战样 式，以全相参三坐标探测为主要技术特征。

20 世纪 80 年代中期至 90 年代中后期为雷达发展的第三个阶段，主要发展 背景为隐身飞行器出现及作战场景日趋复杂，有一定的隐身飞行器探测和抗反辐 射导弹能力，以全固态发射为主要技术特征。

21 世纪初至今属于雷达发展的第四阶段，主要发展背景为应对复杂电磁环 境下对雷达高精度、高分辨力、高抗干扰能力、多目标跟踪能力、高可靠性的需 求，同时应对隐身目标、高空高速、低空低速目标的威胁，以相控阵技术为主要 技术特征。

3、军用雷达行业发展情况和未来发展趋势

（1）全球军用雷达行业发展情况

全球军用雷达市场规模与各国国防支出相关，2015 年以来全球国防预算呈 现上升趋势，美国及其他北约成员国等国防支出大国国防预算逐年增长，相应各 国雷达市场规模也出现稳定增长趋势。根据国际战略研究所（IISS）数据显示， 2020 年全球国防支出增加到 1.83 万亿美元，与 2019 年相比增长了 3.9％。以美 国为例，2012 年以来其国防预算变化趋势如下：

随着全球国防支出的稳步增长、国际热点地区冲突的不断加剧、各国边境保 护和早期威胁识别需求的增加、雷达技术的创新以及应用领域的扩展等多方面因 素影响，全球军用雷达市场规模预计会保持稳步增长的态势。根据 Grandview Research 研究报告，2020 年全球雷达市场规模为 314 亿美元，全球军用雷达市 场规模为 192 亿美元，约占全球雷达市场份额的 61.15%；预计 2025 年全球雷达 市场规模将达到 380 亿美元，按此比例测算，预计 2025 年全球军用雷达市场规 模可达到 232 亿美元。

（2）我国军用雷达行业发展情况

近年来我国加大了对国防军事领域的投入，国防支出预算保持稳步增长，我 国 2023 年国防支出预算为 15,537 亿元，相比 2022 年国防支出预算同比增长 7.12%，2013 年至 2023 年国防支出预算的复合增速为 8.00%。但同时我国国防 预算总额以及 GDP 占比仍远低于美国，未来我国国防支出依然具有较大的增长 空间。

根据 2019 年国务院新闻办公室发布的《新时代的中国国防》白皮书，中国 国防费按用途划分，主要由人员生活费、训练维持费和装备费构成，其中装备费 用于武器装备的研究、试验、采购、维修、运输、储存等；我国装备费从 2010 年的 1,773.59 亿元上升至 2017 年的 4,288.35 亿元，复合增长率达到 13.4%，占 整体国防费比例由 33.2%上升至 41.1%。装备费占国防费比例的提升为国防科技 工业及相关企业的快速发展提供了良好的机遇。

随着国防装备费的持续投入，我国军用雷达市场规模逐年增加，根据民生证 券研究报告1，预计 2025 年我国军用雷达市场规模为 573 亿元，2013-2025 年我 国军用雷达市场规模及预测情况如下：

国防信息化战略的实施有望进一步提振信息化装备的需求，军用雷达作为信 息化装备的重要组成部分有望充分受益。2015 年国务院新闻办公室发布的《中 国的军事战略》明确提到“着眼建设信息化军队、打赢信息化战争，发展先进武 器装备，构建适应信息化战争和履行使命要求的武器装备体系”。《新时代的中 国国防》白皮书也指出：“中国特色军事变革取得重大进展，但机械化建设任务 尚未完成，信息化水平亟待提高，军事安全面临技术突袭和技术代差被拉大的风 险，军队现代化水平与国家安全需求相比差距还很大，与世界先进军事水平相比 差距还很大。”

随着空军和海军在我国防御性国防政策转变的背景下，军用雷达未来的市场 空间将更加广阔。《新时代的中国国防》白皮书指出：“空军在国家安全和军事 战略全局中具有举足轻重的地位和作用，包括航空兵、空降兵、地面防空兵、雷 达兵、电子对抗部队、信息通信部队等。按照空天一体、攻防兼备的战略要求， 加快实现国土防空型向攻防兼备型转变，提高战略预警、空中打击、防空反导、 信息对抗、空降作战、战略投送和综合保障能力，努力建设一支强大的现代化空 军。海军在国家安全和发展全局中具有十分重要的地位。按照近海防御、远海防 卫的战略要求，加快推进近海防御型向远海防卫型转变，提高战略威慑与反击、 海上机动作战、海上联合作战、综合防御作战和综合保障能力，努力建设一支强 大的现代化海军。”

在上述战略思想的支撑下，为提升军队现代化水平，包括军用雷达在内的信 息化装备长期来看都将作为武器装备投入的重点，市场需求将不断得到深度挖掘， 带动国内军用雷达市场的持续增长。

防空预警雷达是军用雷达产业内应用场景较广、需求较大的雷达类别，用于 警戒、监视和识别以飞机类气动目标为代表的空中目标，承担空中目标的预警探 测和监视管制任务，是现代战争中一种重要的电子装备，在国防领域具有极其重 要的战略地位。防空预警雷达按照探测距离、工作频段等方面划分存在诸多种类， 并承担着各自独特的工作任务，按照探测距离划分，主要包括近程、中程、远程 和超远程预警雷达，探测距离从几十公里到上千公里；按工作频段划分，包括 VHF、UHF、L、S 等多个频段，每个工作频段的防空预警雷达都有其独特的优 势和用途。

未来战争将是一场多层次、全方位、大纵深、主体覆盖集陆、海、空、天、 网为一体的高科技信息化战争，防空预警雷达面临的低空突防、干扰、隐身等威 胁不断革新，高空高速目标、无人机蜂群等新式威胁不断涌现；同时，随着低空 逐步开放，空中飞行器种类不断涌现，对防空预警雷达的探测能力要求不断提高， 不仅要发现目标还要判断目标种类与威胁属性，在全球范围内对雷达探测技术都 是一种挑战。

近年来，随着我国信息技术产业的进步，我国雷达技术发展迅速，已从雷达 制造大国迈入雷达研发强国。防空预警雷达作为最重要的信息化装备之一，产品 在不断迭代更新，应对各类威胁、搭载于各类平台、品种各异的新型雷达层出不 穷，在各式武器装备领域中的应用场景不断丰富，下游客户的产品需求也越来越 多元，同时随着雷达整体技术水平和装备性能的不断提升，产品附加值也越来越 高。

此外，面对全球的军事冲突此起彼伏，国际环境复杂多变，众多国家急需建 设防空力量，对防空预警雷达需求也更加迫切。随着我国国际地位稳步提升、国 防军工行业高速发展以及防空预警雷达装备性能不断提高，我国防空预警雷达国 际市场竞争力逐年提升，雷达装备的军贸出口将迎来良好的发展机遇。

综上，防空预警雷达作为军用雷达的一个重要组成部分，在国土防空预警体 系中承担着重要职责，是国防信息化建设的重要方向之一。按照《新时代的中国 国防》白皮书提出的战略要求，公司产品有望受益于武器装备体系的优化和升级， 应用领域将更加广泛，市场空间将更加广阔。

四、竞争对手

1、发行人在行业中的市场地位

公司是我国防空预警雷达主要生产单位之一，数十年来积累了丰富的研究成 果和生产经验，在高机动、低空目标预警探测等方面具备较强的竞争优势。公司 多个型号产品曾荣获国防科技进步二等奖、三等奖和原机械电子工业部优质产品 奖等奖项。公司的防空预警雷达产品在军方客户中广泛应用，产品已覆盖多个军 种，形成了良好的市场口碑。

公司为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，建有湖北省企业技 术中心、博士后创新实践基地，并承担了多项国家、军方等渠道的科研项目，科研能力取得了有关部门的高度认可。公司高度重视新技术在军用雷达上的应用， 多年来围绕未来作战使用需求，持续加大研发投入，开展关键技术和前沿技术攻 关，形成了一整套核心技术储备，助力公司近年来成功中标多型防空预警雷达领 域研制项目，有望持续提升公司的市场占有率，稳固公司在防空预警雷达领域的 优势地位。

3、行业竞争格局及主要企业情况

军用雷达行业属于资金密集型、技术密集型及人才密集型行业，具有较高的 行业进入门槛，存在行业许可、技术水平等诸多壁垒，行业内企业数量相对较少。

（1）国际企业

根据《预测国际》分析数据，按国际市场雷达产品的产值及其所在市场份额 中所占百分比排序，2010-2019 年国际市场排名前 5 位的雷达公司，依次是雷神 公司、诺斯罗普·格鲁曼公司、MEADS 国际公司、罗克韦尔·柯林斯公司和洛克 希德·马丁公司。

1）雷神公司

雷神公司是美国最主要的国防承包商和工业公司之一，总部位于马萨诸塞州 沃尔瑟姆，其主要产品为导弹、导弹防御系统和雷达，是世界上最大的制导导弹 生产商。雷神公司主要雷达产品包括 AN/APG-63/65/71/70/73/77/79 系列雷达， APQ-181 雷达等。

2）诺斯罗普·格鲁曼公司 

诺斯罗普·格鲁曼公司是美国主要航空航天飞行器制造商，公司在电子和系 统集成、军用轰炸机、战斗机以及军用和民用飞机部件、精密武器和信息系统等 领域具有较大优势，主要雷达产品包括 AN/APG-68/77/81 系列。

3）MEADS 国际公司 

MEADS 国际公司是一家跨国合资企业，主要雷达产品为多功能火控雷达， 应用于中程增程防空系统（MEADS）。

4）罗克韦尔·柯林斯公司

罗克韦尔·柯林斯是航空电子和通讯产品行业领先者，主要雷达产品为 WXR 系列气象雷达。

5）洛克希德·马丁公司

洛克希德·马丁公司是全世界最大的国防工业承包商，目前核心业务是航空、 电子、信息技术、航天系统和导弹，主要雷达产品为 AN/SPY-1 系列。

（2）国内企业

国内军用雷达整机研制存在较高的资质、资金和技术壁垒，具有科研生产一 体化的特点，目前只有少数军工单位或企业从事军用雷达整机的研制。我国军用 雷达主要研制机构分布在中国电子科技集团有限公司、航天科工集团、中国电子 信息产业集团有限公司、中国船舶集团有限公司、中国航空工业集团有限公司等 大型军工央企的下属单位。

国内防空预警雷达整机研制企业主要为非上市军工单位。综合考虑信息可得 性和可靠性等因素，根据公开信息，除航天南湖外，防空预警雷达细分行业内主 要供应商包括中电科十四所、中电科三十八所以及中国电子信息产业集团有限公 司下属的成都中电锦江等单位。

1）中电科十四所、中电科三十八所

根据南京国博电子股份有限公司于 2022 年 2 月披露的《关于南京国博电子 股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函 的回复》，中国电科旗下整机单位包括中电科十四所、中电科三十八所等，生产 的整机涵盖了火控雷达、搜索雷达、警戒雷达、情报侦察雷达、空管雷达、气象 雷达等。

2）成都中电锦江

根据中国电子信息产业集团有限公司下属的彩虹集团新能源股份有限公司 于 2022 年 5 月披露的《招股说明书（申报稿）》，成都中电锦江的主营业务产 品包括地面情报雷达、气象水文装备等。

根据公开信息，目前 A 股上市公司中不存在业务结构与具体产品类型等方面与公司一致或接近的可比公司，为便于进行比较分析，公司选取了四家从事雷 达整机制造业务的上市公司作为可比上市公司，分别为国睿科技（600562.SH）、 四创电子（600990.SH）、雷科防务（002413.SZ）和海兰信（300065.SZ），其 中，国睿科技和四创电子涉及部分防空预警雷达业务。根据上述四家上市公司的 2021 年年度报告，其主营业务和雷达产品相关情况如下：

1）国睿科技

国睿科技主营业务包括雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造和智慧轨 交，其中雷达装备及相关系统领域的产品包括地面情报雷达、武器制导雷达、武 器定位雷达以及靶场测控雷达；预警机雷达、战斗机雷达、直升机载雷达等产品； 空管一/二次雷达产品；气象探测雷达装备产品，灾害性天气综合观探测系统产 品以及气象大数据处理和精细化天气预报预警系统产品。

2）四创电子

四创电子主营业务专注电子装备、产业基础和网信体系三大板块，其中雷达 产品主要为气象雷达、空管雷达、低空监视雷达、新体制雷达等电子装备业务。

3）雷科防务

雷科防务主要业务包括雷达系统业务群、智能控制业务群、卫星应用业务群、 安全存储业务群、智能网联业务群的相关产品研发、制造和销售，其中雷达系统 业务群已经具备覆盖完整产业链的能力，业务包含系统设计、射频、天线、数字、 模拟仿真等，该业务群中的技术和产品也在国防、交通、民航、矿山、气象、汽 车等行业市场中被广泛应用。

4）海兰信

海兰信专注于航海智能化和海洋信息化领域，主营业务包括智能航海、海洋 观探测、海洋信息系统等领域，其中雷达产品包括导航雷达、近海监测（极小目 标探测）雷达（30 海里范围内的小目标探测）和高频地波雷达（最远至 200 海 里范围内的海流流场探测）等。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                           2022                                                                                   2021

营业总收入(元)                  9.53亿                                                                                  7.97亿   

净利润(元)                         1.57亿                                                                                   1.31亿

扣非净利润(元)                  1.54亿                                                                                   1.18亿

发行股数 不超过8,431.2701 万股

发行后总股本 不超过33,724.80 万股

行业市盈率:32.35倍(2023.4.21数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):37.50(国睿科技)、37.80(四创电子)、-(雷科防务)、228.74(海兰信)去除极值37.65

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):39.88(国睿科技)、-(四创电子)、-(雷科防务)、1249.03(海兰信)去除极值39.88

公司EPS静态不扣非:0.3884

公司EPS静态扣非:0.3499

公司EPS动态不扣非:0.4655

公司EPS动态扣非:0.4566

拟募集资金91,000.00万元,募集资金需要发行价10.79元,实际募集资金:17.85亿元.

募集资金用途: 1生产智能化改造项目2研发测试基地建设项目3补充流动资金

5月发行新股数量2支。4月发行新股数量19支。

国防军工 -- 军工电子Ⅱ -- 军工电子Ⅲ 

所属地域：湖北省

营业务：从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务。    

产品名称：警戒雷达 、目标指示雷达 、雷达配套装备 、雷达零部件    

实际控制人：中国航天科工集团有限公司 (持有航天南湖电子信息技术股份有限公司股份比例：46.93%）

是否建议申购: 估值看也没有优势，鉴于这个雷达行业好多都是亏的，感觉，这个破发的概率相对较低吧。  

你是否有战略配售:本次发行最终战略配售数量为 283.4199 万股，占发行总数量的 3.36%。

股是否有保荐公司跟投:本次获配股数 2,834,199 股。

EPSpe 

关键字:（1）雷达及配套装备（2）雷达零部件

雷达类型:预警雷达(防空预警雷达、对海警戒雷达、弹道导弹预警雷达)、制导雷达、火控雷达、对地观测雷达、空间探测雷达、测量雷达、气象雷达、空管雷达、导航雷达、汽车防撞雷达。

行业:军用雷达行业、雷达行业。

发行公告可比公司:航天南湖、国睿科技、四创电子、雷科防务、海兰信。

军用雷达领域竞争对手:雷神公司、诺斯罗普·格鲁曼公司、MEADS 国际公司、罗克韦尔·柯林斯公司、洛克希德·马丁公司、中电科十四所、中电科三十八所。

根据公开信息，目前 A 股上市公司中不存在业务结构与具体产品类型等方面与公司一致或接近的可比公司，为便于进行比较分析，公司选取了四家从事雷达整机制造业务的上市公司作为可比上市公司，分别为国睿科技（600562.SH）、 四创电子（600990.SH）、雷科防务（002413.SZ）和海兰信（300065.SZ），其 中，国睿科技和四创电子涉及部分防空预警雷达业务。

国防军工一级细分行业:军工电子Ⅱ、航空装备Ⅱ、地面兵装Ⅱ。

军工电子Ⅱ二级行业细分:军工电子Ⅲ。

军工电子Ⅲ三级行业细分:专网通信设备、网络优化、网络安全综合、通信天线、视频通信、射频芯片、射频器件、磨具磨料、模拟IC、连接器、雷达装备、科学仪器及耗材、军工电子、检测认证、机顶盒、红外设备、航天及卫星装备、光学镜头、仿真系统、电容器、电力自动化、地图导航及应用、被动元器件、安防监控。

垂直应用软件三级行业:中航光电、振华科技、景嘉微、高德红外、中航电测、航天电器、七一二、海格通信、睿创微纳、火炬电子、鸿远电子、航天发展、北斗星通、振芯科技、国睿科技、雷电微力、宏达电子、上海瀚讯、盛路通信、亚光科技、奥普光电、四创电子、大立科技、天奥电子、雷科防务、银河电子、航天长峰、泰豪科技、金信诺、振华风光、盟升电子、天和防务、中海达、华力创通、中光学、合众思壮、全信股份、铖昌科技、新劲刚、国光电气、科思科技、霍莱沃、国博电子、智明达、纳睿雷达、理工导航、天箭科技、华如科技、奥维通信、天微电子、兴图新科、新光光电、晶品特装、思科瑞、观想科技、高凌信息、邦彦技术、富吉瑞、航天南湖。

军工电子四级行业:振华科技、中国长城、航天电子、航天发展、北方导航、宏达电子、亚光科技、奥普光电、臻镭科技、全信股份、国光电气、科思科技、智明达、理工导航、天箭科技、晶品特装、恒宇信通、航天南湖。

(科创板)

行业市盈率:32.35倍(2023.4.21数据)

行业市盈率预估发行价:11.32元，可比公司预估市盈率发行价静态:13.17元，可比公司预估市盈率发行价动态:13.95元。

实际发行价:21.17元,发行流通市值:17.85亿,发行总市值:71.40亿

价格区间18.56元,最高18.56元,最低18.56元.是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:45.48倍.行业市盈率是否高估: 是 可比公司市盈率是否高估:是

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):39.88(国睿科技)、-(四创电子)、-(雷科防务)、1249.03(海兰信)去除极值39.88

疑似概念:军工、雷达。

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。