上周五李宁发布21H1财年盈喜，利润大幅超出市场预期，净利率达到历史新高；反映折扣率、规模效应及运营效率等全方面改善，国货代表迸发新一轮成长动能；

此前NIKE最新财报显示，FY21营收较FY19增14%，净利较FY19增42%，FY21Q4营收较FY19Q4增21%，净利较FY19Q4增53%，后疫情时代全球范围运动市场加速回暖，终端盈利快速增长。

2021双奥将有效提升全民运动热情，头部企业借助品牌及营销势能，领先优势将持续巩固，激活国货消费意识。譬如安踏借助顶流王一博打造国旗款迎合双奥主题；李宁升级专业运动及时尚运动产品线，中国李宁破圈李宁䨻延伸至篮球综训等；特步推出160X2.0打造竞速跑鞋新标杆，连续多年蝉联中国内地赞助最多马拉松赛事体育品牌。

运动产业链受益品牌销售高景气，订单预期乐观，全球疫情影响下，核心供应链价值凸显。作为AH优质运动鞋服代工厂，申洲及华利凭借技术壁垒，优质产品及稳定交期，锁定头部品牌商订单，同时持续拓展产能及客户。其中华利来自耐克/匡威订单有望大幅增长，新客户OnRunning、Asics订单逐步放量；申洲来自安踏李宁等国货订单预计增长较快，海外招工正常推动，未来从新材料开发+多元化布局+自动化提高效率，构建客户型申洲。

【相关标的】品牌商：李宁、安踏体育、特步国际、波司登等；供应链：华利集团、申洲国际。