【浙商银行】存款新政解读，银行和实体经济共赢
王小明
长线持有
2021-06-21 13:05:53
【浙商|银行梁凤洁/邱冠华】存款新政∶存款利率下调 ，银行实体共赢——存款利率上限下调，银行和实体经济共赢，继续推荐银行板块。
【事件概览】
财新网报道，6月1日市场利率定价机制会议召开，拟将定价方式由现行的"基准利率×倍数"改为"基准利率＋基点"，并调整存款利率上限。
①新政前，银行存款利率最高上浮比例为∶存款基准利率×1.5倍 ，国有行基本按照1.4倍执行。
②新政后，存款利率定价改为加点制，部分地区银行加点发生调整，四大行和其他银行活期存款加点上限分别为10bp、20bp，3M以上定期存款加点上限为50bp、75bp。
【核心观点】
1、符合监管方向∶银行和实体将共赢
银行∶（1）符合利率市场化改革的方向。继贷款利率改为LPR加点制后，存款利率也改为加点制，有利于银行管理利率风险。（2）符合引导存款利率下降的方向。监管通过存款利率改革和调降，缓解银行存款竞争的成本压力。
实体∶符合金融让利实体经济政策导向。通过缓解银行负债成本压力，释放贷款利率下行空间，从而降低实体经济融资成本，实现金融系统让利实体经济。
2、利好银行板块∶缓解银行息差压力
（1）中长期限存款成本下降
根据财新网披露规则情静态测算，如全面实施，中小银行存款成本有望-4bp，带动息差+3bp;四大行存款成本有望-12bp，带动息差+9bp。如中小银行一年内存款（含活期）成本不变，则存款成本有望-9bp，带动息差提升6bp。
（2）中小银行揽储压力改善
① 中小银行存款成本率相对理财和大行存款的吸引力有望提升，揽储压力有望缓解。新政后，除3年期存款外，中小银行存款利率上限相较大行的差距将扩大4-14bp。
②中长期存款占比较高的银行相对受益。以"1年期以上存款/总负债"衡量，城农商行和股份行相对受益，上市银行占比前三高的银行包括西安银行、江阴银行、张家港行等。
（3）现金类理财新规的配套∶近期现金理财新规落地，预计后续现金理财收益率将下行。银行表内存款.表外现金类理财收益率均下降，避免存款利率下降后，存款流入现金类理财的现象。
3、坚定看好银行∶重点推荐平安南京
存款利率下降，缓解银行负债成本压力。继续坚定看好银行板块。
个股方面，重点推荐平安/南京、浦发、邮储、兴业。
风险提示∶宏观经济失速 ，不良大幅暴露。
梁凤洁 /陈建宇
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平安银行
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真知无价，用钱说话
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