联科科技：高压陆缆海缆屏蔽料卡脖子环节，导电炭黑唯一国产替代
magics
2023-05-15 15:07:07
【中信新材料】联科科技：高压陆缆海缆屏蔽料卡脖子环节，导电炭黑唯一国产替代标的，万马股份上游高压导电炭黑：南网牵头负责高压电缆高分子材料的国产化卡脖子项目，高压导电炭黑用于线缆的屏蔽材料，目前全部依赖进口。公司15年开始做中低压导电炭黑，市占率近三年都是第一，经南网充分调研后成为唯一一家承担导电炭黑环节突破的企业。目前陆缆领域市场需求高压大概1.5-2万吨，中低压大概7-8万吨，海缆领域大概3万吨。下游客户是万马股份等。项目盈利弹性：目前中低压价格在1.3-1.4万元，毛利率30%+，单吨净利3000元。高压导电炭黑进口主要以美国卡博特为主，价格单吨3万，单吨净利预计1.5万。本次募投项目高压屏蔽料10万吨4条线，分两期建设。一期建设2条对应5万吨产能，预计明年4月投产，预计中低压和高压整体产能能释放4万吨左右，保守对应2亿净利润。现有主业：22年公司主业二氧化硅和炭黑产能分别为16.6/11.5万吨，到今年年底预计分别新增3.5/1万吨。去年由于原材料端价格大幅上升，盈利能力出现下降，今年随着原材料企稳以及下游轮胎等行业需求复苏，盈利有望明显恢复，预计今年业绩中枢在1.6亿左右。———————————中信证券新材料李超/陈旺/张柯/俞腾/郭柯宇欢迎沟通！
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