安信证券：半导体自主可控势在必行，LED行业复苏信号明确-韭研公社

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安信证券：半导体自主可控势在必行，LED行业复苏信号明确

调研纪要

2023-05-15 16:34:23

对华半导体制裁持续演进，重视关键环节国产化机遇： 4月25日日经中文网报道，日本政府于24日追加了外国人购买对安全保障至关重要的日本国内企业股票时的重点审查对象（核心行业），新增半导体制造设备的制造业、蓄电池制造业等与9种物资相关的行业，将从5月24日开始执行。此前美国多次将中国企业列入实体清单、美日荷达成对华半导体管制协议，意图限制中国半导体产业发展。半导体设备材料零部件作为上游核心卡脖子环节，制裁强度不断加大，建议持续关注相关领域的国产化进展及投资机会。商显需求复苏叠加新应用开展，LED行业迎来底部复苏： 2022年国内商业显示需求被大幅压制，相关公司受损较为严重，利亚德/洲明科技2022年归母净利润分别为2.84/0.64亿元（YoY-53.94%/-65.16%）。2023年一季度以来，受益于商业活动快速恢复，LED行业迎来底部反转，利亚德/洲明科技/艾比森单季度归母净利润分别为1.22/1.45/0.79亿元（ YoY+6.07%/+86.24%/ +306.55%）。行业龙头利亚德公告，春节后订单开始同比提升，一线团队反馈乐观。从需求侧来看，随着展会及文旅项目等商业活动快速恢复，节后LED行业已开启复苏，同时随着AI虚拟人、XR虚拟拍摄、Micro LED、Mini LED等新应用成本不断降低，LED新应用场景也有望逐步打开。从供给侧来看，三年疫情淘汰了诸多小型屏厂，行业龙头集中度有望进一步提升。建议关注LED行业尤其是龙头公司的投资机会。电子本周涨幅-2.74%（29/31），10年PE百分位为34.22%：（1）本周（2023.05.01 - 2023.05.05）上证综指上涨0.34%，深证成指下跌1.39%，沪深300指数下跌0.30%，申万电子板块下跌2.74%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为29/31。2023年，电子板块累计上涨+3.91%。（2）光学光电子板块在电子行业子板块中涨幅最高，为-1.17%，元件板块涨幅最低，-4.64%。（3）电子板块涨幅前三公司分别为洲明科技（+20.12%）、漫步者（+13.22%）、慧为智能（+12.61%），跌幅前三公司分别为飞荣达（-21.26%）、惠伦晶体（-21.04%）、晶升股份（-19.58%）。（4）PE：截至2023.05.05，沪深300指数PE为11.59倍，10年PE百分位为39.77%；SW电子指数PE为38.45倍，10年PE百分位为34.22%。投资建议：半导体设备零部件推荐北方华创、中微公司、长川科技、拓荆科技、精测电子、富创精密、新莱应材、至纯科技、芯源微、万业企业、华兴源创、建议关注江丰电子；半导体材料推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、沪硅产业、立昂微、和林微纳等；LED行业推荐利亚德、洲明科技、三安光电，建议关注艾比森、兆驰股份。风险提示: 下游需求不及预期；国产替代不及预期；大基金一期重新启动减持风险；国际科技博弈力度加大风险；疫情影响持续风险

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