军工：国防预算低于预期导致上涨板块下跌。关注产业链扩产速度和资本开支。细分领域价格敏感度不高，带量采购并不意味着价格断崖下跌，盈利能力依然有所保证。推荐供需拐点的航发动力、中航沈飞、航天发展、航发控制和光威复材、西部超导、宏达电子、湘电股份。

电新：板块调整了30-40%，光伏历史上主要的调整有两次，分别是531和20年疫情，都是外部因素导致。光伏的下游需求端没有很恶劣，目前估值已具有安全边际。电动车历史上的两次调整分别是16年下半年骗补调查，18-19年补贴退步，调整幅度基本也是30-40%。光伏上游行动涨价传导到了组件，影响下游运营商短期采购，后续会迎来产业链的利润重新分配。电动车方面2月新能源车销量新高，21年高增长确定，建议关注宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、格林美、璞泰来。

汽车：市场担忧乘用车高估值。继续看好自主品牌向上的趋势，5年内ASP会面临1倍左右的空间，看好吉利汽车、比亚迪、长城。汽车零部件方面，自主生产的玻璃、车灯、轮胎机会很大，看好单车价值千元以上的单品，推荐岱美股份、福耀玻璃、星宇股份、克来机电

建材：碳达峰会加速水泥行业的中小企业出清，淘汰落后产能，利好区域性龙头企业。5-10年后需求温和下降，产能也会跟随下降。长三角熟料价格进入第三轮上涨，累计单吨涨价60元。库存水平有所下降，水泥价格会逐渐回暖。推荐上峰水泥、海螺水泥。上峰水泥产量增长，外延发展、布局环保业务，利润预计28亿，6倍PE。玻璃玻纤价格继续上涨，库存正在消化。消费类建材推荐调整较多的低估值品种：蒙娜丽莎和科顺股份。

晶盛机电：硅片加工处理业务：新签订单体量超过20亿，中环21年要扩30GW，宁夏还要新建50GW的210产线。行业有230GW产能的投放，大部分都在今明年投放，对应的设备规模大概90亿。半导体炉：8寸和12寸会带来较大的增量，下游的中环和沪硅扩产向上。碳化硅：近期会有中试的炉子投产，6-7月能出片的话能达到国内第一梯队，利润增量很确定，只是时间问题。

电新：硅料新产能释放要等明年上半年，今年供给就是55万吨左右，上游涨价会是今年主旋律，看好通威股份、隆基股份。隆基、中环涨价在覆盖上游涨价的基础上还有净利率提升的空间。电池片盈利逐季恢复。推荐二线标的京运通，目前硅片产能7.5-8GW，新产能今年7-8月和Q4分别投产，明年产能翻倍达30GW以上。

轻卡：销量20年历史新高，今年维持稳健，明年再上台阶达250万辆。治理超标方面政策持续加码，物流需求旺盛，推高销量中枢。头部企业过去两年盈利下滑，随着竞争格局优化和行业迎来3-5年的景气周期，未来有望得到修复。推荐盈利能力最强的江铃汽车。

光威复材：板块调整+实控权变动导致价格波动。过去受益于军品放量业绩持续高增长，未来公司将保持军用碳纤维龙头地位，探索民用碳纤维市场，21年将开启新一轮增长周期，未来三年复合增速32%以上，今年估值低于40倍。