今天思路就是半导体和游戏，半导体这块算力芯片位置低，调整充分，左侧买点，存储半导体有涨幅有人气，但发酵得比较厉害，买的话需要先看看市场承接临时决定。

逻辑：

1.游戏：宝通科技，不管低开还是高开我都会先买一笔，看看情况，后续再说。

2.算力：英伟达新高了。。鸿博股份、寒武纪、龙芯中科。

3.存储半导体：这个我感觉昨晚发酵得有点厉害，到处都在转了。

       真正最受益的是兆易创新和深科技，深科技也是长鑫的核心供应商，今天如果连扳的话是不错的买点。此外还有雅克科技形态也不错。

【东吴海外】存储更新：

事件：由于闪存需求下滑，日本铠侠（原东芝内存，2018年被东芝以180亿美元出售）和西部数据（NAND）正在加快合并谈判并敲定交易结构。根据目前计划，合并后的实体将由铠侠持有43%股份，西部数据持有37%股份，其余由两家公司的现有股东持有。业界认为，双方业务合并之后可以提高面对三星等的竞争力。（即格局优化）

截至5月16日收盘，西部数据涨超11%，市值118亿美金。

意义：存储仍然是共识度较高的方向，近期利好较为频繁，有传三星拒绝接受降价。乐观看法，Q3可能看到一些价格的反转。

另：大家关注的周末G7峰会，讨论议题有关俄乌冲突、中国。市场猜测七国领导人峰会主声明将涵盖“一个专门针对中国的部份”，列出一份来自中国的经济胁迫与其他行径的具体关注清单，因此带来扰动和担心。但过去来看，G7相对松散，议题较多但达成强共识不足，更勿论执行层面。底部区间渐进，底部关注利好而非利空。

【深科技】存储周期复苏+AI相关先进封装技术+H+长鑫，待股权激励授予信号

存储半导体业务：国内存储封测龙头，现有产能持续爬坡，未来规划产能跟随大客户扩产，随着合肥厂爬坡和先进工艺日趋成熟，利润率水平有望逐步上行。先进技术方面，公司配合国内头部晶圆厂布局先进封装技术，技术优势与盈利能力持续提升，建议重点关注。

自有产品业务：主体是运营智能电表业务的成都开发科技（新三板挂牌公司，873879），2019-2022年历年来营收增速分别为34%/32%/-31%/21%，除20年沙特超大单使得21年增速为负外，整体呈现增长态势。疫情后复苏以及智能电表景气周期来临，公司深耕欧洲市场，同时进军东南亚、中亚、非洲等一带一路市场。国内市场方面，公司作为后进者，正在发力能源管理系统解决方案，采用电表+系统，软硬件结合的销售策略提升市占率。

公司为长鑫存储核心供应商，公司将显著受益于长鑫扩产/IPO预期带来的价值重估，业绩和估值有望共振双升。公司亦为H系自主可控存储产业链核心封测供应商，相关客户长期规划值得期待，后续成长空间进一步打开。预计23年公司扣非净利润8.5~9亿元。

股权激励已经锁价，预计6月初授予（届时激励费用将确定）。

龙芯中科：回应称，根据我们目前的判断，我们认为3A6000的性能可以媲美7nm的AMD Zen 2，相当于英特尔十代酷睿的水平。

【中泰电子|存储】底部上涨，持续强call存储板块大弹性！

今日存储板块大涨，江波龙上涨13%，深科技10%，东芯6%，普冉5%，兆易4%。

我们5/7率先举办公开专家会议，传递行业向好变化，5/10发布存储最新深度，前瞻深度研究，【并持续提示存储股价已回到上一轮低点】。

从行业层面看，存储现货价涨跌互现，模组厂开始议价囤货，中芯国际Q1存储营收环增、看到回暖迹象，行业已明显出现积极信号，利好不断！

存储强周期大弹性，是板块性机会，持续强call！

投资建议：建议积极关注兆易创新、东芯股份、普冉股份、北京君正、江波龙、深科技等。

【中泰电子】存储：他山为鉴，上行周期弹性极佳

报告摘要

以美光为例，总结上行周期存储板块股价和估值演绎规律。大陆存储厂商上市时间相对较短，而海外存储IDM厂商已在存储周期浪潮中发展多年，本篇报告以美光为例，复盘历史，寻找在上行周期时股价、估值、盈利性的一般性规律。重点分析美光股价和财务数据，主要是因美光全球第三大存储原厂，DRAM+NAND营收占比达95%+，具有代表意义，同时因采用美国财年口径，季报发布时间较韩国和中国台湾厂商早一个月。

上行周期，股价从低点到高点涨幅超200%，股价和估值极具弹性。1）股价较基本面提前启动：在库存达高点前，股价提前启动，库存达高点后，股价继续反弹，接着存储合约价微跌或者横盘、基本企稳，后存储价格慢慢抬升，在此期间，股价一直处于上行区间。美光23年3月底展望Q1库存达峰值，但股价在22H2就已提前进入新一轮上行周期，从22H2的低点计算，截止4/21，股价已反弹26%。2） 股价规律：季度营收同比增速先达周期高点，后股价达周期高点。美光23Q1营收触底， 展望Q2营收环比持平，距离季度营收同比增速高点仍有较长时间，股价仍处于周期底部位置。复盘历史可见，存储IDM厂商股价从低点到高点涨幅200%+，从高点到低点跌幅40%+。以4/21股价计算，存储IDM厂商股价从22H2低点已反弹20%-40%，根据过往规律，股价上涨空间依然较大。3）估值规律：在周期底部，美光PB估值仅1倍，而在周期上行时，最高可达3-4倍。4）盈利弹性：存储IDM毛利率、净利率从低点到高点有20 pcts的提升空间。

存储现货价涨跌互现，部分型号出现涨价，部分型号跌幅收窄，出现积极信号。存储厂商毛利率波动大，主要是因存储价格波动剧烈，跟踪存储价格变化是判断行业景气的重要指标，存储价格分为合约价和现货价，合约价每月更新，现货价每日更新，对市场供需更为敏感。参考集邦存储价格数据，本轮周期中DRAM芯片中的DDR4、DDR3合约价从高点跌幅约60%，现货价从高点跌幅约70%，均已创历史新低，复盘上轮存储价格反弹，合约价涨幅40%-90%不等，现货价涨幅80%-170%不等，预期上行周期存储价格反弹力度大、反弹时的价格上涨速度快。4月合约价处于下行通道，DRAM月环比跌幅5%~20%，NAND月环比跌幅0%~3%。4月中旬DRAM部分型号价格在本轮下行周期首次出现上涨，从5/2-5/5的最新现货价格变化看，DRAM的周变化-1%~+3%，DDR5涨价，大容量DDR4止跌，NAND的周变化-3%~0%。具体来看：1）DRAM：主流DDR5 16Gb现货价格周涨幅2.28%，自4/21，DDR5已上涨3%，主流DDR4 16Gb（2Gx8）、DDR4 8Gb（1GX8）较上周五现货价无变化，利基DDR4、DDR3周变化-1%~0%，基本止跌。2）NAND：MLC周变化-0.09~0%，3D TLC周变化0%，SLC周变化-2.17%~0%。

投资建议

从半导体细分赛道看，存储板块有望较早复苏，23Q1海力士、美光、三星半导体部门创近十年最大亏损，各家厂商降低产出、推动供需情况改善，且行业具备量价齐升逻辑，叠加AI强驱动，存储厂商有望迎业绩与估值的戴维斯双击，建议重点关注大陆存储赛道标的：兆易创新（全球nor第三、大陆存储龙头，Nor+DRAM+NAND全覆盖，DRAM加速布局）、东芯股份（大陆SLC NAND龙头，Nor+DRAM+NAND全覆盖）、北京君正（大陆车载存储龙头）、深科技（大陆存储封测龙头，配套长鑫长存存储需求）、普冉股份（强阿尔法，Nor从小容量向大容量拓展、MCU新增量）、江波龙（大陆存储模组龙头）等。