我们看好大模型侧的长线投资机会:通用大模型未来不仅有望作为底层基础能力赋能各行各业，还有望成为中心化的流量入口，价值较高，未来变现空间较大。且从终端场景来看。 Google正在积极调整模型大小以适配移动端并在下一代手机操作系统增加AI功能，未来移动端AIGC生态有望迎来新发展。我们在国内相对看好腾讯、阿里、百度等头部厂商以及在垂直赛道较为领先的企业，如商汤、科大讯飞、同花顺、云从科技、360等。

我们看好应用端的突破:

1、AlGC+办公方向，能够带来生产力效率的革新:①办公软件融合方向:AI技术与现有办公软件融合，能直接带来办公效率提升，金山软件&金山办公、福昕软件等:②数字创意提效方向: AlGC可直接应用至文字、图像、视频等创作工具，实现内容创意自动化生成，建议关注万兴科技、当虹科技、阅文集团等;③企业数字化融合方向:AI被引入企业CRM等系统，实现企业组织协同效率提升，建议关注科大讯飞、泛微网络、汉得信息、用友网络、彩讯股份等。

2、AIGC+电商方向，人货场有望全方位升级:①关注互联网电商平台的版块机会:本身就是 AIGC技术赋能下的效率提升受益方，且很多在构建自己的大模型，建议关注:阿里巴巴-SW、京东集团-SW等。②关注跨境电商平台的版块机会:基本可直接接入ChatGPT，能快速受益于 AIGC落地。建议关注:吉宏股份、焦点科技、华凯易佰等。③关注电商SaaS服务商的版块机会:受益于AIGC技术赋能，工具运营效率大幅改善，建议关注:微盟集团、shopify、光云科技等。

风险提示:人工智能发展不及预期:AIGC发展不及预期:技术发展不及预期:商业化拓展不及预期:行业竞争加剧风险:中美科技竞争不确定性风险。