※ 债务重组计划的主要内容:清偿债务,并完善经营
(1)对2192亿元的债务清偿方案:通过“卖、带、展、兑、抵、接”等6种方式清偿,具体为:卖出资产回笼资金并现金兑付570亿(26%),出售资产带走债务500亿(23%),优先类债务展期或清偿352亿(16%),以持有型物业等设立的信托份额受益权份额抵偿220亿(10%),对剩余的550亿(25%)债务由公司承接,展期、降息,通过后续经营发展逐步清偿。
(2)持续经营计划:华夏幸福将保留孔雀城住宅业务、部分产业新城业务、物业管理业务等,通过成立专门的住宅开发和交付运作平台、优化产业新城业务布局结构等举措,逐步完善经营,恢复“造血”能力。
※ 对中国平安的影响:房地产投资风险改善,投资收益恢复常态
(1)华夏幸福的直接影响:自去年华夏幸福发生流动性危机,市场对中国平安的对应风险敞口甚为担忧,并对中国平安的投资能力开始质疑。截至2020年年底,中国平安对华夏幸福的最大风险敞口共553亿,其中,长期股权类投资193亿,债权类360亿。截至1H21,平安已计提大部分的资产减值,其中,长股投已计提142亿,拨备覆盖率73%,债权类已计提217亿,拨备覆盖率60%。基于华夏幸福“不逃废债”的基本前提,得益于政府、监管、债权人的积极支持,预计中国平安后续无需继续计提减值,且可能将已经计提的217亿元债权类资产进行部分转回,对于已经计提的142亿长股投,按照相关会计准则的谨慎性要求,无法转回,但可随着市场对华夏幸福经营改善的预期提升,在后续股权处置时进行转回。
(2)业绩表现的重算:1H21,中国平安归母营运利润同比增加10.1%、净利润下降15.5%。假设平安受华夏幸福资产减值计提及估值调整影响减半,则中国平安归母营运利润同比增加14.2%,达849亿,归母净利润下降0.3%,达684亿。