#美国天然气持续下跌带动C2成本压力减轻 

周一美国天然气期货价格暴跌15%，乙烷价格仍有下跌动力。由于近期天气持续转暖带来当地需求下跌，美国天然气价维持在偏低位置。美国乙烷在天然气持续走低的带动下下跌到20美分/加仑左右波动，较去年高点60美分/加仑跌66.67%，且仍有下跌空间。乙烷价格下跌将对卫星成本端带来显著改善，每下跌10美分，年化利润提升2.4亿美元，成本端改善将在二季度完全体现，业绩环比上升弹性预计较为明显。

#C2、C3产品价格价差处于历史底部，需求有望逐季迎来修复 

卫星主要产品下游需求与地产、消费相关性高。年后需求端一度企稳回升，部分C2及C3产品涨幅达到20%以上，但需求复苏不及预期，下游采购积极性下降，大部分产品有所回调，目前已经回调至去年年底价格价差水平。我们认为整体行业处于不盈利的状态，向下空间有限，不应过分悲观，同时随着三季度、四季度的到来，需求边际有望逐步迎来修复。

#α-烯烃率先产业化，POE产业链竞争占据领先地位 

POE是千亿市场，随着n型化进程不断推进，POE粒子需求快速起量。POE的核心中间体α-烯烃是未来成本竞争力的关键，公司布局α-烯烃中试项目，已于3月30日公告达产，同时规划10万吨α-烯烃及POE装置。α-烯烃是制约我国POE、高端聚烯烃和高端润滑油产业的关键原料，尤其是1-辛烯国内尚无成熟产业化装置，全部依赖进口，公司此次产品推出弥补国内空白。POE未来是千亿市场，未来两年将是国内POE产业加速的两年。由于α-烯烃（主要是1-辛烯）是关键前驱体，而工业化示范项目/拟建项目远少于POE，我们认为在未来POE的竞争中，α-烯烃将是制约产业以及决定未来企业成本竞争力的关键，同时公司也拥有处于行业成本最左侧的乙烯，我们认为公司将在未来POE产业链的竞争中脱颖而出。