要点:

1. 23 年航空发动机及衍生品业务的预期增速，以哪个数据为基准，2022 年实际营收还是 2022 年营收指引?

以 2022 年实际营收为基准，且考虑了 4 个主机厂之间互相抵消因素的影响。23 年营收指引 以 2022 年实际营收为依据;同时针对 2022 年营收指引未考虑 4 个主机厂内部之间互相抵消的 影响，导致实际目标达成但貌似未完成 2022 年营收指引的情况，23 年指引考虑了内部互相抵 消的影响。23 年营收指引 399.7 亿，同比 15.5%，增速较 2022 年的 8.5%有显著提升，低于 2021 年的 21.9%、2020 年的 18.8%，高于 2015 年(含)以来的其他年份增速。

2. Q1 毛利率环比 3.55pct、同比提升 1.45pct 的原因?

毛利率 Q1 和 Q4 环比不具有可比性。Q1 毛利率一般比较高，Q4 毛利率还包括很多维修方 面费用等等其他方面的因素，Q1 与 Q4 不具有可比性。

Q1 同比方面，母公司测算结果，产品结构变化是最主要的原因，2022 年的新产品在 2023 年相对成熟一些，可以算老产品，大概提升 1pct，其他正面因素包括各生产环节产能匹配度更 好等等。

3. 生产周期大致时间?

大约 1 年，四个主机厂生产周期都差不多。

4. 2022、23Q1 存货分别为 257 亿/25%、318 亿/31%，2022 年收入是否比预期指引高? 不一定，可能还是收入指引的可能大一些。

5. 产品良率是否已经见底，进入缓慢提升状态?

只能说 22 年良率相对 21 年有所提高，未来还不好说。

6. 目前生产良率大概什么水平?

不同口径、不同环节，生产良率有较大差异，没法一概而论。有些很成熟的产品，比如现

在已经生产了 20 多年的成熟产品，良率自然就高;有些新产品，良率自然就低一些;另外有些 难度大的生产环节，如叶片单晶铸造，最初生产时良率甚至 10%不到，现在有显著提高。

7. 沈阳、西安、贵州方向的增速，能否排个序?

近一点来看，纵向比较，23 年西安本部增速会比较快，跟自己历史比较;远一点看，黎阳 的增速会更快一些，与自己历史比较。

8. 哪些环节是公司一定要保留的，哪些环节会逐步让供应商承接更多?

总装等核心环节，肯定会保留;非核心环节，如盘轴类零件的生产，会逐步向外转移。

9. 对毛利率影响比较大的因素:

 有利的因素:产品结构调整，各环节产能匹配度提高，等等。

不利的环节:降价、原材料涨价、短期内新品占比快速提升，等等。

10. 维修收入过去几年绝对额及占比情况，未来 1-2 年维修收入预期?

多年前大概占 20-30%，现在更低一些。国外的情况可能不太有参考价值，国内不只是公司

自己修，公司摸索出修理规范，客户按公司制定的规范进行修理;客户也有维修厂，小修客户 自己处理，客户修理不了的，才会公司来修。

11. 定价机制调整:成本加成定价往目标价格激励约束机制转变情况?

新型号按目标价格激励约束机制定价。主力三代的改进型号算新品，用目标价格激励约束 机制;二代及以下更老的型号，就按历史定价。

12. 军贸的定价及利润分配情况? 出口定价方式不同于国内，军贸公司会赚一部分，但公司应该会分享大头