公司发布2021年报及2022一季报：1）2021年营收13.85亿元，同比增长24.28%，归母净利润1.43亿 元，同比增长64.25%；Q4单季度营收6.48亿元，同比增长8.30%，归母净利润0.91亿元，同比增长20.33%。2）2022年一季度营收2.44亿元，同比增长67.70%，归母净利润0.05亿元，同比增长141.41%。 

点评： 1、2021年公司储能、试验检测及调试、智能配用电、智能监测、机器人&无人机业务营收分别为 1.91/3.13/2.12/2.28/1.86亿元，同比-33.63%/+28.23%/31.51%/60.08%/84.07%，毛利率为 27.29%/40.96%/25.52%/31.11%/30.78%，同比+12.43/+1.21/+1.06/-3.32/-4.34pct。具体来看：1）储 能订单2.81亿元，同增75.34%，营收下降主要由于项目验收与收款节奏延后，毛利率提升较多由于毛利率 较高的储能调试业务增长较快。2）智能监测业务高增，受益于新型电力系统建设背景下的电网线路监测要 求提升、故障定位需求扩大。3）机器人及无人机高增，其中巡检无人机增长较快，并通过南网商城推广。 2、公司为广东电科院科研成果及竞争性业务产业化平台，在技术储备、行业理解、资质及客户资源方面具 有显著优势，具备“电源+电网+用户侧”全链条技术服务能力，且大型项目&重点方案经验丰富。公司业务布 局与新型电力系统建设方向高度吻合，未来储能、智能监测、无人机&机器人、智能配用电业务有望持续较 快增长。 3、南网十四五规划投资较十三五大幅增长33%，为新型电力系统中的高确定性&高速赛道，广东电网新技 术应用国内领先，有望成为新型电力系统建设排头兵，公司南网业务、广东电网占比较高，有望受益。考 虑到2021年储能订单增速较高、交付较少，随着2022年逐步交付，业绩有望持续较快增长，2022Q1公司营 收业绩高增，已初步验证。

 投资建议 公司技术积累、行业理解、资质优势凸显，业务布局与新型电力系统建设方向高度吻合，储能系统测试及 集成能力行业领先，有望成为新型电力系统板块兼具高增速与较大成长空间的稀缺标的，业绩有望持续超 预期。继续推荐。 

风险提示：电网投资不及预期、市场竞争加剧、原材料价格提升等