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眼科服务为黄金赛道，消费升级、互联网、政策助推行业成长
2018年眼科行业规模1010亿元，预计未来10年保持CAGR10-15%，到2029年有望突破3000亿元。虽然目前公立占80%份额，但民营连锁复制性强、规模优势明显，凭借差异化竞争快速崛起，增速快于公立。在民营机构中，细分化、专业化的眼科医院盈利能力更强，获客成本更低，具备完善眼科人才培养和激励机制的医疗机构将具有较强品牌优势和获客优势。未来行业在强基层、去中心化、互联网+等趋势下，眼病患者需求从治疗向预防转变，患者就医更加方便，视光、屈光、白内障将持续受益需求释放、政策支持、消费升级、高端替代等因素。

解密行业龙头的核心优势，包括迎接消费升级、多级连锁、让医生成为股东、重视医疗质量、利用互联网导流、加强国际合作等：1）多级连锁诊疗模式可适应“全国分散、地区集中”的市场格局，连锁经营方式可提升规模效应、品牌效应。2）眼科连锁对公司医质管理要求较高，同时具备完善眼科人才培养和激励机制的医疗机构将吸引更多优秀医生，提升获客能力。3）加强国际合作，引进国际先进技术和高端设备，提升屈光、视光占比，有利于提升医院医疗水平与盈利能力。4）运用互联网平台引流，提升经营效率。

Aravind 眼科医院：规模化、高效运营、差异化服务造就印度眼科奇迹
印度眼科龙头Aravind每年开展超45万场眼科手术，是全球最大的眼保健服务提供商。规模化运营及医疗资源优化配置使得服务成本下降，而差异化的收费与服务使得付费病人能够得到更优质的护理，免费病人享受基本服务，并带给医生更多机会快速累积经验、提高手术技艺。Aravind形成全产业优势，旗下眼科耗材生产公司Aurolab可降低医院材料成本。通过远端眼科学服务网络开展远程、低成本筛查，建立眼科研究生院，培养专业人才，与国内龙头有共通之处。

眼科专科医院：区域性布局为主，整体规模持续扩张，各具经营特色
1）爱尔眼科：龙头地位稳固，“体内+体外”+四级联动模式实现全国性医院布局，有规模优势，利润率高于行业平均；2）德视佳：诊所模式代表，利用德国医生、技术、设备支持国内业务，屈光手术为核心业务；3）希玛眼科：深耕广东，聚焦眼疾治疗，加强内地布局；4）新视界眼科：专注于大中型城市细分市场；5）何氏眼科：深耕辽宁，业务逐步拓展，三级服务模式形成上下联动，视光服务占比30%；6）普瑞眼科
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