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掘金新三板专精特新之镭之源：激光电源隐形冠军，开拓汽车电子业务

北证三板研习社

长线持有的散户

2021-12-20 10:12:21

山东镭之源激光科技股份有限公司是原济南宏源电气有限公司（股票代码：833611），专业生产 CO2激光电源，半导体激光驱动电源，半导体光纤激光电源模块，医疗氙灯电源，医疗美容电源，线缆检测高压电源，等离子高压电源，欧洲之星点阵私密激光美容仪电源，调Q皮秒美容仪电源，高功率半导体激光器驱动电源；同时经销CO2激光管，有北京热刺、北京埃佛尔，吉林永利，成都微巨CO2激光管，还有CO2激光雕刻切割机配套配件。

公司是山东省专精特新企业。

也是山东上市后备企业：

公司的产品是各类激光电源：

公司产品主要面向工业制造、通信、电力行业、医疗行业领域，特别是在工业制造、通信工程和医疗配套方面，广泛应用于中国移动、中国联通、激光制造业、军民用电讯设备、船舶、仪器仪表、冶金、电力、铁路机车及信号、电控机械设备、工业自动化控制系统、厂矿流水线、安全防范系统、医疗设备等众多对供电可靠性要求高的行业领域。

公司的客户有济南森峰科技有限公司（激光设备）、烟台镭之源电子技术有限公司、大族激光、苏州福唐智能科技（激光大数据云商平台）、济南中科数控设备（数控设备）、北京镭海激光技术科、中国移动、中国联通、瑞安博业激光、上海山普激光技术、济南金雕科技、浙江华镭激光科技等。

激光电源是激光设备的上游零部件之一。激光电源是整个激光器的心脏，没有电源的稳定可靠高质量输出，激光器的正常工作无法保证，激光材料的好坏、转换效率的高低、光束质量优劣等都无从谈起，所以电源的正常工作是激光器稳定工作的基础。

激光器是用来产生激光的部件，是激光设备最核心的单元。激光设备一般可以按照激光器类型来进行划分为不同类型：

气体激光器：以气体为工作物质，常见的有CO2激光器、氦-氖激光器、氩离子激光器、氦-镉激光器、铜蒸汽激光器、各类准分子激光器等，其中尤以CO2激光器在工业中使用最多。

固体激光器：将具有能产生受激发射作用的金属离子掺入晶体，并作为工作物质。常用的晶体包括红宝石、刚玉、铝石榴石(即常说的YAG)、钨酸钙、氟化钙、铝酸钇、铍酸镧，其中YAG是目前最常用的晶体。

液体激光器：使用工作物质是某些有机染料溶解在乙醇、甲醇或水等液体中形成的溶液。

半导体激光器：又称为激光二极管，使用的工作物质都是半导体物质，如砷化镓（GaAs）、硫化镉（CdS）、磷化铟(InP)、硫化锌(ZnS)等。

光纤激光器：使用的工作物质是掺杂了稀土元素的玻璃光纤。

镭之源目前涉及的领域是气体激光器（CO2激光器）、半导体激光器、固体激光器、光纤激光器，涵可以为大部分类型的激光设备进行配套。

激光器发展的趋势是光纤激光器占比不断攀升，CO2激光器不断下降。镭之源之前大部分收入来自于CO2激光电源，在这个细分领域的市场占有率在60%-70%之间。

公司虽然有光纤激光电源，但应该占比不高，还处于刚开始发展阶段，所以这几年业绩平平。

激光电源是激光设备中一个小配角，成本占比很低，所以市场规模不会很大。参照激光设备的另一个配件激光切割控制系统10多亿的市场规模，估计激光电源也就是10亿这样的规模。

另外，光纤激光器发展起来以后，在驱动方面，规模大的激光器厂商一般会自己做设计，比如驱动、控制，他们会去市场购买恒压电源进行配套。这样就会导致电源厂家少了大客户机会。

显然，这样的小市场很难吸引大企业进来。所以，这个行业的参与者不多，全国大概有四五家，公司的竞争对手有中信重工、中谷联创(NQ:838256）等，竞争不激烈。

所以，公司能享有很高的毛利率（58%）和净利率（45%），ROE高达26%。

而且公司没有任何有息负债，应收账款很低，账上大笔理财资金：

每年分红分到手软：

如果仅仅这样，公司就是一个小而美的企业，虽然盈利不错，但是难有大的前景。

不过，公司在2021年上半年成功开拓了新业务：车载空调控制器，营收和原先的激光电源业务已经接近。

而空调控制器等汽车电子的市场空间很大。因此，公司未来的成长空间一下子打开了。

公司参股了烟台镭之源，专门做汽车电子。

公司在2021年7月购买厂房，应该是要准备扩大新业务。

 因此，公司可能迎来发展拐点，从之前的低增长转为高增长。

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