[爆竹]今日市场出现较为明显的调整，前期强势的电车、医药、周期调整幅度较大，呈现较为明显的获利了解的特征。我们认为主要有以下两个方面原因：

第一，明天凌晨将会公布美联储议息会议，由于此前通胀超预期上行，市场担心美联储出现“鹰派”表述，近期美元指数呈现强势筑底的走势，市场担心美元指数出现明显反弹，上一次明显反弹开始，创业板指、茅指数均出现较为明显的回撤。

第二，此前3-5月市场调整后，部分资金冲着“庆典行情”进行交易，在获益颇丰之后，发现并没有预期中的强势，担心其他投资者先跑，结果纷纷提前获利了解，出现了踩踏。

第三，今天公布经济数据，市场担心数据增速可能会明显回落，加上国储抛储，大宗价格回调，周期也出现明显回调。

展望后市，我们认为当前市场仍然以震荡为主，调整后仍然有结构性机会。大涨大跌都很难，但预期回报率可能要进一步调低，原因有三：

第一，因为半年报将会有较高增速，市场在本轮调整后，又将会博弈半年报超预期的行情。

第二，   全球经济仍在改善的过程中，中国外需仍有动力，美联储议息会议靴子落地后，经济改善预期和美联储紧缩预期形成对冲，对国内的影响短期来看形成对冲。

第三，   国内经济数据增速尚可，边际增速下滑主要是因为基数。经济数据的削弱也使得国内政策很难紧缩，系统性杀估值比较难。

 

结构上，以中报高增长估值相对合理的快马为主要进攻方向，考虑到出口目前是盈利支撑的动力，全球需求相关度较高的中国优势制造化工、电新、电子、汽车及零部件值、工业机械、轻工等中报高增长估值相对合理的公司较多，调整后可以重点关注。半年报结束之后，要更加重视防御性板块。