近日，公司发布2020年度业绩快报，公司实现营业总收入4.70亿元，较上年同期增长40.91%；实现归母净利润2.15亿元，较上年同期增长51.40%。
 
疫情恢复+新品放量促进20年业绩增长。报告期内，受新冠肺炎疫情的影响，一季度医疗机构的手术开展受到较大限制，自二季度开始国内疫情逐步好转，医疗机构运转亦逐步恢复如常，公司业务亦逐步恢复，报告期内公司整体业务持续保持良好增长态势。其中，胸主动脉及术中支架主要用于胸主动脉夹层的治疗，该类手术为急性手术，受疫情影响相对较小，加之于2017下半年上市的全球独家的Castor分支型主动脉支架在报告期内保持快速增长，在报告期内持续保持快速增长，预计全年收入增速为45%-50%；而腹主动脉产品主要用于腹主动脉瘤，该类手术通常为择期手术，因此受疫情影响相对较大，目前已快速恢复，在2019年上市的国内独家的Minos腹主动脉支架不断推进院内招标准入并实现销售放量的带动下，收入贡献逐季加速，预计全年收入增速约为20%。此外，外周业务也在Reewarm PTX药物球囊于2020年获批上市。Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统、Reewarm PTX药物球囊扩张导管自上市以来，亦逐步推进招标入院进程，报告期内贡献收入增量。单四季度来看，实现营业总收入1.42亿元，较上年同期增长64.91%；实现归母净利润5,221万元，较上年同期增长78.62%。
 
长期布局：APV协同发力，未来2-3年新品迭出
A-主动脉领域（心脉）：升级版术中支架Fontus有望于21年年初上市，远端打孔胸主动脉支架Talos预期将于21年获批；
P-外周动脉领域（鸿脉）：20年4月外周药物球囊获批，进一步完善公司外周产品管线，与原有裸支架、裸球囊形成协同，另有升级版雷帕霉素药球、弹簧圈、减容产品作为研发储备项目；
V-静脉领域（蓝脉）：髂静脉支架、取栓系统、腔静脉滤器陆续进入临床阶段，预计2023-2025年进入产品收获期。
 
盈利预测：公司作为血管介入领域医疗器械的国产先锋，在主动脉领域已布局了多款独家及创新产品，并有多款创新产品将在未来2-3年内陆续上市，有望维持公司在主动脉领域的领先地位；随着2020年外周药物球囊的获批上市，外周领域或将进入快速成长期。我们预计2021-2022年公司EPS分别为4.20元、5.97元，对应3月1日收盘价，市盈率分别为66.1倍、46.5倍。
  
风险提示：核心产品销售不及预期，新产品获批及研发失败风险，高值耗材集采等行业政策风险等。