核心观点
► 为什么是英伟达: 英伟达作为全球AI算力龙头,以CUDA架构开启软硬件生态,形成护城河。CUDA的本质是“软件定义硬件”,实现“软件调用硬件”,可以简单理解,CUDA是英伟达实现软硬件适配的一种“类编译器”,将软件的代码转换成硬件汇编代码,CUDA是英伟达实现软硬件生态的护城河。此外, CUDA核越多,计算性能越强,而GPU的CUDA核数是CPU的上百倍,因此GPU比CPU更适合于并行计算。此外,英伟达今年发布多款AI产品,助力全球AI生态,例如加速库、Grace CPU、DGX超级计算机、全新AI服务平台,AI foundations 云服务,我们判断英伟达正以AI产品开启第二波成长曲线。
► AI硬件自主可控势在必行:如果说产品是AI赋能、企业开启第二轮业绩增长曲线的“流量入口”,那么算力即是大厂开启算力争夺战的“入场券”。我国目前已有较多应用,大模型短期百家争鸣, “自研大模型热”仍将持续,国内大模型自研进度明显加速,势必对算力提出更高要求。近年来,美国连续发动对我国高科技行业制裁,执意对我国高科技企业进行制裁,因此自主可控势在必行,我国政策端持续发力,加速推动国产自主可控进程,我国短期发布多条政策助力AI发展,工作方向主要瞄准推动国产AI芯片突破等。此外,我国产业端积极响应,智能算力建设正处于持续提速阶段。我们再次重申观点,短期算卡为王,长期自主可控!
► 投资建议: 关注三条投资主线:1) AI芯片厂商,相关受益标的为: 寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科等;2)AI服务器厂商,相关受益标的为: 中科曙光、神州数码、拓维信息、工业富联、浪潮信息等;3)AI云厂商,相关受益标的为: 首都在线、鸿博股份、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络等。
► 风险提示: 核心技术水平升级不及预期的风险、AI伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。