【天风建筑建材鲍荣富】凯伦股份交流要点20211215

1.产能方面，沥青基产能1.4亿平米，高分子产能4500万平米，另有高分子产线1条(1300万平米)预计明年二三月投产，另外明年规划2条1300万平米产线；销售方式，集采和渠道占比为6：4,1-9月份新开发渠道商220家，今年/明年目标新增250/300家渠道，品牌入围180家，今年目标200家。

2.收入占比拆分，1-9月份沥青基47%，涂料20%，高分子29%，高分子占比预计末来提升，目标3年内占比50%。明年收入预期，地产收入稳中或有降，渠道30-40%增速，光伏30%以上增速；应收账款及票据方面，万科占比18%，新城10-12%，之后为中海，龙湖、融创；恒大共计1.88亿。

3.现阶段分布式光伏以存量项目为主，回款较好（签合同30%，完工95%），施工周期1-3月。光伏场景下，明年公司预算为500万平(6亿营收)，对应整体光伏市场5000-8000万平(50-80亿)规模。3年规划光伏场景下产能5000万平（可转换为其他应用场景），对应6GW。