【兴证金属公司点评】中矿资源：参股动力金属公司，发挥公司勘探优势布局远期资源

事件：中矿资源公告，全资子公司中矿稀有拟以自有资金1万加元认购加拿大上市公司动力金属公司(PWM)增发的750万股股票，认购价格为每股0.20加元，约占PWM体次增发完成后总股本的5.72%。此次交易完成后3个月内，香港中矿稀有与PWM签署Case湖项目的全部锂、铯、钽产品的包销协议。

参股公司背景：

PWM是加拿大领先的矿业公司，主要有三个勘查项目，分别为Case湖项目、Paterson湖项目和Gullwing-Tot湖项目。董事会主席Johnathan More在北美和欧洲专注于自然资源行业的资本市场超O年，曾在CanaccordCapital工作多年。首席执行官Butler系地质学家，在勘探、资源建模和采矿方面拥有超过30年的国际行业经验，参与过多个矿山开发。

点评：

1、短期通过”自有+包销”保障冶炼需求，长期发挥公司勘探优势布局潜力资源。公司现有Tanco矿12万吨锂辉石采选产能已投产，2022年下半年选矿产能有望从4000吨LCE增加至9000吨LCE,远期共50万吨/年的选矿处理能力；中期可期待Arcadia产能释放。公司通过参股PWM布局Case湖、Paterson湖、Gullwing-Tot湖等绿地项目，或为远期冶炼产能扩张储备上游资源，另外公司具备领先的地质勘查技术经验，存在资源勘查方面合作的潜在空间。

2、参股PWM项目有望与Tancol项目形成协同效应。PWM三个勘查项目，成矿地质条件较好，且项目位置距离Tanco项目较近，矿石运输成本较低，易协同生产。

3、参股PWM凸显公司长期看好锂行业发展。当前锂价持续创新高，成熟锂矿项目溢价明显，未来锂精矿供给或长期维系紧张局面，公司提前布局潜在锂资源，有助于巩固长期发展的护城河。

4、中矿资源通过子公司持有PWM5.72%股份后，未来仍有增持空间。由于每股股票附一份认购权证，公司可以在36个月内以每股0.40加元的价格认购PWM新增发的股票，未来公司或继续受益于远期勘探结果。

风险提示：终端需求不及预期；锂价大幅下跌；项目进展不及预期